25% публічних компа ній з bitcoin-резервами мають ринкову капіталізацію, меншу за їхні резерви
- Компанії з казначейськими резервами торгуються нижче вартості bitcoin
- Strategy зменшує темпи купівлі BTC
- Премії CME вказують на більш збалансований ринок
Звіт K33 зазначив, що приблизно 25% публічних компаній з bitcoin у казначействі торгуються на біржах з ринковою вартістю, нижчою за їхні власні BTC-резерви. Це явище обмежує можливість залучення капіталу через емісію акцій, оскільки продаж акцій за цінами нижче чистої вартості активів призводить до розмивання частки акціонерів.
Vetle Lunde, керівник досліджень у K33, пояснив:
“Коли компанії торгуються нижче NAV, випуск акцій стає розмиваючим, оскільки це віддає більше власності (через недооцінені акції), ніж вартість, яку вони отримують у відповідь (BTC).”
Ситуація переважно впливає на менші компанії, які втратили можливість залучати додаткові ресурси та продовжувати розширювати свої резерви.
Одним із найяскравіших випадків є NAKA — компанія, що виникла в результаті злиття KindlyMD та Nakamoto Holdings, ринкова вартість якої впала на 96% від піку. Її mNAV-множник знизився з 75 до 0,7. Інші компанії, такі як Twenty One, підтримувана Tether, Semler Scientific та The Smarter Web Company, також знаходяться нижче порогу 1 за індексом.
Загалом середній множник серед публічних компаній впав до 2,8, порівняно з 3,76 у квітні. Однак цю різницю зумовлюють великі корпорації, які все ще зберігають значні премії. Strategy Майкла Сейлора (MSTR) також відчула тиск: її множник впав до 1,26, що є найнижчим показником з березня 2024 року, зменшуючи здатність залучати капітал для нових покупок bitcoin.
Темпи корпоративних придбань знизилися до середнього рівня 1 428 BTC на день у вересні, що є найнижчим показником з травня. Lunde підкреслив, що це зниження є раціональним, оскільки компанії, які функціонують виключно як накопичувальні інструменти, не повинні торгуватися з премією, враховуючи додаткові витрати на управління та структуру капіталу.
На ринку деривативів ф'ючерсні контракти CME на bitcoin знову торгуються з помірними преміями відносно офшорних ринків. Такий рух розглядається як ознака більшого балансу, коли інституційні потоки наближають ціни CME до спотового ринку. Водночас високі ставки фінансування та значний інтерес до довгих позицій свідчать про те, що левередж залишається присутнім, зберігаючи ризик тиску на надмірно експонованих інвесторів.
Відмова від відповідальності: зміст цієї статті відображає виключно думку автора і не представляє платформу в будь-якій якості. Ця стаття не повинна бути орієнтиром під час прийняття інвестиційних рішень.
Вас також може зацікавити
Американський фондовий ринок: ф'ючерси на три основні індекси рухаються в різних напрямках, Nvidia різко падає перед відкриттям торгів, з'являються численні заяви представників Федеральної резервної системи США
Перед відкриттям американського ринк у 12 листопада (четвер), ф'ючерси на три основні фондові індекси США показали різноспрямовану динаміку.
Alphabet (GOOGL.US) розпочинає роудшоу з випуску облігацій у гонконзьких та сінгапурських доларах — на тлі волатильності ринку ШІ це може стати "лакмусовим папірцем" для довіри інвесторів
Alphabet (GOOGL.US) розпочала роуд-шоу для свого першого випуску облігацій в гонконгських та сингапурських доларах, намагаючись протестувати інтерес інвесторів до підписки, коли компанії, орієнтовані на штучний інтелект (AI), стикаються із зростаючою волатильністю на ринку.
Strategy (MSTR.US) офіційно виключено з індексу MSCI, що це означає для акцій, що тримають криптовалюти?
Strategy офіційно виключено з індексу MSCI, що призвело до тиску на вихід пасивного капіталу, а акції, пов'язані з криптовалютами, зазнали «знакового» тиску на продаж.
Ціни на криптовалюти
Більше
