(Kitco News) - Після більш ніж десятирічної слабкої динаміки цін, гірничодобувна галузь почала демонструвати значний імпульс, і якщо судити за настроями на цьогорічній конференції Prospectors & Developers Association of Canada (PDAC) 2026, новий бичачий цикл для гірників лише починається.
За останні 12 місяців ETF VanEck Gold Miners (NYSE: GDX) підскочив понад 160%, зараз торгуючись по $106,22. Після років відставання акції компаній дорогоцінних металів значно перевершили ринок gold, який виріс на 98% і зараз торгується по $5 125,80 за унцію.
Хоча гірничодобувна галузь приваблює новий капітал, генеральний директор Soar Financial Kai Hoffmann у інтерв’ю Ukrainian Kitco News зазначив, що ринок ще має значний потенціал зростання, оскільки йому бракує ейфорії, яка традиційно свідчить про пікові рівні ринку.
Хоча найбільший у світі ETF гірничодобувної галузі знаходиться біля рекордних максимумів, Hoffmann заявив, що цей імпульс здебільшого є реакцією на підвищення цін на метали, а не відображає фундаментальні зміни у психології інвесторів.
“Цей ринок рухається цінами, а не настроями,” сказав Hoffmann на полях конференції. “Ми бачимо більше грошей у галузі, але наратив ще не змінився."
Hoffmann відзначив, що сектор приваблює новий капітал, зокрема від загальних інвесторів, але ширша переорієнтація з інших класів активів ще не відбулася. Він додав, що багато інвесторів все ще сильно зосереджені на технологічних та штучному інтелекті акціях, а не переходять суттєво у гірничі компанії.
“Розмови, які я чую, не про те, що інвестори виходять з AI чи інших секторів для переходу у гірничий сектор,” сказав він. “Так, ми залучаємо більше людей, але ще не настільки, щоб інвестори відчули необхідність переорієнтуватися на гірничу галузь.”
Hoffmann сказав, що чіткішим сигналом сильнішого бичачого ринку було б повернення великих інституційних інвесторів, які історично відіграли важливу роль у секторі.
Хоча певна інституційна участь повертається, особливо з боку пенсійних фондів, Hoffmann зазначив, що ринку все ще бракує широкої ейфорії, яка зазвичай асоціюється з пізніми етапами бичачого циклу.
Замість цього, поточне зростання зумовлене сильними фундаментальними факторами у секторі. Гірничі компанії генерують рекордні прибутки та вільний грошовий потік, оскільки ціни на gold постійно зростають.
“Ми бачимо великі фінансування та сильний грошовий потік від виробників,” сказав Hoffmann. “Але поки це не є перегрівом."
Він зазначив, що одним із факторів, які можуть повернути більших інституційних інвесторів у галузь, є більша увага до прибутковості капіталу.
Hoffmann підкреслив, що хоча викупи акцій стали новинними заголовками, багато інституційних інвесторів—особливо страхові компанії—більше зацікавлені у стабільних дивідендних доходах.
“Я думаю, ми на здоровій траєкторії зі зростаючими дивідендами та викупами акцій,” він сказав. “Для великих інституційних інвесторів важливо показати, що вони можуть генерувати стабільні прибутки, навіть у плоский рік.”
Хоча компанії гірничого сектору зараз мають здорові баланси за останні роки, Hoffmann також підкреслив, що сектор стикається зі структурними проблемами, особливо щодо підтримки зростання виробництва.
Він сказав, що багато найбільших світових виробників gold стикаються зі спадом виробництва, що ускладнює розширення дивідендів чи демонстрацію довготермінового зростання.
“Проблема в тому, що виробництво для багатьох великих компаній знижується,” він зазначив, зазначаючи, що такі компанії, як Barrick, Newmont та Agnico Eagle, за останні роки спостерігали спад виробництва.
Разом з тим, Hoffmann сказав, що великі нові відкриття залишаються рідкісними, що ще більше обмежує можливості для зростання галузі.
“Ми насправді не мали великих відкриттів останні кілька років,” він сказав. “Останнє значуще було відкриття Valley компанії Snowline, і це було декілька років тому.”
Попри ці виклики, Hoffmann сказав, що покращення фундаментальних показників галузі підтримує загальний наратив бичачого ринку. Із цінами на gold біля рекордних максимумів і розширенням маржі у гірничих компаній, він очікує поступового переміщення капіталу далі по ланцюгу, від великих виробників до розробників та зрештою до компаній з розвідки.
Наразі ж, він сказав, інвестори переважно зосереджені на найбільших виробниках.
“Усе ще основна активність у великих компаніях,” сказав Hoffmann. “Якщо gold продовжить зростати, розширення маржі там просто неймовірне.”
