Bernstein прогнозує, що обсяг пропозиції стейблкоїна USDC потроїться до кінця 2027 року, зайнявши третину ринку

Аналітики дослідницької та брокерської компанії Bernstein прогнозують, що USDC від Circle стане основним бенефіціаром нової стабількоїн-регуляції у США, а обсяг пропозиції майже потроїться протягом двох років. 

У записці для клієнтів у вівторок аналітики під керівництвом Гаутама Чхугані зазначили, що ринкова частка USDC серед стабількоїнів може зрости до 33% до кінця 2027 року — підвищившись з нинішніх 29% — вже збільшившись на 6% за останні 18 місяців, оскільки інвестори та платіжні платформи переходять до регульованих токенів, забезпечених доларом.

Tether's USDT залишається домінуючим стабількоїном, займаючи понад $180 мільярдів (62%) від ринкової капіталізації сектору у $290 мільярдів, згідно з інформаційною панеллю The Block. Частка USDC у пропозиції стабількоїнів становить близько $76 мільярдів, за ним слідують USDe, Dai та USDS з ринковою капіталізацією $12.6 мільярда, $5 мільярдів та $4.8 мільярда відповідно.

Аналітики стверджують, що модель Circle з акцентом на відповідність регуляціям та партнерства з провідними криптобіржами створили перевагу ліквідності, яку важко відтворити, що підтверджується інтеграціями на 28 блокчейнах та широким розповсюдженням через Coinbase, Binance та OKX. Вони оцінили, що Circle забезпечила транзакції на $3 трильйони в USDC лише у першій половині 2025 року, що на 120% більше, ніж у 2024 році за поточними темпами.

Прийняття GENIUS Act у липні ще більше зміцнило позиції Circle, зазначають аналітики. Новий закон встановлює федеральну основу для "платіжних стабількоїнів", обмежуючи іноземних емітентів і визначаючи їх як цифрові гроші, а не цінні папери чи депозити. Bernstein зазначає, що високий регуляторний поріг сприяє емітентам із США, таким як Circle, яка вже забезпечує повне забезпечення готівкою та казначейськими облігаціями США, щоденні розкриття резервів та незалежні підтвердження. Аналітики описують USDC як "найбільший регульований стабількоїн у світі" і вважають, що він добре підходить для партнерства з банками та платіжними провайдерами, яким потрібна відповідна інфраструктура і які навряд чи випускатимуть власні токени.

Bernstein очікує, що загальний ринок стабількоїнів розшириться до $670 мільярдів до кінця 2027 року, завдяки зростанню криптокапітальних ринків і новим сценаріям використання, таким як транскордонні платежі та грошові перекази. Частка Circle на цьому ринку відповідатиме $220 мільярдам у пропозиції USDC, підтриманій новими інтеграціями з Fiserv, FIS, Corpay та Shopify, зазначають аналітики. Bernstein також підкреслює, що інші учасники, включаючи PYUSD від PayPal та нову американську дочірню компанію Tether — USAT, стикаються з проблемами "холодного старту" ліквідності та меншою кількістю інтеграцій з біржами.

Ризики зниження ставок і стійкість доходу від резервів

Фінансова модель Circle залишається значною мірою залежною від доходу від резервів, і майбутнє зниження ставок може скоротити ці прибутки, хоча аналітики очікують, що відсоткові ставки знизяться лише до близько 3% до кінця 2027 року з нинішніх 4.25%. Проте Bernstein зазначає, що розширення пропозиції USDC, не процентний дохід, такий як комісії за міжланцюгові перекази і доходи від платіжної мережі, а також операційний важіль повинні компенсувати цей вплив, відзначаючи, що ці показники вже зросли з 1% від загального доходу у 2024 році до 4% у першій половині 2025 року.

Bernstein прогнозує, що дохід Circle зростатиме на 47% у середньому щорічно до кінця 2027 року, завдяки 71% середньорічному темпу зростання пропозиції USDC за той же період, оскільки компанія масштабує свою інфраструктуру та платіжну мережу.

У довгостроковій перспективі аналітики вважають, що стабількоїни змінять фінансові послуги та цифрові платежі, прогнозуючи загальну пропозицію у $4 трильйони до 2035 року. Вони очікують, що USDC збереже близько 30% цього ринку, підтриманий постійним розвитком продуктів Circle, таких як Circle Payments Network та спеціально створений блокчейн Arc.

"Цифрові долари стануть грошовою інфраструктурою інтернету, і Circle має найкращі позиції завдяки своєму старту," — пишуть аналітики, підтверджуючи свій рейтинг "outperform" і цільову ціну акцій у $230 — на 67% вище від ціни закриття в понеділок у $137.47, згідно з Circle price page від The Block.