Високі ціни на нафтопродукти та прискорення зростання витрат на житло ускладнюють повернення інфляції до цільового рівня 2%. Економісти вважають, що ФРС, ймовірно, доведеться вдатися до жорсткіших заходів, проте чим більшим буде підвищення ставки, тим вищим стає ризик політичної помилки.
Автор: У Юй, Golden Ten Data
Поки на ринку продовжують стежити за тим, чи збережеться тренд на AI-трейдинг, інвесторам варто звернути увагу ще на один ризик: надмірно жорстка політика ФРС у боротьбі з інфляцією може стати суттєвою загрозою для ринку акцій США у 2027 році.
Керівник економічних досліджень Renaissance Macro Research Ніл Дутта в інтерв'ю MarketWatch у вівторок зазначив, що зараз ринок праці посилюється, рівень безробіття знижується, а інфляція віддаляється від цільового рівня ФРС у 2%. Така комбінація суттєво збільшує ризик надмірного посилення монетарної політики.
«Я дійсно вважаю, що надмірна жорсткість — це великий ризик», — зазначив Дутта.
Член ради керуючих ФРС Крістофер Воллер у вівторок у Лондоні заявив про можливість подальшого підвищення ставок. За його словами, якщо оприлюднені того дня жовтневі дані CPI будуть схожими на показники попередніх двох місяців, а місячний рівень базового CPI досягне 0,3% або вище, ФРС може знадобитися вжити жорсткіших заходів та розглянути підвищення ставки на 50 базисних пунктів на засіданні у грудні.
Дані, оприлюднені згодом, показали, що місячне зростання базового CPI у жовтні становило 0,3%. Після виходу даних прибутковість держоблігацій США різко зросла, дохідність десятирічних бондів повернулася до 5%.
Інфляційний тиск знову зростає, підвищення ставки може перевищити очікування ринку
Дутта вважає, що ще невідомо, чи підтримають позицію Воллера інші члени ради ФРС. Однак останні економічні дані свідчать, що поточних ставок може бути недостатньо для ефективного стримування зростання цін.
Попри те, що після проміжних виборів у США ціни на нафту дещо знизилися, вартість дизеля та інших нафтопродуктів залишається високою. Водночас витрати на житло почали зростати швидше, що ще більше ускладнює повернення інфляції до цільового рівня.
Дутта наголошує, що оприлюднені у вівторок дані про інфляцію за жовтень вказують на можливе повторне прискорення зростання витрат орендарів житла. Якщо подорожчання житла не сповільниться, ФРС буде важко повернути загальну інфляцію до 2%.
У своєму звіті для клієнтів у вівторок він написав: «Простіше кажучи, ФРС залишається занадто оптимістичною щодо інфляції, а ринок — надто самовдоволений щодо необхідної жорсткості для досягнення інфляційної мети».
Дохідність казначейських облігацій США зросла, ринок переглядає траєкторію підвищення ставок
Облігаційний ринок вже відображає очікування жорсткішої монетарної політики. За даними Dow Jones Market Data, у вівторок дохідність дворічних казначейських облігацій США, яка найбільше реагує на очікування змін ставки ФРС, зросла на 19 базисних пунктів до 4,75%, що стало найбільшим денним стрибком з квітня 2025 року, коли Дональд Трамп оголосив про митну політику, спричинивши хаос на світових ринках.
Розрив між дохідністю дворічних бондів та ставкою ФРС також збільшується, сигналізуючи, що інвестори в облігації надсилають ФРС чіткий сигнал: ринок очікує подальшого суттєвого підвищення ставки.
Наразі інвестори прогнозують, що ФРС найближчими місяцями підвищить ставку ще на 50 базисних пунктів, що відповідає останнім прогнозам, оприлюдненим у вересні високопосадовцями ФРС. Це означає, що так зване «страхове зниження» ставки на 75 базисних пунктів, впроваджене ФРС у 2025 році, буде повністю скасовано.
Втім, на думку Дутти, просто повернути попереднє зниження ставки може не вистачити. У звіті він підкреслює: «Наразі скасування торішнього страхового зниження — лише мінімально необхідний крок».
