Bernstein dự đoán Figure có khả năng tăng hơn 100% khi khối lượng cho vay hàng tháng lần đầu tiên vượt mốc 1 tỷ USD

Các nhà phân tích tại công ty nghiên cứu và môi giới Bernstein đã nhắc lại mục tiêu giá 67 USD cho Figure Technology Solutions (FIGR), sau khi điều chỉnh giảm từ 72 USD vào cuối tháng 3, đồng thời xác nhận đánh giá vượt trội sau khi công ty công bố kết quả sơ bộ quý đầu tiên với khối lượng phát hành khoản vay đạt mức kỷ lục.

Cổ phiếu Figure đóng cửa ở mức 32,30 USD vào ngày 6 tháng 4, với mục tiêu giá của Bernstein cho thấy tiềm năng tăng trưởng khoảng 107% so với mức đó. Các nhà phân tích định giá công ty ở mức gấp 25 lần EBITDA dự kiến năm 2027.

Trong một thông báo gửi khách hàng vào thứ Hai, nhóm phân tích do Gautam Chhugani dẫn đầu lưu ý rằng tháng 3 năm 2026 là tháng đầu tiên Figure vượt mốc 1 tỷ USD về khối lượng khoản vay, một dấu mốc mà họ cho là nhờ vào thành công của thị trường tín dụng token hóa của công ty.

Hoạt động cho vay hàng tháng đạt mức kỷ lục

Figure báo cáo khoảng 1,2 tỷ USD khối lượng khoản vay tiêu dùng trong tháng 3, tăng 33% so với tháng trước đó. Tổng khối lượng quý đầu tiên đạt 2,9 tỷ USD, tăng trưởng lần lượt 7% so với quý trước và 113% so với cùng kỳ năm trước, theo thông báo. 

Các nhà phân tích lưu ý rằng quý đầu tiên thường là giai đoạn yếu của các khoản vay Home Equity Line of Credit (HELOC). Tăng trưởng của Figure trong giai đoạn này, theo họ, thể hiện sức mạnh của mạng lưới đối tác, bao gồm hơn 300 đối tác đang hoạt động và thành công của các nhóm khoản vay mới.

Figure hiện đang theo dõi khoảng 12 tỷ USD khối lượng khoản vay hàng năm, theo thông báo. Con số này ngụ ý mức tăng trưởng 39% so với cùng kỳ năm trước trong năm 2025, mặc dù công ty không tiết lộ chi tiết khối lượng khoản vay theo từng sản phẩm trong bản cập nhật hàng tháng.

Bernstein ước tính rằng các khoản vay thế chấp bậc nhất (first-lien), có tỷ lệ phí thấp hơn so với các khoản HELOC tiêu chuẩn, tiếp tục tăng trưởng. Trong quý 4 năm 2025, các khoản first-lien chiếm 19% tổng khối lượng, theo thông báo.

Đối với năm 2026, Bernstein dự đoán Figure sẽ phát sinh tổng cộng 12,8 tỷ USD khoản vay, tăng trưởng 53% so với cùng kỳ năm trước. Các nhóm khoản vay mới dự kiến góp 1,7 tỷ USD, tương đương 13% tổng khối lượng, so với khoảng 4% trong quý 4 năm 2025.

Đồng thời, công ty nghiên cứu và môi giới kỳ vọng thị trường Connect sẽ trở thành mô hình chủ đạo đối với Figure, đóng góp 56% tổng khối lượng vào cuối năm 2026, tăng từ mức 46% trong năm 2025. Trong quý 4 năm 2025, khối lượng Connect đạt 54% so với khối lượng Thị trường Khoản vay Tiêu dùng, tăng từ 46% so với quý liền trước, theo báo cáo kết quả kinh doanh gần đây của Figure.

Triển vọng tài chính và các rủi ro

Bernstein dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của Figure sẽ đạt 0,98 USD vào năm 2026 và 1,52 USD vào năm 2027, so với 0,54 USD vào năm 2025. 

Tuy nhiên, các nhà phân tích xác định một số rủi ro vĩ mô, bao gồm khả năng lãi suất giảm có thể làm tăng sự cạnh tranh trên thị trường tái cấp vốn thế chấp và giảm nhu cầu đối với HELOC. 

Họ cũng lưu ý rằng bất kỳ sự chậm trễ nào trong việc mở rộng sang các nhóm khoản vay ngoài HELOC đều có thể ảnh hưởng đến dự báo tỷ lệ đóng góp khối lượng 20% từ các lĩnh vực này vào năm 2027.

Bernstein và các công ty liên kết đã có quan hệ ngân hàng đầu tư và các mối quan hệ kinh doanh khác với Figure gần đây, đồng thời mong muốn nhận thêm khoản phí. Gautam Chhugani đang duy trì các vị thế mua dài hạn trên nhiều loại tiền điện tử khác nhau.