A inflação continua acima do esperado, e Waller afirmou que “um aumento de 50 pontos base” está em discussão! A Goldman Sachs mantém a previsão de um aumento de 25 pontos base em dezembro, mas prevê um aumento adicional em março do próximo ano.
O CPI dos EUA para outubro superou as expectativas, com o núcleo do CPI subindo 0,3% em relação ao mês anterior. A Goldman Sachs imediatamente aumentou sua previsão de aumento de juros pelo Federal Reserve para três vezes, adicionando uma expectativa de aumento de 25 pontos-base em março de 2027, com o pico da taxa dos fundos federais atingindo entre 4,25% e 4,5%. O primeiro corte de juros foi adiado para dezembro de 2027. A Goldman Sachs mantém a expectativa de aumento de 25 pontos-base em dezembro, acreditando que a probabilidade de aumento em março é maior do que em janeiro.
A inflação persistentemente alta surpreendeu, levando as principais instituições de Wall Street a reavaliarem o caminho da política do Federal Reserve.
Segundo Wall Street Insights, no dia 10 de novembro, os Estados Unidos divulgaram que o núcleo do CPI de outubro subiu 0,3% em relação ao mês anterior, acima da expectativa do mercado de 0,2%; o CPI geral teve alta mensal de 0,4%, também superando a previsão de 0,3%.
De acordo com Feng Trading Desk, em seguida, o economista-chefe dos EUA do Goldman Sachs, David Mericle, publicou um relatório, elevando a previsão de aumentos das taxas de juros do Federal Reserve para três vezes e adiando a data do primeiro corte de setembro para dezembro de 2027.
David Mericle acrescentou uma previsão de aumento de 25 pontos-base em março de 2027, levando a taxa dos fundos federais ao pico entre 4,25% e 4,5%.
Wall Street Insights mencionou que, antes da divulgação dos dados do CPI, o diretor do Federal Reserve, Waller, alertou em discurso que, se o núcleo do CPI de outubro fosse semelhante ou superior aos dois meses anteriores, “poderia ser necessário uma ação política mais forte”, deixando claro que um aumento de 50 pontos-base em dezembro deveria ser considerado.
Ainda assim, o Goldman Sachs continua acreditando que a maioria dos votantes do FOMC será cautelosa quanto a um aumento de 50 pontos-base, mantendo a previsão “base” de alta de 25 pontos-base em dezembro.
Terceiro aumento pode ocorrer em março, mas janeiro ainda é possível
O Goldman Sachs salientou que o terceiro aumento de juros não precisa acontecer apenas em março, sendo possível também na reunião de janeiro.
O relatório entende que o FOMC não precisa manter o ritmo atual de aumento a cada duas reuniões; alguns membros podem sentir maior urgência após verem os dados de inflação de outubro.
Contudo, o Goldman Sachs considera que a probabilidade de subida em março é maior, pois espera-se que os dados de inflação de novembro e dezembro desacelerem, com o núcleo do PCE mensal reduzindo-se para uma faixa de dois dígitos em pontos-base.
No entanto, posteriormente, fatores sazonais impulsionam o “efeito janeiro” — ou seja, os preços tendem a subir mais no início do ano — e somados às pressões persistentes de custos elevadas, a expectativa é que os dados de inflação de janeiro voltem a ganhar força, fundamentando um aumento na reunião de março.
O Goldman Sachs também prevê que os dois meses seguidos de inflação alta deverão levar a maioria dos membros do FOMC a indicar um terceiro aumento no gráfico de projeções de dezembro — bastariam dois membros extras a subir suas previsões para isso acontecer. Caso os dados de janeiro sejam ainda mais robustos, mesmo sem novo choque de energia, um aumento em março será o caminho de menor resistência.
Perspectiva inflacionária ainda pode se suavizar, expectativa de corte é postergada
O Goldman Sachs destaca que a tendência recente da inflação não é totalmente unilateral.
O relatório aponta que, desde as eleições, os futuros do preço do petróleo caíram significativamente; segundo a análise do Goldman Sachs, caso o movimento do petróleo acompanhe a curva futura ou as previsões de seus estrategistas de commodities, boa parte da pressão dos choques energéticos sobre o consumidor já foi liberada.
A médio prazo, o Goldman Sachs mantém confiança em uma queda significativa da inflação antes do final de 2027, quando o impacto tarifário, os choques energéticos e as pressões de preços relacionadas a IA deverão se dissipar.
No entanto, o relatório entende que, mesmo quando os choques energéticos parecerem praticamente superados nas reuniões de janeiro ou março de 2027, os dados recentes de inflação ainda podem levar o FOMC a realizar um terceiro aumento.
No cenário das taxas de juros, o Goldman Sachs mantém sua previsão para a taxa terminal entre 3,25% e 3,5%, mas adiou o primeiro corte de setembro para dezembro de 2027, seguido de cortes graduais em março, junho e setembro de 2028.
A análise de cenários no relatório mostra que o cenário base do Goldman Sachs é de três aumentos e cortes mais tardios, com probabilidade de 50%. Outros 35% preveem quatro aumentos e uma taxa terminal mais elevada, e 15% indicam cenário de recessão. Em suma, os dados recentes aumentam o risco de que as taxas permaneçam em níveis elevados por mais tempo.
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