"Старий кінь борозни не псує"! Berkshire (BRK.A.US) досягає нового максимуму після того, як перевершує напівпровідники та боргову паніку в епоху пост-Баффета

Згідно з даними Jinse Finance, акції Berkshire Hathaway класу B у середу піднімалися в ході торгів на 3,2% до 543,06 долара, оновивши історичний максимум, встановлений 2 травня 2025 року. Після оголошення Баффета про відхід з посади рік тому курс компанії падав кілька місяців поспіль, тепер же ринок новим максимумом вперше оцінив “епоху після Баффета”. Показово, що на тлі сильних коливань на ринку AI-напівпровідників і наростання боргового тиску у корпорацій, новий максимум Berkshire трактують як перемогу оборонної логіки.

Грошові резерви наближаються до 400 мільярдів доларів, Абель володіє “правом вибору”

Від початку роботи Абеля минуло менше року, а його дії вже помітні: відновлення викупу акцій, купівля Taylor Morrison Home Corp. за 8,5 мільярда доларів, значне збільшення частки Alphabet у другому кварталі до приблизно 37,8 мільярда доларів. Однак аналітики зазначають, що основною підтримкою нових максимумів акцій стала не стільки ці серії угод, скільки залишений Баффетом баланс активів.

Згідно з даними, грошові резерви Berkshire зросли приблизно до 397 мільярдів доларів, що перевищує попередній рекорд від кінця 2025 року у 373 мільярди, а ліквідність майже 400 мільярдів доларів становить понад 50% від усіх доступних інвестованих активів. Аналітик KBW Меєр Шилдс прямо вказує: високі короткострокові ставки означають, що ці гроші “принесуть ще більший прибуток”. Іншими словами, коли інші змушені скорочуватися, Berkshire має простір для дій — і це вже є своєрідною альфою.

AI-напівпровідники падають вісім днів поспіль, виявляються розриви у фінансуванні

Індекс Philadelphia Semiconductor за вісім попередніх торгових днів впав більше ніж на 13%, втративши близько 2 трильйонів доларів капіталізації, що стало найтривалішою негативною серією з часів фінансової кризи 2008 року. Зовні мова знову йде про “AI-бульбашку”, але справжні розриви з’являються у кредитуванні. Акції CoreWeave за тиждень впали більш ніж на 25%, облігації опустилися до кризових рівнів, CDS зросли до 1128 пунктів — ринок оцінює ймовірність дефолту понад 50%, а облігації з номіналом 1 долар торгуються приблизно за 0,78 долара.

Майкл Хартнетт з Bank of America зазначає: увага ринку вже перемкнулась з питання “яким великим буде AI-сектор” до “скільки прибутку зрештою принесе величезний капіталовклад”. Капітальні витрати на AI-інфраструктуру наближаються до 1 трильйона доларів на рік, значна частка яких спирається на боргове фінансування, у той час як дохідність 10-річних облігацій США вже піднялася до 5,09%. Високі ставки одночасно знижують поточну вартість майбутніх грошових потоків і підвищують собівартість фінансування, а це подвійний тиск на AI-історії, що будуються на важелі.

Ланцюг боргових дефолтів оминає Berkshire

Боргова криза охоплює не лише AI-сегмент. Відповідно до даних, спред між корпоративними облігаціями США рейтингу CCC і держоблігаціями зріс вже до 12 процентних пунктів (роком раніше було 8,08 пунктів); за останні 12 місяців ставка відшкодування після дефолту складала лише 29%. Стратеги JPMorgan прогнозують, що рівень дефолтів за “сміттєвими” облігаціями підніметься з 2,25% у 2026 році до 2,75% у 2027, а за кредитами з високим рівнем заборгованості — до 4,50% за той же період.

За оцінками Moody’s, у наступні кілька років понад 1 трильйон доларів інвестиційного боргу досягне терміну погашення, тож зростання ставок змусить компанії рефінансуватись під дорожчу ставку. В цій ланці Berkshire майже єдиний великий гравець, якому не потрібно відповідати на питання “що робити після спливу строку боргу” — його готівка приносить відсотки, натомість борг інших створює їм тиску. Позиції по Apple та Coca-Cola, що останнім часом постійно оновлюють історичні максимуми, додатково підтримують балансову вартість.

Суть “досвідченості”: не бути змушеним продавати саме в день падіння

Абель на зборах акціонерів однозначно зазначив, що Berkshire “не буде вкладатися в AI тільки заради AI” та наполягає, що витрати на електроенергію для розширення дата-центрів мають нести великі клієнти індустрії. Таке стримане ставлення могло здатися консервативним під час AI-буму, але після того як дохідність облігацій CoreWeave перевищила 15%, це радше дисципліна.

Аналітики наголошують, що спадщина Баффета — це не лише результати обрання конкретних акцій, а й архітектура балансу, яка дозволяє в ті часи, коли інші ризикують за рахунок боргів, залишити собі право вибирати майбутнє завдяки готівці. Новий рекорд Berkshire саме й закладає цінність цієї рідкісної структури у моменти підвищеної волатильності.