Os preços elevados dos combustíveis refinados e a aceleração do custo da habitação tornam ainda mais difícil alcançar a meta de retorno da inflação a 2%. Economistas acreditam que o Federal Reserve pode precisar adotar uma postura ainda mais rígida, mas quanto maior o aumento dos juros, maior também o risco de erros na política monetária.
Por: Wu Yu, Golden Ten Data
Enquanto o foco do mercado ainda está em saber se as negociações com IA podem se sustentar, os investidores talvez precisem ficar atentos a outro risco: uma política monetária excessivamente restritiva do Federal Reserve para conter a inflação pode se tornar uma ameaça importante para o mercado de ações dos EUA em 2027.
Neil Dutta, chefe de pesquisa econômica da Renaissance Macro Research, disse ao MarketWatch nesta terça-feira que, atualmente, o mercado de trabalho está se fortalecendo, a taxa de desemprego está caindo e a inflação está cada vez mais distante da meta de 2% do Federal Reserve. Esta combinação aumenta claramente o risco de uma política excessivamente restritiva.
"De fato, considero o excesso de restrição um risco significativo", afirmou Dutta.
Christopher Waller, membro do Federal Reserve, deu um discurso em Londres nesta terça-feira e sinalizou a possibilidade de novos aumentos de juros. Ele afirmou que, se os dados do CPI de outubro divulgados no dia se mostrarem semelhantes aos dois meses anteriores, com a variação mensal do núcleo do CPI chegando a 0,3% ou mais, o Federal Reserve pode precisar adotar medidas políticas ainda mais fortes, considerando aumentar os juros em 50 pontos-base na reunião de dezembro.
Os dados divulgados em seguida mostraram que, em outubro, a variação mensal do núcleo do CPI foi de 0,3%. Após a publicação dos dados, os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA subiram rapidamente, com o rendimento dos títulos de 10 anos retornando a 5%.
A pressão inflacionária volta a crescer, e o aumento das taxas pode superar as expectativas do mercado
Dutta considera que ainda é preciso ver se a posição de Waller será apoiada por outros membros do Federal Reserve. Mas os dados econômicos mais recentes apontam que as taxas de juros atuais podem não ser suficientes para controlar, de forma eficaz, a alta dos preços.
Apesar da queda dos preços do petróleo bruto desde as eleições legislativas intermediárias dos Estados Unidos, os preços dos combustíveis refinados como o diesel continuam elevados. Ao mesmo tempo, o custo da habitação começa a dar sinais de aceleração, dificultando ainda mais a missão de reduzir a inflação.
Dutta destacou que os dados de inflação divulgados nesta terça-feira para outubro sugerem que o custo dos alugueres poderá estar a acelerar novamente. Se o aumento dos preços das casas não abrandar, será muito difícil para o Federal Reserve trazer a inflação global de volta à meta de 2%.
Ele escreveu num relatório enviado a clientes nesta terça-feira: "Em resumo, o Federal Reserve continua demasiado otimista em relação à inflação, e o mercado está complacente quanto ao grau de restrição necessário para atingir a meta de inflação."
Rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA dispara e mercado reavalia trajetória dos juros
O mercado de obrigações já começou a refletir a expectativa de uma política monetária mais rígida. Segundo dados da Dow Jones Market Data, nesta terça-feira, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dois anos — o mais sensível às expectativas da taxa de juros do Federal Reserve — subiu 19 pontos-base, atingindo 4,75%, a maior alta diária desde abril de 2025, quando o anúncio das tarifas por Donald Trump abalou o mercado global.
O alargamento da diferença entre o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a dois anos e a taxa básica de juros do Federal Reserve também mostra que os investidores em obrigações estão a enviar um sinal ao Federal Reserve: o mercado espera aumentos de juros ainda maiores no futuro.
No momento, os investidores esperam que o Federal Reserve aumente as taxas de juros em mais 50 pontos-base nos próximos meses, em linha com as últimas previsões dos altos funcionários do Federal Reserve divulgadas em setembro. Isso significa que o "corte de juros preventivo" de 75 pontos-base implementado em 2025 pelo Federal Reserve será totalmente revertido.
No entanto, Dutta acredita que apenas reverter os cortes anteriores pode já não ser suficiente. Ele escreveu no relatório: "Neste momento, reverter o corte de juros preventivo do ano passado é apenas o requisito mínimo."
