Anthropic (ANT.US) busca IPO com avaliação trilionária; investidores de risco alertam que pode ser sinal de topo para o mercado de IA

De acordo com o APP da Zhihu Finance, Jack Selby, responsável pela gestora de venture capital Copper Sky, afirmou nesta quarta-feira que a aguardada oferta pública inicial (IPO) da Anthropic PBC (ANT.US) pode sinalizar o ponto culminante do movimento de Inteligência Artificial (IA), podendo também iniciar uma cadeia de correções assim que o período inicial de lock-up terminar.

A desenvolvedora do chatbot Claude está buscando arrecadar cerca de 100 bilhões de dólares através de IPO, colocação privada e possível opção de lote suplementar. Segundo fontes próximas, os bancos coordenadores da Anthropic já indicaram que o preço de emissão deve subir para além da faixa de 70 a 78 dólares anunciada nos arquivos entregues na terça-feira, o que pode elevar a meta de avaliação da empresa para 1,5 trilhão de dólares ou mais nos próximos dias. Espera-se que a Anthropic estreie oficialmente no mercado na próxima semana.

Embora sinais iniciais indiquem uma forte demanda de mercado por essa emissão histórica, e haja relatos de que o tamanho da oferta pode ser ampliado, Selby permanece cético.

“Se o IPO da Anthropic não performar bem, certamente ela será um participante muito significativo em uma possível grande correção do mercado de IA”, afirmou Selby, que também atua como sócio-gerente do family office de Peter Thiel. “Se o IPO daquela que é a companhia de IA mais aguardada ficar muito abaixo do valuation previsto, imagine onde o preço da ação pode ir após o fim do lock-up.”

Selby tem uma visão pessimista de longo prazo para negócios de IA. Há mais de um ano, ele já classificava a euforia em torno do setor como a maior bolha da história dos investimentos em tecnologia privada. Ele voltou a questionar a narrativa de demanda infinita por IA e destacou que modelos chineses como o DeepSeek estão cerca de seis meses atrás, representando outra ameaça à Anthropic.

“Se a tecnologia deles está seis ou nove meses atrás da Anthropic, quais vantagens exclusivas a Anthropic realmente tem para seguir à frente? Ou será que sua tecnologia oferece algum interesse relevante de segurança nacional?”, questionou.

Quanto a investir em IA asiática, Selby disse que, se pudesse, apostaria fortemente em IA chinesa. Segundo ele, a Anthropic não pode alegar que todos os seus negócios dependem de modelos americanos, pois atualmente a maioria dos casos de uso é de demanda geral, o que abre espaço para arbitragem.

Ele alertou que o término do lock-up da Anthropic pode pressionar fortemente o preço das ações. Destacou ainda que SoftBank Group e Oracle (ORCL.US) funcionam como “canários na mina de carvão” — sinais de alerta —, sendo a Oracle ainda mais exposta ao risco devido ao seu alto endividamento. Para investidores que precisam manter ativos de IA, Selby recomenda a Alphabet (controladora do Google - GOOGL.US).

Selby cita a estrutura de receitas da Anthropic como um dos motivos de seu ceticismo: mais de 80% do faturamento é não recorrente e vulnerável a avanços tecnológicos de concorrentes. Ele aponta a possibilidade de concorrentes eliminarem a vantagem de apenas seis a nove meses da Anthropic como um fator de grande preocupação; além disso, ressalta que os gastos de capital são massivos, já que dados, energia, data centers e chips são insumos caros, e as taxas de juros não estão mais próximas de zero.

“A intensidade dos gastos de capital deles é alta demais”, afirma Selby. “É um negócio real, mas ainda está em estágio inicial, portanto, considerar que é um negócio de trilhões de dólares parece extremamente forçado.”