A recuperação da indústria automobilística impulsiona o aumento de 4,4% das encomendas nas fábricas alemãs em setembro; expectativa de aumento da taxa de juros do Banco Central Europeu em dezembro se fortalece novamente.

O aplicativo da Brazilian Portuguese Finance informou que os pedidos de fábricas na Alemanha tiveram uma certa recuperação impulsionada pela retomada do setor automotivo, indicando que a maior economia da Europa ainda demonstra resiliência diante de um ambiente global macroeconômico turbulento. Em setembro, a demanda por pedidos de fábricas cresceu 4,4% em relação ao mês anterior, comparando com uma queda máxima registrada desde janeiro no mês anterior. No entanto, o dado de setembro ficou levemente abaixo da projeção consensual dos economistas, que previa um aumento de 4,5%.

A economia alemã cresceu 0,2% no terceiro trimestre, ritmo acima do esperado, e o Banco Central alemão prevê que o ímpeto de crescimento se “fortalecerá significativamente” nos próximos períodos. O gasto público tem desempenhado papel crucial, mas também causa volatilidade nos dados mensais.

Os pedidos de setembro receberam impulso da recuperação do setor automotivo e da crescente demanda por maquinários. Excluindo pedidos volumosos de fábricas, o aumento geral em relação ao mês anterior foi de 5,1%. No terceiro trimestre, de forma agregada, os pedidos cresceram apenas 0,2%.

A recuperação dos pedidos traz sinais positivos para as perspectivas de produção industrial futura. No entanto, para os dados de produção industrial de setembro ainda a serem divulgados, os economistas preveem que, após forte crescimento em agosto, a produção pode recuar ligeiramente.

Este relatório geral emite sinais positivos para a produção industrial. Economistas haviam projetado quase unanimemente que, após o forte crescimento em agosto, os dados de produção industrial de setembro poderiam mostrar leve queda.

A confiança empresarial também está melhorando, fazendo com que os analistas se mostrem mais otimistas em relação à aceleração prevista do crescimento econômico de 1% este ano para ainda mais em 2027.

No entanto, os investidores ainda têm motivos suficientes para manter cautela. Os fabricantes de automóveis enfrentam dificuldades com altos custos e a concorrência vinda da China. O grande fornecedor mundial de automóveis e indústrias, Schaeffler, informou esta semana que planeja fechar cinco fábricas na Europa, sendo quatro na Alemanha, além de cortar cerca de 3.500 empregos, ampliando as demissões já anunciadas anteriormente no setor.

O Chanceler alemão Friedrich Merz, durante visita à Ásia na semana passada, propôs fortalecer as conexões entre Ásia e União Europeia, visto que ambos enfrentam pressão da China. Merz tem adotado postura cada vez mais rígida sobre comércio com a China, e recentemente chegou a um consenso com o presidente francês Emmanuel Macron, pavimentando o caminho para a UE adotar ferramentas comerciais mais firmes.

O sinal mais positivo do relatório de pedidos de fábricas da Alemanha está no fato de que, mesmo excluindo grandes pedidos, o aumento chegou a 5,1%, indicando uma retomada de certa amplitude; porém, no terceiro trimestre, o crescimento agregado foi de apenas 0,2%, refletindo principalmente a recuperação após quedas anteriores. O gasto público pode reparar a demanda, mas não elimina diretamente o custo elevado e pressão competitiva do setor automotivo alemão.

Os pedidos das fábricas alemãs em setembro subiram 4,4% em relação ao mês anterior, com recuperação da demanda por automóveis e maquinários, e somados ao crescimento econômico de 0,2% no terceiro trimestre, mostram que a maior economia europeia ainda possui resiliência para se recuperar. Contudo, os pedidos trimestrais cresceram apenas 0,2% e o fechamento de fábricas e demissões no setor automotivo continua, demonstrando que a sustentação fiscal e a reestruturação setorial ocorrem concomitantemente. O mercado está precificando se essa recuperação industrial poderá resistir à pressão do aumento nos custos de energia e das taxas de juros.

A conversão dos pedidos em entregas, o aumento da taxa de utilização da capacidade e a melhora nas margens de lucro são necessários para sustentar uma alta mais sólida das ações industriais. Ao mesmo tempo, a resiliência do crescimento alivia as preocupações do Banco Central Europeu sobre a tendência de queda econômica, enquanto a retomada da inflação restringe o espaço para afrouxamento, permitindo que a melhora dos lucros industriais e a pressão sobre os rendimentos de títulos coexistam; assim, os ativos europeus podem não subir em sincronia.

Toda a trajetória da inflação na Europa ficou claramente dividida: na Alemanha, o índice de preços ao consumidor harmonizado (HICP) de outubro subiu 2,8% em relação ao ano anterior, contra 3,3% antes; a inflação subjacente foi de 2,3% ante 2,5%. Já na zona do euro, a inflação geral pulou de 3,2% em agosto, para 3,8% em setembro e 4,0% em outubro; os preços de energia subiram 20,8% ano a ano, a inflação de serviços chegou a 3,3% e a inflação subjacente manteve-se em 2,5%. A desaceleração dos preços na Alemanha ainda não é suficiente para alterar a pressão inflacionária enfrentada pela zona do euro como um todo.

O economista do Commerzbank, Ralf Solven, apontou que a redução temporária do imposto sobre combustíveis ajudou a baixar a inflação alemã, mas essa tendência é difícil de manter e a inflação pode recuperar em breve. O Banco Central Europeu manteve a taxa de depósito em 2,50% em 29 de outubro; até 4 de novembro, a expectativa dominante no mercado é de novas altas em dezembro, com duas a três elevações de juros projetadas para o próximo ano. A lógica por trás do caminho esperado de política do Banco Central Europeu é: quanto mais os choques de energia persistirem, maior a chance de as empresas repassarem custos para bens e serviços, impactando salários e expectativas de inflação.