За даними додатку Finance APP —
Дослідницька команда Danske Bank проаналізувала політичні ризики у США напередодні виборів середини терміну 3 листопада. Із загостренням виборчої боротьби різноманітні неочікувані політичні події залишаються у центрі уваги інституційних інвесторів через можливі збурення для фінансових ринків, долара США
та американських держоблігацій. Глобальні макротрейдери оцінюють ланцюгову реакцію між різними активами, яку може спричинити політична нестабільність у США. Вже понад 40 штатів відкрили можливість дострокового голосування, а ринки прогнозів, як і раніше, схиляються до того, що Демократична партія отримає контроль у Палаті представників і Сенаті.
У звіті докладно проаналізовано можливі дії Трампа, зокрема спробу звільнення члена ради директорів ФРС Кук, прийняття рішень з фіскального регулювання, використання надзвичайних повноважень тощо. Розглянуто, як у різних сценаріях політична невизначеність може впливати на ціни активів, а також оцінено диференційований вплив політичних потрясінь на ставки, валютний курс і фондовий ринок.
Дії Трампа та сценарії ризиків для ринку
До виборів середини терміну у США 3 листопада залишилося два тижні, понад 40 штатів вже запустили систему дострокового голосування. Величезна кількість виборців обирає голосування поштою або особисто, що створює невизначеність щодо термінів підрахунку і визначення результатів. За досвідом минулих виборів, масштабне голосування поштою зазвичай подовжує вікно підрахунку голосів, що посилює короткострокову невизначеність на ринку. З 13 жовтня очікування основних прогнозних ринків практично не змінилися.
Прогнозний ринок Polymarket також вважає, що найбільш імовірний сценарій — Демократична партія отримує контроль над обома палатами Конгресу, ймовірність події становить 62,5%. Проте ризики залишається, і ринок змушений резервувати простір для хеджування політичних "чорних лебедів": не можна ігнорувати ціни на крайні сценарії, зосереджуючись лише на базовій ситуації.
Під тиском обставин Трамп може спробувати звільнити Кук до того, як новий Сенат приступить до роботи на початку січня.
Адже навіть якщо він зробить це пізніше, Демократи, які мають більшість у Сенаті, зможуть заблокувати його кандидатури до ради ФРС. Зміни у складі ради ФРС безпосередньо впливають на баланс голосів щодо грошово-кредитної політики та змінюють очікування ринку щодо майбутньої динаміки ставок. Якщо відбудеться ротація яструбів/голубів, прибутковість облігацій США і долар негайно перепишуться. Однак ми очікуємо, що йому не вдасться завершити цю процедуру до вступу нового конгресу. Весь процес звільнення має суттєві юридичні бар'єри, у самому Конгресі є опозиція, реалізація складна і поспішне впровадження може ще й спровокувати судові процеси та маневри.
Трамп може також спробувати безпосередньо втрутитися у процедуру голосування в день виборів.
За прогнозами Kalshi, ймовірність, що Трамп оголосить надзвичайний стан до дня виборів, становить 13%, а до кінця 2026 року — 29%. Проте навіть після такого оголошення президент не має повноважень контролювати виборчий процес, бо вибори адмініструють штати. Виборча система США є дуже децентралізованою: кожен штат самостійно встановлює свої правила, а федеральне оголошення надзвичайного стану не може скасувати процедури на рівні штатів. Безпосередню відповідальність за вибори несе Держсекретар кожного штату.
Більш радикальними заходами можуть стати використання "Закону про повстання" або оголошення воєнного стану. Застосування "Закону про повстання" дозволяє розгортати війська на виборчих дільницях, імовірність цієї дії до кінця 2026 року Kalshi оцінює у 17%. Введення воєнного стану означає, що військова адміністрація замінює цивільний уряд, і цей сценарій є ще більш екстремальним. У разі такої ситуації, найімовірніше, різко зростуть настрої на уникнення ризиків, що призведе до сильної волатильності на фондовому й валютному ринках, а традиційні захисні активи, такі як золото й держоблігації США, зіштовхнуться з короткостроковим припливом покупців.
Відповідальний редактор: Го Цзян
