Relatório: Três fundadores da CoreWeave venderam US$ 3,3 bilhões em ações antes da queda dos preços
Os três cofundadores da CoreWeave já venderam mais de 3,3 bilhões de dólares em ações desde o IPO, enquanto o preço das ações da empresa caiu mais de 50% em relação ao pico. Atualmente, os títulos com vencimento em 2032 caíram para níveis considerados de angústia financeira, o spread do CDS disparou para 1.117 pontos-base e a taxa implícita de inadimplência atingiu 63%. As preocupações do mercado sobre a capacidade de pagamento da empresa estão se espalhando pela cadeia de financiamento de aluguel de poder computacional para IA.
Os três cofundadores da CoreWeave liquidaram mais de US$ 3,3 bilhões antes do colapso das ações da empresa, enquanto os títulos da companhia já estão em faixa de dívida problemática, o spread de swaps de crédito atingiu máximas históricas e as preocupações do mercado sobre sua capacidade de pagamento aumentaram drasticamente.
Segundo estatísticas da Bloomberg baseadas em documentos apresentados pela empresa, Michael Intrator, Brian Venturo e Brannin McBee realizaram vendas expressivas desde o IPO em março de 2025; só em 2026 juntos liquidaram US$ 2,4 bilhões. Ao mesmo tempo, as ações da CoreWeave já caíram mais de 50% em relação ao pico de maio, evaporando cerca de US$ 15 bilhões do patrimônio dos fundadores.
A pressão da dívida corporativa está a acelerar visivelmente. Até o final desta semana, o título sem garantia da CoreWeave com vencimento em 2032 e cupom de 9,625% caiu para cerca de US$ 0,76 por dólar de face, atingindo o limiar normalmente considerado de dívida problemática; o spread de swaps de crédito de 5 anos disparou para o recorde de 1117 pontos-base, sugerindo uma probabilidade de inadimplência de 63% em cinco anos.
Escala das vendas dos fundadores: liquidações em lotes após o IPO, mais de US$ 3,3 bilhões realizados
De acordo com a Bloomberg, as vendas dos três fundadores continuaram ao longo de todo o ciclo pós-listagem, em volumes significativos.
Venturo realizou mais de US$ 1,2 bilhão, equivalente a mais de 35% de sua participação original no IPO; McBee vendeu desde o IPO cerca de US$ 1,06 bilhão em ações, 40,4% de sua participação não diluída; Intrator vendeu mais de US$ 907 milhões este ano, totalizando juntos mais de US$ 3,3 bilhões. Em 2026, a liquidação conjunta chegou a US$ 2,4 bilhões.
As vendas ocorreram durante o topo das ações da empresa. Depois disso, as ações da CoreWeave caíram mais de 50% em relação ao pico de maio, reduzindo o valor das participações remanescentes dos fundadores em cerca de US$ 15 bilhões.
Títulos entram em faixa problemática, risco de inadimplência dispara
O mercado de crédito vem emitindo sinais de alerta sobre a CoreWeave.
Os títulos sem garantia com vencimento em 2032 recuaram nesta semana para cerca de US$ 0,76 por dólar de face, um patamar tipicamente já considerado dívida problemática. Paralelamente, os swaps de crédito de cinco anos saltaram para 1117 pontos-base, máxima histórica, precificando uma probabilidade de inadimplência de 63% em cinco anos.
O modelo de negócio da CoreWeave consiste em alugar infraestrutura de centros de dados equipados com chips Nvidia. As desconfianças quanto ao seu nível de endividamento começam a se alastrar para outros provedores hyperscale e emergentes de cloud computing, encarecendo o custo de financiamento do setor como um todo.
Riscos sistêmicos: CoreWeave pode ser elo-chave em cadeias multilayer de dívida
Os potenciais riscos da CoreWeave não se limitam ao próprio balanço.
A empresa é tanto tomadora de seus próprios títulos sem garantia, quanto locatária principal de diversos emissores de títulos high-yield de centros de dados, cuja capacidade de pagamento depende em grande medida dos aluguéis pagos pela CoreWeave. Se o custo de capital da CoreWeave já atinge 16%, os emissores desses títulos lastreados em contratos de aluguel da empresa enfrentam custos ainda maiores.
Segundo previsões da Gartner, mais de 80% dos novos provedores de cloud computing enfrentarão exclusão do mercado. Esse efeito dominó significa que qualquer evento de crédito relevante na CoreWeave teria impactos não apenas sobre a empresa, mas em toda a cadeia de financiamento baseada na locação de capacidade de IA. Deutsche Bank também comentou a respeito, mas os detalhes ainda não foram divulgados por completo.
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