Autoridades do Federal Reserve adotam postura agressiva: Daly afirma que choques de oferta não devem mais ser "observados passivamente", enquanto Hammack sugere que expectativas de inflação rigidizadas podem exigir aumentos de juros mais agressivos.
A presidente do Federal Reserve de São Francisco, Daly, afirmou que abandonou a tradicional abordagem de “esperar para ver” diante dos choques do lado da oferta, mencionando que as empresas em sua jurisdição estão propensas a repassar o aumento de custos para os consumidores. Ela considera que o risco atual de inflação “está amplamente tendendo para cima”. A presidente do Federal Reserve de Cleveland, Hammack, declarou que, uma vez que o público desenvolva uma “mentalidade inflacionária”, o controle da política monetária se tornará muito mais difícil e o aumento das taxas de juros necessário será maior do que o esperado.
Após a divulgação, na quarta-feira, de dados do CPI dos EUA acima do esperado, dois membros do Federal Reserve emitiram sinais hawkish na quinta-feira, indicando uma preocupação crescente com a inflação.
A presidente do Federal Reserve de São Francisco, Mary Daly, afirmou que sua visão sobre a persistência da inflação mudou fundamentalmente em relação a seis meses atrás, considerando que os riscos inflacionários atuais estão "totalmente inclinados para cima".
A presidente do Federal Reserve de Cleveland, Beth Hammack, alertou que, caso as expectativas de inflação do público sofram uma deterioração significativa, o Fed poderá ter que adotar uma política de aumento de juros ainda mais agressiva.
Essas declarações foram feitas após a divulgação de dados inflacionários acima do esperado nesta semana. Após a divulgação dos dados, parte do mercado já aumentou a probabilidade de aumento de juros na reunião do Fed marcada para 27 e 28 de outubro.
Mudança de postura de Daly: choques de oferta não devem mais ser "simplesmente observados"
Mary Daly afirmou, em um podcast do Hoover Institution, que ela abandonou a abordagem tradicional de "simplesmente observar" os choques do lado da oferta. Seis meses atrás, ela tendia a seguir o procedimento padrão do banco central, acreditando que fatores do lado da oferta causadores de inflação se dissipariam sozinhos e que as ferramentas de política monetária teriam efeito limitado.
No entanto, a sobreposição e persistência dos múltiplos choques de oferta mudaram seu julgamento. "Quando os choques se sobrepõem e são de longa duração, ainda fazem sentido as experiências anteriores?", disse ela. "Um fator que deveria ser um evento isolado, quando a inflação permanece elevada por muito tempo, em que ponto pode começar a corroer as expectativas inflacionárias?"
Daly destacou que, antes da reunião de setembro, já havia percebido mudanças preocupantes em indicadores de expectativas de inflação de longo prazo baseados no mercado. "A compensação exigida pelos investidores devido à preocupação com a inflação já aumentou e continuou subindo desde a reunião de julho. Para mim, isso é um sinal precoce de alerta."
Ela também mencionou que as empresas dentro da jurisdição do Federal Reserve de São Francisco estão cada vez mais propensas a repassar o aumento dos custos aos consumidores, o que é uma característica típica da propagação das pressões inflacionárias da cadeia de insumos para o consumidor final.
Advertência de Hammack: cristalização das expectativas de inflação pode forçar aumentos de juros mais agressivos
Segundo a Reuters, Beth Hammack afirmou, em um evento realizado pelo Goldman Sachs em Nova York, que uma vez que o público desenvolva um "padrão mental inflacionário", o controle da política monetária se torna muito mais difícil, e o aumento de juros necessário pode ser ainda maior do que o cenário previsto.
"O que me preocupo é que, se esse pensamento inflacionário se espalhar, se todos começarem a esperar que as pressões sobre os preços sejam cada vez mais duradouras, isso dificultará o trabalho da política monetária, e talvez tenhamos que agir de forma mais contundente do que agiríamos sem essa mentalidade," disse Hammack.
Hammack é membro do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) e figura entre os funcionários do Fed que mais cedo e de forma mais firme apoiaram os aumentos de juros como resposta à inflação. Ela não forneceu orientações claras sobre o caminho atual da política monetária nesta ocasião, mas seu tom segue o viés hawkish predominante entre os dirigentes recentemente.
Ela também observou que, apesar do aumento dos custos de empréstimo, investimentos em áreas como tecnologia continuam avançando a todo vapor, com as condições financeiras atualmente em nível neutro, sem um efeito restritivo óbvio. "Não sinto que as condições financeiras estejam impondo quaisquer restrições neste momento," disse Hammack.
Sinais hawkish são liberados em sequência e mercado aguarda discurso de Waller
As declarações de Hammack acima estão entre as últimas falas públicas de dirigentes do Fed antes do início do "período de silêncio" para a reunião de outubro.
O mercado agora espera atentamente o discurso do presidente do Fed, Waller, que está previsto para a noite de quinta-feira, buscando pistas adicionais sobre os rumos da política monetária.
No dia 16 de setembro, o Fed concordou por unanimidade em aumentar os juros em 25 pontos-base, e o gráfico de pontos das previsões dos dirigentes mostra que a maioria espera um novo aumento de 25 pontos-base até o final de 2026.
Os dados de inflação acima do esperado nesta semana já levaram o mercado a reavaliar a probabilidade de novo aumento de juros na reunião do fim do mês. Com vários dirigentes enfatizando os riscos de expectativas inflacionárias e as condições financeiras ainda não formando uma restrição clara, a expectativa de outro aumento ainda este ano está se intensificando.
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