Agar stablecoinlar Qo‘shma Shtatlarni butun qarz strategiyasini qayta ko‘rib chiqishga majbur qilsa, nima bo‘ladi

Stablecoin, 100% amerikalik ixtiro, global moliya tizimini qayta chizadigan vositaga aylanishi mumkin. Biroq, o‘z tuprog‘ida, amerikaliklar bu ahtapotni yutishga shoshilmayapti. Chunki dollar bilan ta’minlangan, osoyishta va samarali bo‘lgan bu tokenlar hozirda tizimning yuragiga – davlat qarziga – kirib bormoqda. Raqamlar boshni aylantiradi. Vashington esa endigina bu hayvonning ko‘lamini tushunishni boshladi.

2028 yilgacha stablecoin’larda 2 trillion: Vashington va moliya tizimini titratayotgan raqam

Keling, bu osoyishta inqilob manzarasini belgilab olaylik. Standard Chartered Bank, jiddiy muassasa, yaqinda kripto sanoatida o‘yinni tubdan o‘zgartiradigan prognoz e’lon qildi. 2028 yilga kelib, stablecoin’larning umumiy kapitalizatsiyasi 2 trillion dollarga yetishi mumkin, bu hayratlanarli raqam. Taraqqiyot darajasini tushunish uchun bugungi kunda bozor taxminan 300 milliardda to‘xtaganini eslang. Bu atigi uch yilda olti barobar o‘sish, meteorit tezligidagi taraqqiyot.

Bu o‘sishning aniq natijasi shafqatsiz: bu tokenlarni chiqarish uchun ular kuchli zaxiralar bilan to‘liq ta’minlanishi shart. Va bu zaxiralarning katta qismi AQSh Treasury bill’laridan, ya’ni T-bill’lardan iborat. 

Analitiklar Geoffrey Kendrick va John Davies o‘z hisobotlarida bu haqda ochiq-oydin yozishmoqda: 

Stablecoin chiqaruvchilari T-bill’larning eng yirik xaridorlariga aylanishmoqda.

Agar bunga Federal Reserve tomonidan rejalashtirilgan xaridlarni ham qo‘shsangiz, umumiy talab 2.2 trillion dollarga yetadi. Bu tog‘dek talab qarshisida T-bill’larning tabiiy taklifi atigi 1.3 trillionda cheklanadi va natijada hech kim kutmagan 900 milliardlik katta tafovut paydo bo‘ladi.

30 yillik obligatsiyalarni to‘xtatishmi? AQSh Moliya vazirligi endi tanlovsiz

Bu tarixiy nomutanosiblik qarshisida Vashington zudlik bilan harakat qilishi kerak, aks holda bozor muzlab qolishi mumkin. Moliya vaziri Scott Bessent allaqachon yangi ustuvorliklar haqida ko‘p narsani anglatadigan iborani aytdi. AQSh Kongressi oldida u GENIUS Act’ni “federal hukumat moliyalashtirishining muhim xususiyati” deb atadi. (“AQSh hukumatini moliyalashtirishning muhim xususiyati.” – Manba: The Block). 

Oddiy tarjima: stablecoin’lar endi faqat kripto ishqibozlari uchun ajratilgan texnologik qiziqish emas. Ular davlat mexanizmining ajralmas qismi, to‘liq huquqli moliyalashtirish asbobiga aylanmoqda. 

Fevral oyida chop etilgan choraklik hisobda Moliya vazirligi hatto rasmiy ravishda “xususiy sektor tomonidan T-bill’larga o‘sib borayotgan talabni diqqat bilan kuzatayotganini” bildirgan. Standard Chartered tahlilchilari radikal, ammo mantiqiy yechim taklif qilishadi: uch yil davomida umumiy qarz chiqarilishidagi T-bill’lar ulushini 2,5 foiz punktiga oshirish. 

Bu qayta muvozanatning darhol natijasi hayratlanarli bo‘ladi. Bu uzoq muddatli obligatsiyalar chiqarilishini mos ravishda qisqartirishni talab qiladi va raqam haqiqiy portlashga o‘xshaydi: bu, amalda, 30 yillik obligatsiyalar auktsionlarini butun uch yilga to‘xtatishga imkon beradi. 

2002-2006 yillarda tarixiy misol bo‘lgan, lekin u byudjet ortig‘i sharoitida sodir bo‘lgan, bugungi kabi doimiy defitsitda emas. Bu safar, bu zaiflik belgisi, lekin majburiy moslashuv ham bo‘ladi.

Tether – AQSh qarzining yangi xo‘jayini va kripto e’tibor bermaydigan xatarlar

Endi bu tarixiy o‘zgarishning markaziy ishtirokchisini ko‘rib chiqamiz. Tether, stablecoin’larning so‘zsiz giganti, hozirda muomalada 185 milliard dollar stablecoin’ga ega, bu katta og‘irlik. Bundan ham muhimrog‘i, u allaqachon zaxirasida 120 milliard dollardan ortiq T-bill’ga egalik qiladi, bu uni qarz bozorida o‘rta kattalikdagi davlatlar darajasiga olib chiqadi. 

Agar Standard Chartered prognozi amalga oshsa, Tether va uning bevosita raqobatchilari AQSh qarzini boshqarishda muqarrar ishtirokchiga aylanadi, bu esa an’anachilarni larzaga soladi. Biroq, kripto sohasidagi barchaga bu evolyutsiya yoqmayapti. Gate kompaniyasi bosh tijorat direktori Kevin Lee, hayajonni tiniqlik bilan pasaytirib, bir haqiqatni eslatadi: 

“Makro ta’siri haqiqatan ham sezilarli darajada bo‘lmaguncha cheklangan bo‘lib qoladi.

Yana ham xavotirli jihat shundaki, Coin Bureau’dan taniqli tahlilchi Nic Puckrin tez-tez e’tibordan chetda qoladigan xavfni ta’kidlaydi: “Haqiqiy xavf – likvidlikning bu yirik emitentlar qo‘lida to‘planishidir.”

Boshqacha aytganda, bu gigantlar bozor harakatlarini xavfli darajada kuchaytirishi mumkin: likvidlik ko‘p paytda ommaviy xarid qilishadi, qachonki u qurisa, keskin sotishadi. Endi doira yopildi, yaxshilik yoki yomonlik uchun.

Tarixiy burilishni ko‘rsatadigan asosiy raqamlar

• 2028 yilda stablecoin kapitalizatsiyasi: Standard Chartered prognoziga ko‘ra 2 trillion dollar;
• T-bill talab: stablecoin emitentlari tomonidan yaratilgan 800 dan 1 000 milliardgacha;
• Taklif/talab defitsiti: 2028 yilga kelib 900 milliard T-bill yetishmaydi;
• Tether zaxiralari: 120 milliard dollar AQSh Treasury bill’larida;
• Imkoniyatli oqibat: 30 yillik obligatsiyalar uch yilga to‘xtatiladi.

Kripto bozori pasayishiga qaramay, Tether muntazam ravishda yuqori natija ko‘rsatmoqda. USDT stablecoin raqamli aktivlar zaiflashgan joyda ham o‘zini yaxshi tutmoqda, dollar xavfsizligiga to‘xtovsiz talab bilan harakatlanmoqda. Tinch, beziyon ahtapot, har kuni global moliyaga tentakallarini sal ko‘proq yoymoqda.