Morgan Stanley закликає купувати напівпровідники на спаді: падіння було надмірним, співвідношення ризику й прибутку суттєво покращилося! Основні вибори — NVIDIA (NVDA.US) і Broadcom (AVGO.US)

За даними додатку Zhisheng Finance, JPMorgan Stanley у своїй аналітичній записці зазначає, що після нещодавньої корекції ринку інвесторам рекомендується сформувати портфель з акцій, пов'язаних із сектором напівпровідників. На думку банку, поточний спад виглядає «зайвим», а співвідношення ризику та прибутку по їхніх покритих акціях «значно покращилось».

Банк визнає, що нещодавні численні події дійсно створили певні ризики, але видимість сприятливої кон’юнктури галузі залишається «надзвичайно сильною», а великі компанії з достатнім фінансуванням інвестуватимуть протягом багатьох років, що забезпечує стійкий попит.

«Наш найбільший ризик — це, власне, панічні настрої», — пишуть аналітики банку у дослідженні, — навіть нові провайдери хмарних обчислень, які мають високі відсоткові ставки та відчувають тиск на бізнес, все одно не можуть отримати достатньо обчислювальних ресурсів.

Щодо занепокоєння на ринку про те, що проблеми із землею, електроенергією, будівництвом фабрик/дата-центрів (LPS) можуть обмежити розширення дата-центрів, JPMorgan Stanley спростовує песимістичні точки зору.

Після спілкування з закупівельниками ланцюга поставок аналітики відзначили: «На даний момент LPS не стане основним обмежувальним фактором у 2027 році; ключова суперечність у тому, що навіть якщо існує достатній підхідний дата-центр, не вистачатиме чипів для його заповнення».

У звіті також зазначено, що плани розгортання обчислювальних потужностей в Огайо, Техасі та інших місцях перебувають під тиском щодо сповільнення, але аналітики наголошують, що галузь прискорює пошук альтернатив LPS за межами США або в штатах із більш сприятливою політикою.

JPMorgan Stanley надала чіткий рейтинг пріоритетів у вузьких напрямках напівпровідникового сектору, поставивши напрямок обчислювальних потужностей GPU/XPU на перше місце.

Аналітики кажуть: «Обчислювальна потужність — наш пріоритетний сегмент, попит залишається на високому рівні; безфабричний бізнес також може пом’якшити тиск на прибутковість у разі ослаблення попиту, а оцінка приваблива». Звіт особливо рекомендує NVIDIA (NVDA.US) і Broadcom (AVGO.US), ринкова вартість яких на 2028 рік становить приблизно 9-кратний прибуток.

Сектор пам’яті займає друге місце. JPMorgan Stanley зазначає, що після тривалого скорочення оцінки сектору пам’яті потенціал зростання став надзвичайно привабливим, особливо відзначають інвестиційну привабливість SanDisk (SNDK.US) і Micron (MU.US) за поточними цінами.

У напрямку мікропроцесорів погляди JPMorgan Stanley помітно різняться із загальноприйнятою думкою ринку — підхід більш обережний.

Аналітики зазначають, що щодо Intel (INTC.US) зберігають вичікувальну позицію, хоча Intel є найбільшим вигодонабувачем у процесі поліпшення ефективності продуктів такого ж рівня.

Попри те, що попит на CPU залишається високим, а пропозиція стабільно обмежена, у банку вважають: дефіцит CPU триватиме коротше, ніж у секторі пам’яті, а оцінка вища. Тому за жорсткою схемою розподілу рейтингів напрям CPU залишається на останньому місці. Проте серед CPU-компаній банк надає перевагу AMD (AMD.US), а не Intel.