Từ bị hủy niêm yết đến lên sàn chứng khoán Mỹ, Animoca cố gắng quay trở lại thị trường vốn

Sau một vòng lớn, cuối cùng cũng bước ra dưới ánh đèn sân khấu.

Tác giả: Sanqing, Foresight News

Ngày 3 tháng 11, ông lớn đầu tư Web3 game và tài sản số tại Hồng Kông Animoca Brands (An Nị Group) thông báo sẽ thực hiện việc niêm yết lại trên sàn Nasdaq của Mỹ vào quý 3 năm 2026 thông qua sáp nhập ngược với công ty niêm yết Nasdaq là Currenc Group (mã cổ phiếu: CURR). Theo hồ sơ gửi lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), cổ đông Animoca Brands sẽ nắm giữ khoảng 95% cổ phần sau sáp nhập, cổ đông hiện tại của Currenc giữ lại khoảng 5%.

Khác với IPO truyền thống, đây là hình thức “niêm yết cửa sau”, vẫn cần sự phê duyệt của cổ đông hai bên và sự xem xét của các cơ quan quản lý liên quan. Currenc sẽ mua lại toàn bộ cổ phần của Animoca bằng hình thức hoán đổi cổ phiếu, đồng thời tách riêng mảng tài chính AI và chuyển tiền số của Currenc trước khi giao dịch. Sau sáp nhập, công ty sẽ tiếp tục sử dụng tên “Animoca Brands”, tập trung vào game blockchain, NFT, tài sản số và hạ tầng blockchain.

Thương vụ này có nghĩa là, từ năm 2020 bị Sở Giao dịch Chứng khoán Úc (ASX) buộc hủy niêm yết, đến năm 2026 quay lại thị trường vốn, Animoca Brands cuối cùng đã tìm ra con đường niêm yết mới. Từ một công ty bị hệ thống quản lý truyền thống loại trừ, Animoca Brands sẽ trở lại sân khấu tài chính chính thống nhờ mô hình nắm giữ tập trung vào hệ sinh thái và mạng lưới tài sản.

Tổ hợp Web3

Animoca Brands sở hữu các tựa game blockchain đình đám như The Sandbox, một loạt giấy phép IP game, cùng hàng trăm khoản đầu tư vào dự án Web3. Tuy nhiên, trong quá trình chuẩn bị niêm yết lần này, công ty rõ ràng đang thúc đẩy sự đổi mới về câu chuyện, tự “đóng gói” mình từ một “game blockchain + nắm giữ đầu tư” thành một cấu trúc hệ sinh thái hoàn chỉnh hơn.

Tầng trên cùng vẫn là nội dung và lưu lượng mà mọi người quen thuộc: game blockchain, NFT, hợp tác IP, tạo thành giao diện người dùng. The Sandbox vẫn là cổng vào mang tính biểu tượng. Tầng giữa là mạng lưới đầu tư và tài sản. Sau nhiều năm, Animoca Brands đã tích lũy cổ phần và vị thế token phủ khắp hơn 600 dự án ở nhiều lĩnh vực như sàn giao dịch, hạ tầng, public chain, giao thức DeFi, nền tảng nội dung… Bảng cân đối kế toán của họ giống như bản đồ ngành Web3.

Danh mục đầu tư của Animoca Brands

Animoca Brands đang chuyển mình từ tài sản ảo sang ứng dụng thực tiễn. Dự án chủ lực gốc Mocaverse không còn chỉ là một NFT avatar, mà được xây dựng thành trung tâm thành viên của hệ sinh thái Animoca Brands, đảm nhận các chức năng về nhận diện, quyền lợi và hệ thống nhiệm vụ. Token MOCA ra mắt xoay quanh Mocaverse bắt đầu đảm nhận vai trò điểm thưởng, khuyến khích cộng đồng và quản trị, trừu tượng hóa đóng góp và quyền lợi của người dùng thành “ngôn ngữ chung” có thể di chuyển giữa các dự án. Ở phía hạ tầng, Animoca Brands đã ra mắt public chain tương thích EVM là Mocachain, với tham vọng dùng một blockchain tập trung vào giao thức nhận diện và dữ liệu để gom các tài sản và tương tác phân tán về cùng một tech stack của mình.

Mocaverse, MOCA và Mocachain đang dệt mạng lưới bên trong thế giới Web3, đồng thời mở rộng ra thế giới thực thông qua Airshop. Airshop kết nối với các đối tác hàng không, khách sạn, chuyển đổi tài sản game và điểm thành viên từ ký hiệu on-chain thành chi tiêu thực tế. Kết hợp với liên doanh stablecoin tại Hồng Kông và các bố trí liên quan đến RWA, Animoca Brands đang cố gắng ghép nên một trục chính: từ nội dung và lưu lượng, đến mạng lưới tài sản, rồi đến nhận diện và thanh toán, đan kết các dự án và người dùng phân tán trên on-chain thành một cộng đồng kinh tế ảo có thể tiếp cận thế giới thực.

Chuyển dịch địa lý và vòng xoáy định giá

Sự di chuyển vốn của Animoca, từ ASX đến Nasdaq, là một lát cắt của địa lý quản lý. Hồng Kông là nơi khai sinh, Úc là sân khấu đầu tiên, còn Mỹ sắp trở thành nơi tái tạo. Mỗi giai đoạn đều phản ánh logic sinh tồn của doanh nghiệp Web3 trong các kẽ hở thể chế.

Việc hủy niêm yết tại Úc bắt nguồn từ biến động quản lý thời đại crypto. ASX nghi ngại các hoạt động liên quan đến crypto, NFT, game blockchain, trong khi mô hình kinh doanh của Animoca Brands lại nằm đúng vùng xám. Đợt buộc hủy niêm yết đó khiến công ty mất thanh khoản, nhưng lại mở ra cơ hội thoát khỏi khung truyền thống.

Hồng Kông từng được xem là điểm đến tự nhiên, với chính sách ngày càng thân thiện, quản lý cởi mở, vốn đầu tư gần gũi, từng khiến nơi đây trở thành lựa chọn của Animoca Brands. Nhưng thị trường vốn Hồng Kông giống như một vịnh yên bình: thanh khoản hạn chế, hệ thống định giá bảo thủ, cấu trúc nhà đầu tư truyền thống. Với một tập đoàn Web3 có tài sản phức tạp, câu chuyện đa ngành, sân khấu này quá nhỏ.

Mỹ thì ngược lại. Thị trường sôi động, quản lý cứng rắn, nhưng lại mang đến cho công ty cơ chế định giá rõ ràng hơn. Hơn nữa, chính sách crypto của Mỹ đang chuyển từ quản lý nghiêm ngặt thời Biden sang lập trường thân thiện với crypto của chính quyền Trump, bao gồm việc SEC tạm dừng nhiều vụ kiện crypto, Bộ Tư pháp giải tán bộ phận thực thi crypto, cũng như khung pháp lý cởi mở hơn cho stablecoin và tài sản số.

Vì vậy, ánh đèn sân khấu Nasdaq không chỉ dành cho các doanh nghiệp công nghệ, mà còn cho những người dám vươn tay giữa trật tự cũ và mới. Animoca Brands chọn khởi động lại tại đây không chỉ để huy động vốn, mà còn để được nhìn nhận lại. Họ cần một sân khấu có thể khuếch đại ảnh hưởng, một cổng vào đưa Web3 trở lại diễn ngôn chính thống.

Financial Times phỏng vấn Yat Siu

Theo số liệu chính mà Animoca Brands công bố trong ba năm gần đây (xem bảng dưới), giai đoạn 2022–2024 tổng doanh thu có giảm nhẹ, nhưng quy mô tài sản số và đầu tư cổ phần tiếp tục tăng, chi phí vận hành giữ ổn định, cho thấy doanh nghiệp đang chuyển từ chu kỳ đầu cơ sang phân bổ tài sản ổn định.

Dữ liệu báo cáo tài chính Animoca Brands 2022-2024

Tuy nhiên, trong năm năm qua, định giá của Animoca Brands lại biến động mạnh như thị trường crypto.

• Khi hủy niêm yết năm 2020, vốn hóa chỉ khoảng 100 millions AUD, gần như bị vốn truyền thống lãng quên.
• Năm 2021, cơn sốt game blockchain, sau hai vòng gọi vốn liên tiếp, định giá tăng lên 1 billions USD. Tháng 10 cùng năm, gọi vốn thêm 65 millions USD, định giá đạt 2.2 billions USD.
• Năm 2022, vòng gọi vốn mới 75 millions USD đẩy định giá private lên 5.9 billions USD, sau đó các tổ chức như Temasek mua 110 millions USD trái phiếu chuyển đổi, giữ vững mức này.
• Năm 2023, giao dịch OTC trong thị trường gấu bị chiết khấu mạnh, thị trường điều chỉnh định giá xuống còn 3–4 billions USD.
• Lần sáp nhập ngược này, phía chính thức không công bố định giá. Nhưng theo bài viết trên website của họ, sau khi hoàn tất mua lại, Animoca Brands sẽ lên sàn Mỹ với định giá 9.2 billions USD.

Từ 100 millions AUD lên 9.2 billions USD, đường cong định giá năm năm qua vừa là lát cắt của chu kỳ crypto, vừa là chú thích cho việc một ông lớn Web3 tái định hình câu chuyện vốn giữa những con sóng lớn nhỏ.

Sự mở rộng của câu chuyện cổ phiếu crypto

Ý nghĩa của thương vụ này có thể vượt xa phạm vi doanh nghiệp. Trước đây, cổ phiếu crypto chủ yếu xoay quanh các công ty khai thác, sàn giao dịch và gần đây là DAT, rất ít công ty niêm yết đại diện cho nội dung và ứng dụng. Việc Animoca Brands lên sàn sẽ đánh dấu sự ra đời của một loại hình mới: “doanh nghiệp nắm giữ crypto” lấy hệ sinh thái làm lõi, mạng lưới tài sản làm nền tảng. Họ có hoạt động kinh doanh thực tế và dòng tiền, đồng thời nắm giữ token và cổ phần; vừa vận hành nội dung, vừa kiểm soát vốn. Cấu trúc này làm mờ ranh giới giữa crypto và truyền thống, đồng thời cung cấp tọa độ định giá mới cho ngành.

Với nhà đầu tư truyền thống, Animoca Brands sẽ là cửa sổ mới vào thế giới crypto; với nội bộ ngành, đây là tấm gương phản chiếu sự chuyển dịch từ bong bóng khái niệm sang tích hợp thể chế hóa. Dù thị trường cuối cùng định giá ra sao, họ vẫn đang mở đường cho sự hòa nhập giữa doanh nghiệp Web3 và thị trường vốn truyền thống trong chu kỳ tiếp theo.