O emprego não agrícola nos EUA em outubro aumentou em 165 mil, superando as expectativas! A taxa de desemprego caiu inesperadamente para 4,1%, aumentando as expectativas de alta de juros em dezembro.

Os dados de emprego não-agrícola dos Estados Unidos para outubro superaram todas as expectativas, demonstrando uma forte resiliência do mercado de trabalho e levando o mercado a aumentar abruptamente as apostas de um novo aumento de juros pelo Federal Reserve em dezembro.

O Bureau de Estatísticas do Trabalho dos EUA divulgou na sexta-feira que, o número de empregos não-agrícolas em outubro aumentou em 165 mil, sendo a terceira maior leitura desde 2026. O resultado não apenas superou a mediana das expectativas de Wall Street de 65.000, como também ultrapassou o limite superior do intervalo de previsão das instituições, constituindo um desvio extremamente forte de cerca de 5 desvios padrão.

Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego caiu inesperadamente de 4,2% para 4,1%, e o crescimento anual do salário médio acelerou para 3,1%.

Após a divulgação dos dados, os títulos do Tesouro dos EUA foram vendidos, com o rendimento do título de 2 anos subindo 7 pontos-base para 4,54% e o rendimento de 10 anos atingindo 4,87%. O mercado de futuros de taxas de juros imediatamente precificou a probabilidade de aumento de juros em dezembro em 70%, e espera-se que até setembro de 2027 o Federal Reserve aumente pelo menos mais 40 pontos-base no total.

O presidente do Federal Reserve, Walsh, afirmou na semana passada que a situação do emprego está "bastante normal", e os dados divulgados agora devem fortalecer ainda mais sua postura política focada na inflação.

O aumento de 165 mil empregos em outubro representa a terceira maior leitura mensal do ano, e os dados anteriores foram significativamente revisados para cima, destacando ainda mais a força do mercado de trabalho.

Mais especificamente, os empregos não-agrícolas de agosto foram revisados de +133 mil para +186 mil, com uma revisão líquida de +53 mil; setembro, de +29 mil para +60 mil, com uma revisão líquida de +31 mil. A soma das revisões nesses dois meses chegou a 84 mil, indicando que o mercado tinha subestimado claramente o esfriamento do mercado de trabalho anteriormente.

Analisando a distribuição setorial, o crescimento de empregos desta vez abrangeu uma grande variedade de áreas.

O setor de saúde e assistência social adicionou cerca de 55 mil empregos, o maior aumento dos últimos seis meses, mantendo-se como o principal motor de crescimento nos últimos anos. Serviços profissionais e comerciais, assim como a manufatura, também registraram crescimento notável; no geral, o aumento do emprego no setor privado foi o mais forte desde março deste ano.

Com a rápida penetração da inteligência artificial, a estrutura interna do mercado de trabalho mostra uma clara divisão.

A demanda por construção de data centers e investimentos em infraestrutura relacionada à AI continuam sustentando o emprego nos setores de construção e manufatura. O emprego em construção não residencial segue em alta, compensando o impacto negativo da construção residencial. No setor manufatureiro, os empregos em fabricação de computadores e produtos eletrônicos tiveram o maior aumento em quase quatro anos.

Paralelamente, setores como informação e atividades financeiras, onde a adoção de AI é elevada, mostram sinais iniciais de estabilização do emprego.

Economistas do Goldman Sachs destacaram em relatório nesta semana que, "o impacto da AI no mercado de trabalho ficou cada vez mais evidente nos últimos meses". Nos setores não-manufatureiros, quanto mais alta a adoção de AI, mais fraco o crescimento do emprego e mais alta a taxa de desemprego.

Os dados de salário também superaram as expectativas, mas ainda resta saber se o aumento salarial será capaz de superar a inflação.

O salário médio por hora em outubro subiu 0,4% em relação ao mês anterior, acima da expectativa de 0,3% e marcando o maior aumento mensal desde novembro de 2025; o crescimento anual diminuiu ligeiramente de 3,2% para 3,1%, mas ficou acima das expectativas de mercado abaixo de 3,0%.

Vale notar que a taxa de participação da força de trabalho subiu para 61,9%, maior nível desde março deste ano; porém, a taxa de desemprego ampliada aumentou, com o número de pessoas trabalhando em tempo parcial por razões econômicas atingindo o pico de seis meses.

Além disso, a mediana de duração do desemprego subiu para 11,9 semanas, o mais longo desde 2021, indicando que alguns candidatos ainda enfrentam considerável fricção no mercado de trabalho. Embora os salários estejam crescendo nominalmente mais rápido, o poder de compra real não evoluiu na mesma proporção devido à inflação persistente, um reflexo importante do sentimento dos eleitores nas eleições de médio prazo.

Os fortes dados de emprego impactaram diretamente o mercado de renda fixa e remodelaram as expectativas do mercado para o Federal Reserve.

Após a divulgação dos dados, os preços dos títulos do Tesouro dos EUA caíram. Os rendimentos dos títulos de 2 anos, mais sensíveis à trajetória das taxas de juros, chegaram a 4,54%, e os de 10 anos a 4,87%.

O mercado de swaps de taxas de juros indica que os traders atualmente apostam uma probabilidade de 70% para um aumento de juros na reunião de dezembro, e esperam que até setembro de 2027 o Federal Reserve aumente pelo menos mais 40 pontos-base no total.

Os dirigentes do Federal Reserve ainda verão um relatório de emprego não-agrícola e uma série de dados de inflação antes da reunião de dezembro.

Antes disso, dirigentes, incluindo Walsh, Hammack e Barkin, já haviam deixado claro que o mercado de trabalho permanece sólido e que o foco atual é lidar com a inflação. O desempenho acima das expectativas dos dados desta vez oferece uma justificativa sólida para possíveis medidas na reunião de dezembro.