Garvard professori ogohlantirdi: Eron urushi foiz stavkalarini "yanada yuqori va uzoq vaqt davom etishi" mumkin, qarz olish xarajatlari esa "og‘riqli yangi normal holatga" aylanadi

Harvard universitetining professori, sobiq Xalqaro Valyuta Fondi (IMF) bosh iqtisodchisi Kenneth Rogoff ta’kidlashicha, Eron urushi global qarzdorlar uchun “og‘riqli yangi haqiqatni” keltirib chiqarishi mumkin: foiz stavkalari uzoq muddat davomida yuqori darajada saqlanadi. Rogoff intervyuda ta’kidlab o‘tdi, neft narxining oshishi va global inflyatsiya bosimining kuchayishi fonida, uzoq muddatli foiz stavkalarining o‘sish tendensiyasini osongina orqaga qaytarib bo‘lmaydi.

“Menimcha, eng muhim jihat shuki, foiz stavkalari oshadi va yuqori darajada saqlanadi, bu esa og‘riq keltiradi”, dedi u, ayniqsa uzoq muddatli AQSH davlat obligatsiyalari va ipoteka kreditlari stavkalariga e’tibor qaratdi.

Haqiqatan ham, Eron urushi boshlanganidan beri, uzoq muddatli foiz stavkalari sezilarli oshgan. Bozor odatda neft narxining ko‘tarilishi inflyatsiya bosimini kuchaytiradi deb hisoblaydi, buning natijasida Federal Reserve narx o‘sishini nazorat qilish uchun foiz stavkalarini uzoqroq muddatda yuqori saqlashga majbur bo‘ladi.

Ma’lumotlarga ko‘ra, AQSHning 10 yillik davlat obligatsiyalari hozirda taxminan 4,33%ni tashkil etadi, bu esa fevral oxiridan beri 37 baza punktiga oshgan; 30 yillik fiks ipoteka kreditlari stavkasi esa taxminan 6,46%ga yetdi, shu davrda 48 baza punktiga oshdi.

Rogoff ta’kidladi, foiz stavkalarining oshishiga sabablar faqat neft narxi bilan cheklanmaydi.

Avvalo, harbiy xarajatlarning o‘sishi. Mojaro davom etar ekan, bozor AQSHda mudofaa xarajatlari sezilarli oshadi deb xavotir qila boshladi, bu esa moliyaviy defitsitni kuchaytiradi, yuqori qarzdorlik darajasi esa inflyatsion xususiyatga ega.

U ifodaladi, agar investorlar AQSHning qarzni qaytarish imkoniyatiga nisbatan shubha qilsa, unda kapitalni jalb qilish uchun davlat obligatsiyalari stavkasi yana yuqorilashi kerak bo‘ladi va bu umumiy moliyalashtirish xarajatlarini yanada oshiradi.

“Hamma harbiy xarajatlarni ko‘paytirishga zarurat borligini anglayotgani bois, noaniqlik kuchaymoqda, bu esa doimiy ta’sir ko‘rsatadi”, dedi u.

Ikkinchi jihat – geoiqtisodiy parchalash. So‘nggi yillarda global iqtisodiy tizim asta-sekin parchalangan, ta’minot zanjiri endi faqat xarajat samaradorligiga asoslanmaydi, balki ko‘proq siyosiy hamda xavfsizlik omillari ta’sirida. Bu o‘zgarish odatda xarajatlarni oshiradi va inflyatsiya bosimini kuchaytiradi.

Rogoff ta’kidladi, Hormuz bo‘g‘ozi global energiya tashish yo‘li sifatida hozirgi vaziyat – savdo parchalashining kuchayishining bir ko‘rinishi.

Uchinchi omil – tariflar. Trump administratsiyasi oldinroqda ekvivalent tariflar siyosatini joriy qilganidan so‘ng, global savdo nizolari kuchaydi va tariflarning o‘zi sezilarli inflyatsion ta’sirga ega.

“Biz yanada parchalangan dunyoga kirib boryapmiz, foiz stavkalari ham shunga qarab yuqori darajada saqlanadi”, dedi Rogoff.

Bundan tashqari, u yana shuni urg‘uladi, neft narxi uzoq vaqtda yuqori darajada qolishi mumkin. U fikricha, Yaqin Sharqdagi ta’minot uzilishi jiddiyligi sababli, neft narxi kamida kelasi bir yil davomida yuqori darajada qolishi ehtimoli katta.

Hozirda Brent xom neft narxi har barrel uchun taxminan 110 dollar atrofida, bu esa 2026 yildan beri eng yuqori ko‘rsatkichga yaqin.

Rogoff ochiq aytdi, bu safar neft narxining zarbasi AQSH iqtisodiyoti uchun so‘nggi ellik yilda eng kuchli tushuv bosimiga sabablardan biri bo‘lishi mumkin.

“Bozor go‘yo neft narxi bir yildan so‘ng normal holatga qaytadi deb o‘ylayapti, lekin men bunga shubha bilan qarayman”, dedi u.