Apollo Global Management đối mặt với tắc nghẽn 4 nghìn tỷ đô la trong lĩnh vực private equity mặc dù doanh thu phí đạt kỷ lục

Apollo Global Management vừa chứng minh rằng bạn có thể lập kỷ lục về số liệu tài chính nhưng vẫn khiến nhà đầu tư phải săm soi các chi tiết nhỏ. Công ty đã công bố kết quả quý 2 năm 2026 vào ngày 4 tháng 8, ghi nhận thu nhập từ phí là 785 triệu USD, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước, bên cạnh 877 triệu USD thu nhập liên quan đến chênh lệch lãi suất.

Nhưng mảng đầu tư cổ phần tư nhân lại cho thấy một bức tranh khác. Bộ phận PE của Apollo, hiện quản lý khoảng 190 công ty trong danh mục đầu tư và 70 tỷ USD tài sản quản lý, có kết quả yếu kém hơn so với các đối thủ, bị ảnh hưởng bởi môi trường thị trường khiến việc bán doanh nghiệp trở nên khó khăn.

Tắc nghẽn lớn trong ngành PE

Ngành đầu tư cổ phần tư nhân hiện đang nắm giữ khoảng 4 nghìn tỷ USD tài sản chưa bán được. Thời gian nắm giữ trung bình đã tăng gần gấp đôi, hiện ở mức khoảng tám năm. Để so sánh, khi nhiều thương vụ này được thực hiện ban đầu, các công ty kỳ vọng chỉ giữ từ ba đến năm năm. Mỗi năm nắm giữ thêm, tỷ suất hoàn vốn nội bộ lại bị thu hẹp.

Một công ty nghìn tỷ USD với cơn đau đầu mang tên PE

Apollo đã vượt mốc 1 nghìn tỷ USD tổng tài sản quản lý vào đầu năm 2026, củng cố vị thế là một trong những nhà quản lý tài sản thay thế lớn nhất thế giới. Cột mốc này chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng bùng nổ của hoạt động tín dụng và dịch vụ hưu trí, được hỗ trợ bởi Athene – nền tảng bảo hiểm cung cấp cho Apollo dòng vốn dài hạn ổn định.

Con số thu nhập liên quan đến phí, 785 triệu USD, phản ánh sức khỏe của toàn bộ hệ thống. Thu nhập liên quan đến chênh lệch lãi suất đạt 877 triệu USD cho thấy sức mạnh từ mảng bảo hiểm và tín dụng.

Antoine Munfakh, Phó Giám đốc Toàn cầu bộ phận Đầu tư Cổ phần Tư nhân của Apollo, đã cảnh báo về sự phân hóa lợi suất ngày càng lớn trong lĩnh vực PE. Mối quan ngại của ông tập trung vào các định giá quá cao, đặc biệt là ở các khoản đầu tư nặng về phần mềm và công nghệ từng thu hút dòng vốn khổng lồ khi lãi suất thấp. Chiến lược của Apollo giờ chuyển hướng sang lĩnh vực mà công ty gọi là “HALO” (tức tài sản lớn, ít nguy cơ lỗi thời), bao gồm hạ tầng, dịch vụ công nghiệp và những lĩnh vực có rủi ro bị xáo trộn thấp hơn cùng dòng tiền có thể dự đoán cao hơn.