Goldman Sachs та Apollo ведуть переговори щодо продажу SpaceX (SPCX.US) AI-чіпів на суму 40 мільярдів доларів; готовність ринку до угоди під питанням

За інформацією від智通财经APP, Goldman Sachs (GS.US) та Apollo Global Management (APO.US) ведуть переговори з інвесторами з Wall Street про початок продажу частки фінансування у розмірі близько 40 мільярдів доларів SpaceX (SPCX.US) під заставу чіпів. Тим часом, після переконливої перемоги Демократичної партії, угоди в сфері AI опинилися під тиском.

За словами обізнаних осіб, обидві компанії вже почали шукати потенційних покупців для багатотраншевого фінансування. SpaceX заявила, що структура угоди має на меті не відображати борг на балансі SpaceX і є найбільшим в історії фінансуванням GPU.

За словами джерел, в окремих випадках інвесторів просять купити частки до 500 мільйонів доларів до початку офіційного синдикованого розміщення, щоб якнайшвидше завершити угоду. Незабаром після цього стартує синдиковане розміщення.

Різка зміна політичного ландшафту ставить AI-угоди перед випробуванням

Ракетна, супутникова й AI-компанія SpaceX, очолювана Ілоном Маском, оголосила про це фінансування у жовтні, і інвестори погодилися із загальним пакетом до визначення ціни.

Через це кредитори несуть ризики ринку в період нестабільності. Інвестори вже відступили від AI-угод, сумніваючись, чи зможуть доходи зрештою виправдати шалені витрати; це призвело до більш обережного ставлення кредиторів до деяких нових конкурентів SpaceX у сфері хмарних сервісів, зокрема CoreWeave (CRWV.US).

Після того, як Демократична партія здобула контроль над Конгресом під час проміжних виборів, тиск посилився. Демократи перемогли завдяки занепокоєнню виборців щодо зростання вартості життя та війни в Ірані. Центри обробки даних також стали центром напружених дискусій під час виборів, особливо в Техасі — штат змінив політичну орієнтацію одразу після кількох місяців блокування затвердження нових проектів.

Зі стрімкою зміною політичної ситуації ринок відреагував різко: котирування SpaceX і Tesla (TSLA.US) впали. Центр обробки даних SpaceX розташований у Мемфісі (Теннессі), а також компанія розробляє нові майданчики у Міссісіпі.

Борг “поза балансом”, але орендні зобов’язання — без умов

За повідомленнями, у рамках цієї угоди на 40 мільярдів доларів спеціально створена структура, якою керує Atlas SP за підтримки Apollo, придбає чіпи Nvidia (NVDA.US) і випустить борги для кредиторів. Так SpaceX зможе захистити корпоративний кредитний рейтинг.

У презентації вказано, що SpaceX орендує чіпи за п’ятирічною угодою без гарантії залишкової вартості або інших зобов’язань, які зазвичай беруть на себе технологічні компанії для отримання фінансування. У матеріалах підкреслюється: “Зобов’язання SpaceX щодо сплати оренди є абсолютними.”

Критично важливо, що документи підтверджують: SpaceX не може посилатися на форс-мажор для відтермінування платежів, що відрізняє компанію від Oracle (ORCL.US). Раніше з’являлись повідомлення, що Oracle посилалася на форс-мажор, щоб спробувати відкласти зобов’язання щодо дата-центрів.

У документах наголошується: “Незалежно від стану обладнання, аварій чи форс-мажорних обставин орендна плата має бути сплачена, що дає інвесторам чітке уявлення про кредитоспроможність SpaceX.”

За словами джерел, борг структуровано у кількох траншах, включаючи 8,3 мільярда доларів старшого забезпеченого кредиту для синдикату банків, а також низку облігацій для продажу керуючим активами. Goldman Sachs керує кредитною частиною, а Apollo є ключовим інвестором в облігації. Угодою також займається Pacific Investment Management Company.

У документах зазначено, що разом із 7 мільярдами доларів передплати за оренду борг буде спрямований на оплату близько 47,3 мільярда доларів за обладнання графічних процесорів, тобто новітні чіпи Rubin від Nvidia. Ці чіпи будуть поставлені у першій половині 2027 року.