O‘rta muddatli saylovlar bozorning zaifligini fosh etdi! AI savdo qat’iy tekshiruvga duch keldi, AQSh fond bozorida foyda prognozlari katta o‘zgarishga yuz tutishi mumkin

Investing.uz ilovasining xabar berishicha, Amerika Qo‘shma Shtatlari o‘rtacha muddatli saylovlari natijalari va uning ortidan yuzaga kelgan bozor inqirozi, sun’iy intellekt (AI) sohasiga haddan tashqari sarmoya kiritilishi tufayli bozorda yuzaga kelgan noziklikni ko‘rsatdi, investorlar investitsiya daromadlariga bo‘lgan kutishlarini qayta ko‘rib chiqishlari lozim bo‘lishi mumkin.

O‘tgan juma kuni bo‘lgan tiklanish koronavirus pandemiyasidan buyon texnologiya aksiyalari boshidan kechirgan eng katta kapitalizatsiya yo‘qotishlarini qoplash uchun yetarli bo‘lmadi. Investorlar aktsiyalarni farqlamasdan sotishni to‘xtatgan bo‘lsa-da, umumiy siyosiy muhit va kengroq noaniqlik mavjudligini hisobga olganda hamda bu omillar iqtisodiy o‘sish va korporativ foydalarga qanday ta’sir qilishi mumkinligi sababli, hozirda risk darajasini yana oshirish ancha jasorat talab qiladi.

Shveytsariyaning Safaralassasin Banki aksiyalar strategiyasi bo‘yicha mutaxassisi Wolf von Rotberg shunday dedi: "Demokratlarning g‘alabasi va ularning ma’lumot markazlari qurilishiga ta’siridan ko‘ra, makroiqtisodiy muhit allaqachon o‘zgarishni boshladi va shu bilan birga bozorlarni pastga tortdi. Bozorda tez orada katta tiklanish bo‘lishi dargumon."

Qisqa muddatli makro risklar

Hozirgi vaqtda, o‘zgaruvchanlik fyucherslarining keskin o‘sishi, qisqa muddatli risklar bozordagi asosiy xavotir bo‘lib qolayotganini ko‘rsatmoqda. O‘tgan hafta Amerika fond bozori keskin tushganidan so‘ng, investorlar deyarli nafas olishga ulgurmayapti, chunki navbatdagi muhim risk darhol yuzaga kelmoqda va bozorda e’tiborni iqtisodiy va pul-kredit siyosatining asosiy ko‘rsatkichlariga tezda qaratishga majbur qilmoqda.

Seshanba kuni e’lon qilinadigan AQSHning oktabr CPI ma’lumotlari bu haftadagi eng muhim makroiqtisodiy ko‘rsatkich bo‘ladi. Oldingi avgust va sentyabr oylari uchun asosiy inflyatsion ma’lumotlar kutilganidan yuqori bo‘ldi, shu sababli eng so‘nggi inflyatsion ko‘rsatkich narx bosimlari hanuz yuqori ekanligini sinovdan o‘tkazadi va bozorda foiz stavkalarining dinamikasini qayta baholashga yordam beradi.

Shu bilan birga, hozirgi vaqtda yaqqol ko‘zga tashlanayotgan likvidlik bosimi moliyaviy muhitni joriy yil mart oyida Eron urushi boshlangan davrdagidek siqilgan holatga olib keldi. Bozor hozirda eng avvalo xaridlarni osonlashtiradigan moliyaviy muhitni kutmoqda.

Bu nuqtai nazardan qaraganda, bu saylov iqtisodiy haddan ortiq qizishiga olib kelayotgan ikki omil — fiskal rag‘batlantirish va cheklovsiz AI xarajatlarini yumshatgan bo‘lishi mumkin, lekin iqtisodiy pasayish signali bermadi. Treyderlar Federal zaxira tizimi (Fed)ning dekabr oyida foiz stavkalarini oshirish ehtimolini pasaytirdi. AQSH davlat obligatsiyalari rentabelligi qisqarishi va Fed yumshoq siyosat yuritishi aksiyalar baholanishiga bosimni kamaytirishi va bozor yetakchiligi yirik texnoliya kompaniyalaridan yanada keng segmentlarga tarqalishiga sabab bo‘lishi mumkin.

AI infratuzilmasiga investitsiyalar so‘roqqa tutilmoqda

Qisqa muddatli makroiqtisodiy va pul-kredit siyosatdagi o‘zgarishlar bilan solishtirilganda, AI investitsiyalari davriyatining o‘zidagi noaniqlik bozordagi chuqurroq xavotir sababchisidir. Demokratlarning "ko‘k to‘lqini" Vashingtonni qamrab olgach, investorlar uchun eng katta muammolardan biri AI infratuzilmasi qurilishi qayerga borishini aniqlash bo‘ldi. Hozirda AI bilan bog‘liq savdolar ulkan kapital xarajatlari, haddan ziyod gavjum pozitsiyalar va kelajakdagi investitsiya foydasi bilan bog‘liq javobi yo‘q savollar oldida turibdi.

Barclays hisobotiga ko‘ra, 2027 yilda kommunal kompaniyalar tomonidan yuqori ehtimollik sifatida bildirilgan ma’lumot markazlari loyihalari zaxirasining taxminan 80 foizi Demokratlar boshqarayotgan shtatlarda joylashadi, bu yil esa ushbu ko‘rsatkich atigi 30% teskari edi. AQSH Prezidenti Trump vetoga ega, bu esa federal darajada keng qamrovli cheklovlarni joriy etishni murakkablashtiradi. Biroq, o‘rtacha muddatli saylovlarning shtat darajasidagi natijalari bozorda e’tiborni real infratuzilma cheklovlariga qaratdi va aynan shu omillar AI infratuzilmasi qurilishi sur’atiga tobora kuchli ta’sir o‘tkazmoqda.

Bu shuni anglatadiki, federal darajada siyosiy cheklovlarni amalga oshirish murakkab bo‘lsa-da, shtat darajasida tasdiqlash procesos, elektr ta’minoti va elektr tarmog‘iga ulanish masalalari ma’lumot markazlari qurilishiga muhim to‘siq bo‘lishi mumkin. Panmure Liberum britaniyalik investitsiya banki strategiyasi bo‘yicha mutaxassis Joachim Klement ta’kidlashicha, agar yirik bulutli xizmat ko‘rsatuvchi kompaniyalar bunga binoan kapital sarfini sekinlatsa, butun ma’lumot markazlari ta’minot zanjiri daromad va foyda prognozlarining pasayishiga duch keladi. U shunday deydi: "Bozor bizga berayotgan signal - investorlar allaqachon charchagan va yangi xaridorlar soni AI bozoriga deyarli kirmayapti."

O‘tgan hafta chip ishlab chiqaruvchilar investorlar kutishi qayta ko‘rilayotgan markazga aylandi. Investorlar xavotiri, qattiqroq tasdiqlash tartiblari va yuqori elektr tarmog‘iga ulanish xarajatlari tufayli buyurtmalar keyingi yillarga qoldirilishi mumkin. Philadelphia Semiconductor Index uchun bu baholashda yirik o‘zgarish degani bo‘lib, hozir u so‘nggi 10 yillik baholash intervallarining eng past chegarasiga yaqinlashib qoldi, S&P 500 indeksiga nisbatan butun baholash ustunligi ham g‘oyib bo‘lgan.

Kompaniyalar foyda kutilmalari pasayishi mumkin

AI infratuzilmasiga sarmoya kiritish istiqbolidagi noaniqlik oxir-oqibat kompaniyalar foyda prognozlariga ham ta’sir qilishi mumkin. Kelgusida bozor ilgari haddan tashqari optimistik bo‘lgan foyda prognozlarini qayta baholashi lozim bo‘ladi. Oldingi o‘sish bozorlari ana shu prognozlarga qurilgan edi — AI kapital sarflari va kuchli iqtisodiy o‘sish yillar davomida kompaniyalar foydasiga aylanishi kutilgan. So‘nggi haftalarda bozorga AI keng joriy etilishi bilan bog‘liq shubhalar kirib kelgach, investorlar baholarni pasaytirish orqali moslashuv boshladilar. Navbatda turgan tahlilchilar ham reaksiya qilishi mumkin, hozirda ular korporativ foyda joriy yilda 29% o‘sadi, 2027 va 2028 yillarda esa mos ravishda 19% va 16% o‘sadi degan taxminlarni bildirmoqda.

TS Lombard xalqaro makro bo‘yicha boshqaruvchi direktori Dario Perkinsning ta’kidlashicha: "Texnologiya sektori bilan bog‘liq kompaniyalarning foydasi AQSH yirik bulut xizmatlari ko‘rsatuvchilari AI ekotizimiga rekord miqdorda mablag‘ kiritishining natijasi. Uzoq muddatda biz korporativ sektor AI keltirgan foydalardan haqiqatan ham foyda olishi mumkinligiga shubha bilan qaraymiz — bu dastlabki infratuzilmani qurayotgan firmalarda ham, oxirgi foydalanuvchilarda ham shu muammo bor."

Dario Perkinsning fikricha, 2027 yilga kelib kompaniya foydasi o‘sishining sekinlashishi uchun uchta sabab bor: energiya narxlari o‘sishidan kelib chiqadigan ijobiy ta’sir pasayadi; AI bilan bog‘liq kapital xarajatlar sekinlashadi; AQSH iqtisodiy o‘sishi tuzilmasi yana ish o‘rinlari ko‘payishiga qaytadi.

S&P 500 indeksi bahosi 20% pasayganidan so‘ng, korporativ foyda prognozlarini qayta ko‘rib chiqish lozim

Foyda prognozlari qayta ko‘rib chiqilishi kutilayotgan bir vaqtda, investorlar saylovdan keyingi ikki xil riskni solishtirishlari talab etiladi. Bir tomondan, AI sarmoyalarining sekinlashi iqtisodiy o‘sish va inflyatsiyani to‘xtatib, rentabellikning pasayishiga olib kelishi mumkin. Ikkinchi tomondan, bojxona siyosatini kuchaytirish yoki AQSH va Eron o‘rtasida ziddiyatlar kuchayishi o‘sishni susaytirib, inflyatsiya, neft narxi va rentabellikni oshirishi mumkin.

O‘rtacha muddatli saylovlar odatda investorlarni siyosiy xavotirlardan xalos qilib, yana asosiy omillarga e’tibor qaratishga undaydi. Bu safar esa, siyosiy omillar bevosita investitsiya sikli bilan to‘qnash keldi. Bu saylov hozirgi bozor zaifliklarini yaratmagan bo‘lsa-da, ularni katta darajada oshkor qildi.

Frantsiyaning Carmignac aktivlarni boshqaruvchi kompaniyasi global aksiyalar bo‘yicha direktori va fond menejeri Kristofer Barrett: "Qo‘rqinchli kayfiyat tarqalsa, barchamiz bir yo‘lakdan chiqishga shoshilamiz," deydi. U ushbu sotish hajmi asosan bozor ishtirokchilarining leveraj savdosi natijasida yuzaga kelganini ta’kidlaydi.

Biroq, bozordagi AI investitsiyalari istiqboli bo‘yicha xavotirlar korporativ kompaniyalar kapital sarfini keskin qisqartira boshlashdi degani emas. Yirik bulutli xizmatlar ko‘rsatuvchilar hanuz katta hajmda sarmoya qilishda davom etmoqda, Kristofer Barrett ham ma’lumot markazlari quruvchilari yoki chip ishlab chiqaruvchilardan har qanday susayish belgilarini sezmagan. U shunday deydi: "Ayni paytda, baholar allaqachon keskin tushgan. Agar AI uchun yakuniy talab ancha tushmasa, hozirgi baholash juda jozibali ko‘rinadi."