Від концепції до реалізації! Замовлення потужностей та перевірка результатів — як швидко обрати ключові акції у секторі AI!

Простий метод вибору цільових активів AI сектора за 2 хвилини

1. Основний шар (чипи для обчислювальної потужності): найпряма вимога, найочевидніші замовлення, найвища визначеність.
2. Допоміжний шар (зберігання, виробництво за контрактом): йде слідом за розширенням обчислювальної потужності, чітка еластичність.
3. Шар застосування (хмара та програмне забезпечення): більша еластичність, але капітальні витрати та тиск на оцінку більш виражені.

I. Стан сектора: перевірка результатів та диференціація в умовах піку капітальних витрат, кошти знову концентруються на "реалізації реального попиту"

• Реальність попиту на обчислювальну потужність: капітальні витрати hyperscalers залишаються високими, замовлення переходять від наміру до масштабних поставок. Доходи NVDA від дата-центрів постійно зростають, доходи AMD від дата-центрів майже подвоїлись рік до року — це підтвердження, що попит не теоретичний.
• Зростання якості прибутку: частка доходів від AI у провідних компаній зростає, рентабельність залишається високою. Останній відкат більше спричинений скороченням оцінки, а прогноз прибутку ринком, як і раніше, підвищується, а не знижується.
• Диверсифікація постачання та технологічна ітерація: спеціалізовані чипи (AVGO тощо) та альтернативи від AMD швидко впроваджуються, обмеження постачань поступово пом'якшуються, проте загальний попит все ще сильний.

II. Основні активи: провідні компанії у сфері обчислювальної потужності, структурні можливості у вузькоспеціалізованих напрямах

4. Чипи AI для обчислювальної потужності (основа портфелю)

• NVDA: абсолютний лідер, частка бізнесу дата-центрів дуже висока, системна та екосистемна інтеграція на провідному рівні. Реалізація прибутків потужна, один з найвизначеніших активів у секторі. Незабаром буде опубліковано фінансовий звіт за III квартал FY2027 (17 листопада).
• AMD: стрімке зростання бізнесу дата-центрів, важливий альтернативний постачальник. Реалізація замовлень підтверджує диверсифікацію попиту, еластичність та виконання слід постійно відстежувати.
• AVGO: ключовий бенефіціар чипів AI під замовлення та мережевого обладнання, доходи від AI напівпровідників швидко зростають. Концентрація клієнтів висока, але визначеність та еластичність замовлень видатні.
• TSM: головний бенефіціар сучасних технологій виробництва, потужності та замовлення клієнтів підтримують довгострокове зростання, ключова основа для індустрії обчислювальної потужності.

5. Зберігання та допоміжні рішення

• MU тощо: попит на HBM та іншу високошвидкісну пам’ять зростає разом із розширенням серверів AI — важливий допоміжний сегмент для розширення потужностей.

6. Хмара та застосування

• MSFT, GOOGL, AMZN, Meta (META): інвестиції у AI-інфраструктуру є величезними, внесок доходів від хмарних рішень зростає, але короткострокові вільні грошові потоки під тиском. Довгостроково слідкувати за темпом монетизації застосувань.
• PLTR тощо: комерційне застосування AI стрімко зростає, але оцінка висока, треба контролювати якість доходів та розширення клієнтської бази.

III. Інвестиційна стратегія: вибір акцій важливіший за вибір сектору

• Цикл капітальних витрат для AI-інфраструктури ще триває, попит на обчислювальну потужність не має чіткої короткострокової точки розвороту.
• Провідні компанії вже увійшли у фазу сильного зростання результатів і реалізації прибутків, якість прибутку стала ядром ціноутворення.
• Монетизація на рівні застосувань поступово просувається, але загально темп повільніший, ніж на рівні апаратного забезпечення.

• Основний портфель: інвестуйте у провідних гравців обчислювальної потужності, таких як NVDA, AMD, AVGO для стабільного зростання прибутку та визначеного попиту.
• Супутниковий портфель: невеликі позиції у зберіганні, окремих хмарних або прикладних компаніях, для захоплення короткострокової еластичності та тематичних ротацій.