Goldman Sachs ogohlantirdi: AQSh Federal zaxira tizimi dekabr oyida foiz stavkasini oshiradimi yoki yo‘q, bozor buning uchun tayyor emas bo‘lishi mumkin
Goldman Sachs hali ham dekabr oyi foiz stavkalarini oshirishni asosiy ssenariy sifatida ko'rmoqda, ammo bozorda foiz stavkalarini oshirish taxminan 90% baholangan, to'liq 25 bazaviy punktni qo'shish qiyinlashmoqda. Shu bilan birga, 2027-yilda AI uchun kapital sarf-xarajatlari taxminan 1,6 trillion dollarni tashkil etishi kutilmoqda, qarz moliyalashtirishga ehtiyoj va energiya inflyatsiyasi xavfi hali ham bartaraf etilmagan, AI bilan bog'liq kredit spreadlari esa bu yilgi eng keng darajaga yetdi. AQSh obligatsiyalari daromadlari kelajakda hali ham bull va bear kuchlarining navbatma-navbat kurashiga duch keladi.
AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligi yuqori darajadan tez tushib ketdi, AI sarmoya to‘lqinlari hamda energiya narxlari zarbasi - ilgari foiz stavkalarini oshirgan ikkita kuch - endi farqlana boshladi. Goldman Sachs ogohlantiradi, bozorlar Federal Reserve siyosati yo‘nalishini baholashda katta noaniqlikka duch kelmoqda, dekabr oyida stavka oshirilishi yoki oshirilmasligi yangi risklarni qayta baholashga olib kelishi mumkin.
Payshanba kuni, 10 yillik AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligi bir kunda 17 bazaviy punktga pasaydi, 2023 yil martidan beri eng katta bir kunlik tushish bo‘ldi va yana 5% ostiga tushib ketdi. Goldman Sachs’ning Fiksatsiyalangan daromad, valyuta va tovarlar bo‘limi strategiyasi mutaxassisi Cosimo Codacci-Pisanelli so‘nggi hisobotda aytdiki, daromadlilikning pasayishiga sabab, oldin foiz stavkalarini oshirgan AI savdolari bo‘ldi.
AI aksiyalari sotuvga qo‘yilgani sababli kapital yana uzoq muddatli AQSh obligatsiyalariga oqib kirdi, natijada aksiya va obligatsiyalar o‘rtasidagi korrelyatsiya o‘zgardi va obligatsiyalar yana aksiyadorlar uchun riskni hedjlash vositasiga aylandi. Lekin bu stavka ko‘tarilish xavfi butunlay yo‘qoldi degani emas: AI kapital xarajatlari va qarz moliyalashtiruvi AQSh g‘aznachilik obligatsiyalariga bosim qilmoqda, energiya narxlari va inflyatsiya yo‘nalishi ham Federal Reserve’ning kelgusi harakatlarini oldindan aytishni qiyinlashtiradi.
Goldman Sachs hali ham dekabr stavka oshirilishini bazaviy senariy deb biladi, biroq bozorlar to‘liq 25 bazaviy punkt oshirilishini qayta narxlashda qiynalmoqda. Shu bilan birga, AI o‘sish istiqbollari, energiya zarbasi va obligatsiya talab va taklifi o‘zaro munosabatlari o‘zgaryapti, bozor o‘sish prognozining yomonlashuvidan ehtiyot bo‘lishi, shu bilan birga baland inflyatsiyaning doimiy davom etishi keltiradigan monetar tartibga solish xatarlarini ham e’tiborsiz qoldirmasligi kerak.
AI savdolari orqaga qaytdi, AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari yana xavfsiz qochim bo‘lib qoldi
Codacci-Pisanelli yaqinda AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari daromadliligining tushishini uchta omil bilan izohlaydi: yuqori foiz stavkalari AI bilan bog‘liq aktivlarni bosim ostiga oldi; AI sabab o‘sishning sezilarli susayish xavfi ortdi; aksiya va obligatsiyalar korrelyatsiyasi o‘zgardi va uzoq muddatli obligatsiyalar yana aksiyalar riskini hedjlash vositasiga aylandi.
Bu o‘zgarish o‘tgan oy boshida AQSh inflyatsiya ma’lumotlari yuqori chiqib, aksiyalar ham, obligatsiyalar ham birga tushayotgan vaziyatdan farq qiladi. Nomura strategiyasi bo‘yicha maslahatchisi Charlie McElligott ham ilgari aytganidek, bozor AI asosida o‘sish istiqbollarini qayta baholayotgani sababli, obligatsiyalar yana portfellar uchun hedjlash vositasiga aylandi.
Ayni paytda, AI bilan bog‘liq kredit spreadlari yil ichidagi eng keng darajaga chiqdi, moliyalashtirish riski ko‘proq e’tibor qozonmoqda. Avvalroq, Goldman Sachs ogohlantirgan edi, kredit bozori nisbatan sokin bo‘lishda davom etishi mumkin, taqdirda AI kapital xarajatlari bilan bog‘liq qarz moliyalashtirish to‘lqini qayta boshlangunicha. Hozirda, AI aksiyalari bahosining pasayishi va kredit spreadlarining kengayishi, uzluksiz moliyalashtirish va kapital xarajatlar kengayishiga asoslangan o‘sish modelini sinovdan o‘tkazmoqda.
Ammo, Goldman Sachs eslatadi, qisqa muddatli kapital harakatlari o‘z-o‘zidan AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari bozorining struktural talabi va taklifi ustidagi bosimlarni o‘zgartira olmaydi. Kutilishicha, 2027 yilda AI kapital xarajatlari 1,6 trillion dollarga yetadi, qarz moliyalashtiruvi ulushi ortmoqda. AI investitsiya istiqbollari asosli tarzda buzilmaguncha, tegishli moliyalashtirish talablari obligatsiyalarga bosim qilaveradi. AI aksiyalaridagi mablag‘ oqimi vaqtincha AQSh g‘aznachilik obligatsiyalarini qo‘llab turishi mumkin, ammo uzluksiz xarid uchun aksiyalarning kengroq tushishi yoki iqtisodiy o‘sish istiqbolining jiddiy yomonlashuvi talab qilinadi.
Dekabr oyi stavka oshirilishi hali ham Goldman Sachs bazaviy ssenariysi, lekin bozor narxlanishi ortidan yetishmayapti
Federal Reserve oktabr yig‘ilishi oldidan, inflyatsiya raqamlari yuqori chiqqaniga qaramay, bozorlar bu oyda stavka oshirilishiga taxminlarini ancha kamaytirdi. Goldman Sachs’ning strategiya bo‘yicha maslahatchisi Codacci-Pisanelli ta’kidlaydi, inflyatsiyaning natijalari stavka oshirilishini asosli qiladi, lekin Federal Reserve raisi Walsh oldinroq keyingi foiz stavkalari qarorlari bo‘yicha aniq ko‘rsatma bermadi, va bozor asta-sekin Federal Reserve oktyabr oyida stavkani oshirmaydi, balki o‘zgartirishlarni dekabr oyiga qoldiradi degan fikrga kelmoqda.
Goldman Sachs hali ham dekabr stavka oshirilishini asosiy ssenariy deb baholamoqda, biroq bozorlar to‘liq 25 bazaviy punkt oshirilishini yana narxga qo‘shishda qiynalyapti. Aksiya bozori tebranishi kuchaygan sari, investorlar stavka oshirilishining riskli aktivlarga zarbasi va iqtisodiy hamda moliyaviy sharoitlar qattiqlashib ketish xavfini o‘lchashi zarur bo‘ladi.
23 oktabr holatiga ko‘ra, Goldman Sachs ma’lumotlariga ko‘ra, bozorlar dekabr oyida stavka oshirilishini taxminan 90% ehtimol bilan baholamoqda, 2027 yil sentyabrga qadar jami stavka oshirilish ehtimoli esa 2,7 marta deb narxlangan. Stavka oshirilishi bir muncha darajada narxga kiritilgan bo‘lsa-da, kelgusidagi siyosat yo‘nalishi hanuz noaniq. Goldman Sachsning fikriga ko‘ra, Federal Reserve kelajakda nima qilishini oldindan aytish judayam qiyin bo‘lib qolmoqda.
Bu shuni anglatadiki, AQSh g‘aznachilik obligatsiyalari daromadlilikining tushishi stavka maksimumiga yetilgani emas. Agar AI investitsiyalari sekinlashib, o‘sish istiqbollariga salbiy ta’sir o‘tsa, AQSh obligatsiyalari hedjlash talabi sabab foyda ko‘rishda davom etishi mumkin; biroq energiya narxlari yuqorida qolsa va inflyatsiya pasaymasa, siyosiy foiz stavkalari va obligatsiyalar taklifi daromadlarni yana oshirib yuborishi mumkin.
Mas'uliyatni rad etish: Ushbu maqolaning mazmuni faqat muallifning fikrini aks ettiradi va platformani hech qanday sifatda ifodalamaydi. Ushbu maqola investitsiya qarorlarini qabul qilish uchun ma'lumotnoma sifatida xizmat qilish uchun mo'ljallanmagan.
Sizga ham yoqishi mumkin
CoreWeave(CRWV.US) Q3 telefon yig‘ilishi: Bosh direktor yuqori qarzdorlik tashvishlariga javoban “ta’minotsiz qarz bozori ishlatilmaydi” dedi, 75% va’da qilingan kapital xarajatlari sarmoya darajasidagi mijozlar bilan bog‘langan
AI bulutli hisoblash xizmatlarini ko‘rsatuvchi CoreWeave AQSh Sharqiy vaqti bilan 11-noyabr kuni savdo yopilgach, 2026-yil uchinchi chorak moliyaviy natijalarini (30-sentabrgacha bo‘lgan davr) e’lon qilganidan so‘ng moliyaviy natijalarga bag‘ishlangan konferensiya qo‘ng‘irog‘ini o‘tkazdi.
Micron bir haftada 22% ga tushdi, saqlash chiplarida arzonlashtirilgan xaridlar oynasi ochildimi? Bank of America super sikl 2028 yilgacha davom etishini tikmoqda
Amerika banki kabi yuqori darajali Wall Street investitsiya institutlarining optimistik prognozlarini qo'llab-quvvatlovchi omillar, RSI boshchiligidagi AI trening paradigmasi, samarali AI inference jarayoniga asoslangan AI agent ishlatishning kengayishi, HBM, server xotirasi va enterprise SSD segmentlariga ehtiyojni oshirmoqda. Ilg‘or ishlab chiqarish jarayonlari, ishlab chiqarish quvvatini o‘zgartirish hamda rentabellik ko‘tarilishi supply release-ni cheklaydi, uzoq muddatli yetkazib berish shartnomalari esa savdo ko‘rinarliligini oshiradi.
Filadelfiya Federal Rezervi raisi Paulson bosqichma-bosqich foiz stavkalarini oshirishni qo'llab-quvvatladi, biroq inflyatsiya hali ham maqsaddan yuqorida "qolib ketganini" ogohlantirdi
Asosiy inflyatsiya 2,5%-3% oraliqida "qotib qoldi", bojxona, energiya va AI ma'lumot markazlariga bo'lgan ehtiyoj bosimi uch baravar oshgan, Paulson esa bosqichma-bosqich foiz stavkalarini oshirishda qat'iy turibdi, biroq aniq tetiklovchi shartlarni belgiladi — agar inflyatsion kutishlar ortsa yoki maoshlar bosimi kuchaysa, tezroq harakat qilinadi. Shu bilan birga, direktor Waller, agar oktyabr oyidagi asosiy CPI oylik o‘sishi 0,3% ga yetadigan bo‘lsa, dekabr oyida stavkani 50 baza punktiga oshirish ko‘rib chiqilishi kerakligini aytdi, Dallas Federal Rezervi vakili Logan esa kamida yana ikki marta stavkalarni oshirish kerakligini bildirdi.
Kripto narxlari
Ko'proq
