Tổ chức: Chỉ cần lãi suất thực tế đạt đỉnh, vàng có cơ hội bước vào giai đoạn đảo chiều thị trường

VietXầm8 tháng 10 đưa tin—— Thị trường vàng năm 2026 đối mặt với nghịch lý đặc biệt: môi trường địa chính trị và tài chính thuận lợi cho giá vàng, nhưng lãi suất thực tăng cao lại trở thành lực cản rõ rệt. Nhiều tổ chức chỉ ra vàng không nhất thiết phải chờ Fed cắt giảm lãi suất, chỉ cần lãi suất thực và USD ngừng tăng là sẽ có cơ hội phục hồi. Tuần trước, giá vàng giữ vững mốc 4000 USD rồi tiếp tục tăng hơn 7%, cộng hưởng với lực đỡ cơ cấu từ hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương, nếu lãi suất thực đạt đỉnh, yếu tố tiêu cực chính kìm hãm vàng có thể chuyển hóa thành động lực tăng giá.

Thị trường vàng năm 2026 luôn tồn tại một hiện tượng thị trường đầy mâu thuẫn, rủi ro địa chính trị, áp lực tài khóa lẽ ra phải tạo lực đỡ trú ẩn mạnh mẽ cho vàng, nhưng chi phí cơ hội do lãi suất thực tăng cao liên tục lại kìm hãm đáng kể diễn biến giá vàng.

Điểm trọng tâm thị trường đã bắt đầu dịch chuyển từ việc lãi suất thực đang ở mức cao sang câu hỏi liệu lãi suất thực có tiếp tục tăng nữa không,

Kỳ vọng lãi suất đảo chiều, giá vàng chịu áp lực lớn

Dự báo chính sách tiền tệ trên thị trường năm nay biến động mạnh, đầu năm thị trường đa phần đặt cược Fed sẽ hạ 1-2 lần lãi suất, nhưng khi số liệu lạm phát lặp đi lặp lại, thị trường lại bắt đầu giao dịch khả năng tăng lãi suất. Theo tính toán của Jefferies, lợi suất trái phiếu bảo vệ lạm phát kỳ hạn 10 năm tăng từ 1,94% đầu năm 2026 lên 2,41%, sự đảo chiều kỳ vọng nhanh chóng khiến giá vàng từ đỉnh ngắn hạn sụt giảm khoảng 25%.

Dù đối mặt làn sóng tiêu cực mạnh như vậy, vàng vẫn kiên cường trụ vững mốc tâm lý quan trọng 4000 USD/ounce. Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy giá vàng tháng 7 chủ yếu dao động quanh 4027 USD. Dù lợi suất thực trái phiếu chính phủ Đức chạm đỉnh 15 năm, ETF vàng châu Âu vẫn hút tiền vào, phản ánh lực cầu bắt đáy mạnh mẽ trên thị trường, phần lớn biến động tiêu cực từ chi phí cơ hội đã được hấp thụ.

Quan điểm tổ chức: Không cần Fed cắt giảm lãi suất, chỉ cần lãi suất thực ngừng tăng đã là tin tốt

Tổ chức nghiên cứu BCA trong báo cáo mới nhất nhận định giai đoạn vàng bị lãi suất thực bóp nghẹt có lẽ đã qua đi. Bà Roukaya Ibrahim, chiến lược gia hàng hóa chính tại BCA, cho rằng để vàng mở sóng tăng mới không nhất thiết đòi hỏi Chủ tịch Fed thực hiện chính sách cắt giảm lãi suất,

Jefferies phân tích lại lịch sử diễn biến để củng cố luận điểm này, Hiện thị trường đã cơ bản hoàn thành việc định giá lại chính sách tiền tệ, một khi áp lực tăng lãi suất thực dịu lại, vàng và cổ phiếu ngành khai thác vàng sẽ có nền tảng phục hồi.

Nền tảng hỗ trợ cấu trúc cho vàng vẫn vững chắc

Khi lực cản cho giá vàng kỳ vọng sẽ dịu lại thì các yếu tố cơ bản nâng đỡ vị thế vàng vẫn không thay đổi. . Theo BCA, dù hoạt động mua vàng của ngân hàng trung ương khó còn đẩy giá vàng bùng nổ, nhưng nhu cầu mua chính thống vẫn đủ giữ đáy giá vàng ở mức chắc chắn.

Lạm phát với vai trò thúc đẩy giá vàng cũng cần được nhìn nhận một cách biện chứng. Hội đồng Vàng Thế giới cho biết không phải cứ lạm phát tăng cao là vàng có lợi,

quan điểm lạc quan về vàng không nhất thiết phải phụ thuộc vào các kịch bản cực đoan như kinh tế suy thoái mạnh hay nới lỏng tiền tệ khẩn cấp, chỉ cần các yếu tố tiêu cực kìm hãm vàng không tiếp tục xấu đi là thị trường sẽ có cơ hội chuyển hướng. Sau một đợt tác động của chi phí cơ hội tăng mạnh, vàng có thể đã ở điểm ngoặt quan trọng, nếu xác nhận lãi suất thực đã đạt đỉnh thì yếu tố tiêu cực lớn nhất trước đây sẽ trở thành động lực cốt lõi đẩy giá vàng tăng cao.


Biểu đồ vàng giao ngay khung ngày Nguồn: EasyForex

Vào 10:18 ngày 10 tháng 8, giá vàng giao ngay là 4324,06 USD/ounce