A lógica de valorização do ouro permanece inalterada e o Commerzbank revisa para cima sua previsão de preço.

(1) Na semana passada, o mercado de ouro passou por uma reviravolta tanto técnica quanto fundamental, com o preço do ouro mantendo-se firmemente acima do importante suporte da média móvel de 200 dias, encerrando uma sequência de três semanas de quedas. As compras de seguimento desta segunda-feira reforçaram ainda mais a perspectiva de alta, e alguns bancos de investimento acreditam que o recente desempenho decepcionante do ouro é insustentável. (2) O Commerzbank aumentou sua previsão para o preço do ouro, projetando que até o final deste ano a cotação esteja em torno de 5.000 dólares por onça (anteriormente estimava 4.900 dólares), e prevê uma tendência de alta até 2027, com um objetivo de 5.200 dólares por onça até o fim do próximo ano. De acordo com Thulan Nguyen, chefe de pesquisa de câmbio e commodities do banco, espera-se que a guerra no Irão termine antes do verão, momento em que o mercado irá reavaliar as expectativas de cortes de juros. (3) Nguyen apontou que o desempenho fraco do ouro recentemente deve-se principalmente à guerra no Irão, que desencadeou problemas na cadeia de abastecimento de energia, elevando o preço do petróleo e intensificando as expectativas de inflação, levando o mercado a acreditar que o Federal Reserve manterá sua política monetária neutra. O aumento das taxas de juro aumentou o custo de oportunidade de manter ouro. No entanto, ela prevê que o Federal Reserve voltará a cortar as taxas no final deste ano, acumulando 75 pontos base em cortes até meados do próximo ano, enquanto a inflação nos Estados Unidos permanecerá acima da meta, o que significa que a taxa de juros real deverá cair ao longo do tempo, favorecendo o ouro. (4) Nguyen também destacou que o papel de refúgio do ouro não foi enfraquecido, mas o fluxo de capital para ativos de refúgio depende da natureza da crise — quando o foco está nos riscos econômicos, o mercado espera cortes de juros dos bancos centrais e o preço do ouro sobe; já no cenário atual, dominado pelo choque inflacionário, o mercado prevê altas de juros, o que também explica o recente desempenho fraco do franco suíço, tradicional ativo de refúgio. (5) O Commerzbank também está otimista em relação à prata, acreditando que irá subir junto com o ouro. Estima que, até o final do ano, o preço da prata atinja 90 dólares por onça e, até o final de 2027, suba ainda mais para 95 dólares, com o aperto na oferta continuando a fornecer suporte aos preços.