Чи є AI двигуном чи вбивцею? Morgan Stanley надає відповідь на основі даних: продуктивність різко зросла, але майже 90% прибутків отримали лише 12 галузей.

Згідно з інформацією від APP Jinzhitong, виникає питання: чи є AI рушієм продуктивності, чи "вбивцею" робочих місць? Останній звіт від Morgan Stanley наводить відповідь у вигляді низки даних: продуктивність справді злітає вгору, проте бонуси зосереджені у вузькому колі; що ще важливіше — зайнятість у секторах з високим рівнем впровадження AI почала скорочуватися.

Близько 90% бонусів "поглинають провідні галузі"

Morgan Stanley використав показник “випуск/працівник” як індикатор продуктивності. За їх підрахунками, до другого кварталу 2026 року загальна продуктивність у США зросте на 2,4% у річному вимірі. Хоча це нижче за 3,0% у першому кварталі, все ж удвічі перевищує середній темп зростання за останні двадцять років.

Варто звернути увагу, що з цього зростання у 2,4% лише 12 галузей з високою експозицією до AI забезпечують 2,0 процентних пункти, а галузі із середньою та низькою експозицією разом — лише 0,4 процентних пункти. Рік тому внесок секторів із високою експозицією AI становив лише 1,4 процентних пункти — концентрація прибутків лише посилилася, зауважує звіт, а приріст продуктивності "майже повністю зумовлений галузями з високим рівнем впровадження AI".

Півроку тому Morgan Stanley визначав, що поточне підвищення продуктивності походить від капіталізації, спричиненої інвестиціями у AI-інфраструктуру, а не удосконаленням бізнес-процесів компаній. Оновлений звіт загалом підтверджує цей висновок, але додає нове спостереження: зайнятість у секторах з високою експозицією до AI вже почала зменшуватися й додатково посилює приріст продуктивності. Іншими словами, "машини замінюють людей" вперше зафіксовано у даних, хоча команда класифікує це як "мікро-, а не макрофактор", як "далекий та другорядний чинник".

Хто потрапляє під заміну?

Звіт детально розглядає зміни у зайнятості: у сфері обробки даних і програмного забезпечення разом із значним приростом випуску пришвидшується скорочення штату; у секторі кредитного посередництва (комерційних банків та іпотечних спеціалістів) також прискорюється скорочення персоналу — ці дві сфери були визначені як "ймовірно пов’язані з AI". Скорочення у приватній освіті й управлінських позиціях бізнесу, ймовірніше, викликане посиленням федерального регулювання, зменшенням молодого населення чи наслідками минулорічних потрясінь, а не AI.

У галузі виробництва комп’ютерів триває швидкий набір персоналу, але одночасно скорочується як випуск, так і продуктивність; у сфері цінних паперів та різноманітних професійних послуг зберігається незалежна потужна динаміка. Morgan Stanley підсумовує: AI справді спричинив певну заміну у двох секторах з високою експозицією, але головною рушійною силою стрімкого зростання продуктивності залишається розширення випуску.

Для ринку цінність цього звіту полягає у розподілі ключового питання "чи справедливі такі великі капіталовкладення в AI" на дві вимірювані криві: з одного боку, інвестиції в AI-інфраструктуру вже фактично перетворюються на бонуси продуктивності, забезпечуючи макроекономічну підтримку AI-наративу; з другого боку, хоча ефект заміщення незначний, він посилюється. З урахуванням попереднього дослідження команди про "тиск на молодих працівників у секторах з високою експозицією", вплив AI на сегментацію ринку праці поступово переходить від теорії до статистики.