Gráfico - IPO da Anthropic: Uma análise aprofundada do rápido crescimento e dos custos crescentes desta líder em IA

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Deborah Mary Sophia

Reuters, 26 de outubro - A Anthropic divulgou na segunda-feira a documentação para sua primeira oferta pública inicial (IPO) nos Estados Unidos, preparando o caminho para uma estreia de mercado que promete grande impacto. Em meio ao crescente receio sobre os gastos impulsionados por dívidas elevadas pela empresa, esse IPO irá testar se os investidores estão dispostos a bancar os gastos dessa gigante da inteligência artificial.

A empresa já havia apresentado, em junho, um documento confidencial de registro (link). Nas últimas semanas, a Reuters publicou reportagens exclusivas destacando as ambições grandiosas em IA (link), os custos crescentes (link), e as preocupações sobre possíveis “riscos à sobrevivência humana” (link) oriundos da IA avançada.

A seguir, alguns detalhes sobre a situação financeira, estrutura de negócios da Anthropic e sua posição na corrida global pela inteligência artificial:

Contexto e situação financeira

A Anthropic foi fundada em 2021 por ex-pesquisadores da OpenAI, incluindo os irmãos Dario e Daniela Amodei. É a startup por trás da família de modelos de IA “Claude”, que inclui Fable, Opus, Sonnet e Haiku, que alimentam o chatbot da Anthropic, agentes de programação e soluções corporativas como Claude Cowork AI.

No início, a Anthropic focou em treinar modelos para tarefas de programação, o que impulsionou a empresa para a linha de frente da corrida da IA e ajudou a atrair uma base constante de clientes corporativos.

A maior parte da receita vem de empresas que compram o uso dos modelos com base na quantidade de “tokens” de informação processada, modalidade chamada pela Anthropic de receita “pay-per-usage”. A empresa também gera receita a partir das assinaturas pagas em pacotes de clientes como “Pro” e “Max”.

Isso fez a receita da Anthropic saltar de US$ 386 milhões um ano antes e US$ 41 milhões em 2023, para US$ 4,59 bilhões em 2025. Nos seis meses até junho de 2026, a receita da Anthropic atingiu US$ 16,29 bilhões.

Mas o rápido crescimento veio acompanhado de perdas maiores. O prejuízo operacional do primeiro semestre de 2026 foi de US$ 693 milhões. Em 2025, esse valor subiu de US$ 2,98 bilhões no ano anterior para US$ 8,06 bilhões.

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Custos, demanda computacional e investimentos circulares em IA

A capacidade computacional é o maior gasto da Anthropic.

Os custos da empresa incluem despesas de computação pagas a provedores de serviços em nuvem como AWS e Google Cloud, despesas relacionadas a instalações de data center e ao aluguel de capacidade de data center, aluguéis de equipamentos e custos de energia elétrica.

Nos últimos três anos, os gastos da Anthropic com computação e infraestrutura superaram amplamente sua receita.

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A empresa se comprometeu a pagar mais de US$ 500 bilhões a seis parceiros ao longo de dez anos (link) — um dos maiores compromissos já feitos para construção de infraestrutura de IA. A Anthropic afirma que muitos termos dos seus contratos não podem ser cancelados, ou têm custos de pagamento obrigatórios, independentemente do uso efetivo.

A empresa prometeu, nos próximos sete a dez anos, pagar à Amazon AMZN.O pelo menos US$ 110 bilhões, ao Google GOOGL.O cerca de US$ 114,5 bilhões, e à Microsoft US$ 44,9 bilhões em serviços de computação em nuvem.

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Mas algumas dessas empresas também são suas principais apoiadoras. Tanto Amazon como Google estão entre os maiores acionistas da Anthropic, confirmando novamente o papel predominante da estrutura de capital circular no fluxo de investimento da indústria de IA.

A Amazon já investiu pelo menos US$ 13 bilhões na Anthropic e concordou em investir até US$ 20 bilhões adicionais. O Google prometeu fornecer até US$ 40 bilhões em investimentos para a Anthropic.

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Governança e estrutura

A Anthropic é uma Public Benefit Corporation (PBC), o que significa que possui, por lei, a obrigação de buscar tanto os interesses dos investidores quanto o desenvolvimento de IA que beneficie a humanidade. A maior parte do seu conselho é eleita por uma instituição independente.

A empresa é liderada pelo CEO Dario Amodei e sua irmã Daniela — que também atua como presidente e chairperson do conselho — e continuará funcionando como PBC após o IPO.

Espera-se que o controle permaneça com os fundadores e um trust independente, estrutura que poderá limitar a influência dos acionistas e o poder de supervisão dos investidores públicos. A empresa afirma que a concentração de controle e capital em poucas pessoas é necessária para mitigar os riscos da IA.

Nesse modelo, a maioria dos sete cofundadores decide sobre uma ação especial da classe F (que detém 50,1% do poder de voto total) em decisões centrais, como eleição de parte do conselho e outras questões levadas aos investidores.

Concorrência

A concorrente mais direta da Anthropic é a OpenAI, desenvolvedora do ChatGPT, cuja introdução do ChatGPT em 2022 impulsionou uma corrida global para adotar e avançar tecnologias de IA.

Após a Anthropic dominar o segmento corporativo, a OpenAI passou a focar ainda mais em produtos destinados a desenvolvedores e clientes empresariais.

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A Anthropic também compete com a SpaceX de Elon Musk, além do Google, do grupo Alphabet, e da Meta META.O. Todas essas empresas estão investindo bilhões de dólares em desenvolvimento de modelos, data centers e chips de IA dedicados para conquistar liderança em IA generativa.

Dados da Ramp (que reflete parte dos gastos de clientes corporativos com IA) mostram que, na semana até 11 de outubro, a Anthropic ficou com 60,1% dos gastos em tokens de IA. Diante do aumento dos investimentos dos concorrentes em serviços de IA, a startup manteve vantagem competitiva.

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(Para conveniência de falantes não nativos de inglês, a Reuters traduz automaticamente suas reportagens para vários idiomas. Como traduções automáticas podem conter erros ou não captar contextos necessários, a Reuters não garante a precisão da tradução automática, sendo esta fornecida apenas para facilitar o acesso dos leitores. A Reuters não se responsabiliza por quaisquer danos ou perdas decorrentes do uso do serviço de tradução automática.)