2025-yil oktabrida kriptovalyuta bozorlarini keskin pasayish larzaga soldi, biroq tahlilchi Benjamin Cowen fikriga ko‘ra, bu tuzatishga bitta hodisa sabab bo‘lmagan. Into The Cryptoverse kompaniyasi bosh direktori va 2019-yildan beri kripto tadqiqotlarida taniqli shaxs bo‘lgan Cowen, yillar davomida yuzaga chiqmagan, chuqur ildiz otgan strukturaviy bosimlar nihoyat bir nuqtaga jamlangani haqida ta’kidlaydi. U global likvidlikning doimiy tarzda torayib borishi, bozor qisqarishi va joriy Bitcoin siklining pishib yetilish bosqichi kabi omillarni sanab o‘tadi — bularning barchasi bozor zaifliklarini tezda yuzaga chiqishiga olib keldi.
Kripto bozorlarga toraygan likvidlikning ta’siri
Cowen o‘z kompaniyasining Likvidlik xavfini o‘lchash vositasidan foydalanib, 2020–2021 yillardagi oson pul davri o‘rnini bir necha yillik qattiq moliyaviy sharoitlar egallaganini tushuntiradi. E’tiborga molik jihat shundaki, 2024 va 2025 yillardagi bozor ko‘tarilishi aynan shu cheklangan muhitda yuz bergan, ilgari kuzatilgan qulay sharoitlarda emas.
Avvallari mo‘l-ko‘l likvidlik kripto aktivlarda keng ko‘lamli ko‘tarilishlarni rag‘batlantirgan bo‘lsa, so‘nggi kapital oqimlari atigi bir nechta tokenlar atrofida jamlangan. Cowen hozirgi bozor muhitini 2018 va 2019-yillarga o‘xshatadi — o‘shanda ham likvidlik erta toraygan, Bitcoin cho‘qqiga chiqqan, moliyaviy siyosatlar esa hanuz qat’iy bo‘lgan. U kapital tanqisligi bozor barqarorligini oldin qanday sinovdan o‘tkazgan bo‘lsa, hozir ham shunday ahamiyat kasb etayotganini ta’kidlaydi.
Bu ikki davrda ham global sof likvidlikda o‘xshash tendensiyalar kuzatilgan. Bitcoin bunday sharoitda o‘z qiymatini saqlab qolishga va hatto biroz ko‘tarilishiga erishgan, biroq altcoinlar bu jarayonga qo‘shila olmagan — moliyaviy cheklovlar davom etar ekan, sektor bo‘ylab keng ko‘lamli rallylar sodir bo‘lmagan.
Ishtirokchilar sonining kamayishi va ichki bozor zaifligi
Cowen Advance Decline Index (Top 100 kriptovalyutani kuzatadi) ni misol qilib keltirib, 2021-yildan beri uning barqaror pasayish tendensiyasiga ega bo‘lganini ko‘rsatadi. Bu esa narxlarning o‘sishi so‘nggi vaqtlarda tobora kam sonli raqamli aktivlar tomonidan ta’minlanayotganini, bozor ko‘tarilishida qatnashayotgan tokenlar soni qisqarayotganini anglatadi.
Ijtimoiy tarmoqlardagi muhokamalar va chakana investorlar ishtiroki 2017 va 2021-yillardagi rallylar chog‘idagi darajaga yetmadi. Kuzatuvchilar alohida investorlarning faol ishtiroki oldingi cho‘qqilarga nisbatan ancha past bo‘lganini, bu esa Bitcoin’dan tashqari aktivlarning sust natija ko‘rsatishiga sabab bo‘lganini ta’kidlashadi.
Likvidlik hanuz tor va yangi talab kamligi sababli, investorlar asosan Bitcoin’ga ustunlik bergan, bu esa uning bozordagi ustunligini yanada oshirgan. Altcoinlar esa inersiya to‘plashda qiynalgan. Bitcoin oktabrda cho‘qqiga chiqqanidan so‘ng, bu konsentratsiya effekti kamaydi va natijada ko‘plab altcoinlarda zaiflik yuzaga chiqdi hamda ularning narxi keskin pasaydi. Cowen fikricha, bu pasayish bozorga yangi zaifliklarni olib kelmagan, balki yillar davomida sekin-asta yig‘ilib qolgan xavflarni ochib bergan xolos.
Kayfiyat rekord darajadagi pastlikda
2026-yil fevraliga kelib, kriptovalyuta ishtirokchilari orasida bozor kayfiyati tarixiy minimumlarga yetgan edi. Raqamli aktivlarga ixtisoslashgan Matrixport moliyaviy xizmatlar kompaniyasi tahlilchilariga ko‘ra, uzoq davom etayotgan sotuv bosimi yaqin oylar ichida barqaror pastki nuqtaning shakllanishiga zamin yaratishi mumkin.
