Prêmio de 42%, leva cinco anos para igualar o custo de capital: Schneider Electric faz aquisição recorde de 23 bilhões comprando PTC, e ações despencam

O gigante industrial francês Schneider Electric SE anunciou a aquisição da empresa americana de softwares industriais PTC Inc. por cerca de US$ 22,6 bilhões, marcando o maior negócio de fusão e aquisição da história da companhia e sinalizando uma nova fase de apostas aceleradas das empresas industriais europeias na onda da IA.

A aquisição será realizada totalmente em dinheiro, com um prêmio superior a 40% em relação ao último preço de fechamento das ações da PTC. O CEO da Schneider Electric, Olivier Blum, declarou que o acordo criará “a combinação mais completa de software e IA da indústria”, enquanto o CEO da PTC, Neil Barua, afirmou que, após a fusão, a empresa terá “escala e recursos ampliados de forma significativa, acelerando a inovação e expandindo sua presença geográfica”.

Após o anúncio, as ações da Schneider Electric listadas em Paris despencaram, caindo mais de 10% durante o pregão e fechando o dia com baixa de quase 10%, a maior queda diária desde janeiro de 2025. As ações da PTC nos EUA, por sua vez, fecharam em forte alta de aproximadamente 33,5%.

A conclusão da transação está prevista para o terceiro trimestre de 2027, com os recursos provenientes de uma emissão de ações de até 6 bilhões de euros e até 17 bilhões de euros em novas dívidas. O financiamento-ponte será fornecido pelo Morgan Stanley e pelo Société Générale. O Morgan Stanley atua como assessor financeiro principal da Schneider Electric, enquanto a Evercore assessora a PTC.

Lógica estratégica: preencher lacunas no mapa do software industrial

O principal objetivo da Schneider Electric com essa aquisição é incorporar a expertise da PTC em design assistido por computador de produtos industriais, criando assim um sistema de software completo que cobre todo o ciclo de vida do design e fabricação de produtos industriais.

A PTC está sediada em Boston e seus serviços de software de engenharia atendem indústrias como automotiva, aeroespacial e tecnologia médica.

O analista Lucas Ferhani, do Jefferies, destacou em relatório que essa transação “preenche do ponto de vista estratégico uma das últimas lacunas restantes no portfólio de softwares da Schneider”.

A Schneider Electric já vinha sendo ativa em aquisições este ano. Em julho, adquiriu a empresa de software industrial de dados e IA Cognite por US$ 3,1 bilhões. Agora, com a PTC, eleva sua estratégia em software industrial de IA a um novo patamar. No mesmo período, a rival ABB Ltd. também fechou a compra da britânica Rotork Plc, de componentes industriais, por US$ 5,5 bilhões em julho, e a Siemens anunciou neste mês uma reestruturação de seu core business para melhor integrar produtos digitais e físicos. A corrida das empresas industriais europeias por IA e infraestrutura de data centers está se intensificando.

Pressão financeira: alta alavancagem e ciclo de retorno longo

Apesar da lógica estratégica reconhecida pelos analistas, o custo financeiro da transação permanece elevado e a reação do mercado reflete as preocupações dos investidores.

Com preço de aquisição de US$ 205 por ação, o negócio oferece prêmio de 42% sobre o fechamento recente da PTC, ficando apenas 5% abaixo do recorde histórico. Incluindo a dívida líquida assumida, o valor total sobe para cerca de US$ 24 bilhões. A Schneider Electric estima que levará cinco anos para igualar o custo de capital do investimento. Segundo projeções da Bloomberg, o lucro operacional estimado da PTC até 2031 é de apenas US$ 1,5 bilhão, sendo que as economias de custo previstas para daqui a três anos somariam apenas mais US$ 280 milhões.

A equipe liderada pelo analista Mark Fielding, do RBC, avalia a PTC como um “ativo de alta qualidade e alta margem”, ao mesmo tempo em que alerta para os desafios de integração e destaca que “o acúmulo significativo de alavancagem pode reacender preocupações do mercado com a alocação de capital de longo prazo da Schneider”.

O momento do financiamento também chama a atenção. Segundo análise da Bloomberg, o rendimento dos títulos franceses de 10 anos está hoje próximo de 5%, bem acima dos 3,5% de seis meses atrás, e o euro tem se desvalorizado em relação ao dólar, o que significa um custo de financiamento consideravelmente mais alto em comparação com o passado recente. Analistas da Oxcap Analytics também alertam que a PTC é um ativo escasso e pode atrair outros compradores competitivos.

Disputa europeia por IA: diferenciação na trilha industrial

No segmento de IA para o consumidor, a Europa está claramente atrás dos EUA e da China, mas gigantes industriais como Schneider Electric, Siemens e ABB seguem competitivos em serviços para clientes industriais e fornecimento de componentes para data centers.

A Schneider Electric é avaliada em cerca de 158 bilhões de euros, beneficiando-se do aumento da demanda por eficiência energética devido ao boom de construção de data centers. Estrategistas do UBS Group AG a qualificam como um dos “capacitadores de IA” da Europa, com valorização anual de quase 30% até a última sexta-feira.

Empresas de software industrial, em comparação com SAP SE, Salesforce Inc. e outras de software geral, enfrentam menor risco de substituição por IA. Analistas afirmam que isso se deve ao alto valor agregado pelo acesso a dados proprietários e à intolerância a erros dos processos produtivos, o que cria barreiras competitivas importantes.

Olivier Blum assumiu como CEO há apenas dois anos e já liderou a maior transação da história da empresa. Para analistas da Bloomberg, o movimento reflete uma ansiedade latente — se não fechar logo a operação, concorrentes podem se antecipar, sobretudo enquanto o ambiente antitruste americano se mostra mais favorável, algo que pode não durar muito. A Schneider Electric já teve sucesso em várias aquisições, inclusive nos EUA, o que sustenta sua atual postura agressiva em novas apostas estratégicas.