Payrolls não agrícolas dos EUA avançam 165.000: apostas em aumento da taxa de juros pelo Fed em dezembro se intensificam. O que os traders de CFD devem observar

O relatório de payrolls não agrícolas dos EUA de outubro veio inesperadamente forte, reduzindo ainda mais as expectativas de cortes nas taxas de juros pelo Federal Reserve (Fed). O Bureau of Labor Statistics dos EUA informou, em 6 de novembro, que os payrolls não agrícolas aumentaram em 165.000 em outubro, muito acima da expectativa do mercado, de aproximadamente 59.000 a 65.000, enquanto a taxa de desemprego caiu de 4,2% para 4,1%. Após a divulgação, os futuros de taxas de juros mostraram que as apostas do mercado em um aumento de 25 pontos-base pelo Fed em dezembro subiram para cerca de 77% e se aproximaram de 80%, enquanto o dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro avançaram em conjunto.

Para os traders de CFD, a principal conclusão não é simplesmente que “o mercado de trabalho estava forte”, mas como o relatório alterou a precificação do mercado para a trajetória das taxas de juros, o índice do dólar, os rendimentos dos títulos do Tesouro e os futuros de índices acionários.

1. Payrolls quase triplicam as expectativas, com revisão para cima dos dois meses anteriores

Os payrolls não agrícolas aumentaram em 165.000 em outubro, bem acima da estimativa inicial dos economistas, de cerca de 60.000. Por setor:

• Os serviços profissionais e empresariais adicionaram cerca de 70.000 vagas, o maior aumento entre os setores;

• O setor de saúde adicionou cerca de 42.000;

• A indústria adicionou 19.000;

• O setor de transporte e armazenagem adicionou 25.000;

• O setor privado adicionou 159.000 vagas, o maior aumento mensal desde março.

Mais importante ainda, os dados de agosto e setembro foram revisados para cima. O número de agosto passou de 133.000 para 186.000, e o de setembro, de 29.000 para 60.000, uma revisão combinada de 84.000 para cima, indicando que o ritmo de contratações nos últimos meses foi mais forte do que o estimado anteriormente.

Quanto aos salários, a remuneração média por hora aumentou 0,4% na comparação mensal e 3,1% na anual, ambos acima das expectativas do mercado, enquanto a taxa de participação na força de trabalho subiu para 61,9%. No entanto, a taxa ampliada de desemprego avançou para 7,9%, o número de trabalhadores em regime de meio período involuntário aumentou e a duração mediana do desemprego chegou a 11,9 semanas, o maior período desde 2021. Isso significa que um resultado forte dos payrolls em um único mês não indica necessariamente uma aceleração generalizada do mercado de trabalho.

2. Reação do mercado: dólar dispara, rendimentos dos títulos do Tesouro sobem e futuros de ações reduzem ganhos

Após os fortes dados de emprego, os mercados reavaliaram rapidamente a trajetória das taxas de juros do Fed. Segundo a Reuters, os futuros de taxas de juros mostraram que a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base pelo Fed em dezembro passou de cerca de 67% no dia anterior para quase 80%. Dados citados pela cnyes indicaram que a probabilidade subiu para 76,8%.

A faixa-alvo atual da taxa dos fundos federais é de 3,75% a 4,00%. Um aumento de 25 pontos-base em dezembro elevaria essa faixa para 4,00% a 4,25%.

Outras reações do mercado incluíram:

• O Índice do Dólar Americano (DXY) subiu cerca de 0,77% em 6 de novembro, para 102,26, registrando uma de suas maiores altas diárias em meses;

• O rendimento dos títulos do Tesouro de 2 anos, mais sensível à política do Fed, subiu 6 pontos-base, para 4,539%;

• O rendimento dos títulos do Tesouro de 30 anos avançou 5 pontos-base, para 5,302%;

• Os futuros do índice S&P 500 reduziram os ganhos após a divulgação dos dados.

Para os traders de CFD, essas são precisamente as principais fontes de volatilidade no curto prazo: CFDs do índice do dólar, produtos relacionados aos rendimentos dos títulos do Tesouro, CFDs de índices acionários e ativos sensíveis às taxas de juros podem apresentar spreads maiores, aumento da derrapagem e oscilações acentuadas durante a divulgação de dados.

3. Apostas em aumento da taxa de juros avançam, mas o Fed ainda não decidiu

As apostas do mercado em um aumento não significam que o Fed necessariamente elevará a taxa de juros. As autoridades ainda precisam avaliar a inflação, os preços da energia, as condições financeiras e os próximos dados de emprego. Após elevar as taxas em setembro, o Fed as manteve inalteradas em outubro. Na semana passada, o presidente Kevin Warsh descreveu a situação do emprego como “bastante positiva”, permitindo que o Fed se concentrasse na inflação, que permanece acima da meta de 2%.

A Bloomberg Economics acredita que, diante do aperto das condições financeiras, manter as taxas inalteradas em dezembro continua sendo o resultado mais provável, mas este relatório de emprego aumenta a possibilidade de uma nova alta. Antes da reunião de 8 e 9 de dezembro, as autoridades terão acesso a outro relatório de emprego e a uma nova rodada de dados de inflação. O próximo relatório de payrolls não agrícolas está programado para 4 de dezembro, antes da reunião sobre as taxas de juros, e ainda poderá alterar as apostas do mercado em uma alta.

Isso significa que os mercados de CFD podem continuar precificando a dinâmica entre “dados, expectativas para as taxas de juros, dólar e rendimentos”, em vez de seguir uma única direção.

4. Principais conclusões para traders de CFD

CFDs do índice do dólar: se as expectativas de aumento da taxa de juros continuarem crescendo, o dólar poderá encontrar suporte no curto prazo. No entanto, se os próximos dados enfraquecerem, a moeda poderá devolver rapidamente os ganhos.

Produtos relacionados aos rendimentos dos títulos do Tesouro: o rendimento de 2 anos é o mais sensível à trajetória do Fed, enquanto o de 30 anos reflete a precificação do segmento mais longo da curva. A alta dos rendimentos geralmente pressiona as avaliações dos ativos de risco.

CFDs de índices acionários: os futuros do S&P 500 reduziram os ganhos após o relatório de payrolls, indicando que dados fortes não são necessariamente positivos para as ações, pois expectativas de taxas de juros mais altas podem elevar as taxas de desconto e os custos de financiamento.

Risco de volatilidade e liquidez: durante a divulgação dos payrolls não agrícolas, os spreads podem aumentar, assim como a derrapagem. Consequentemente, os riscos das posições de CFD alavancadas também são ampliados.

Payrolls de 4 de dezembro e dados de inflação: antes da reunião do Fed em dezembro, qualquer dado poderá alterar a precificação da probabilidade de aumento da taxa de juros.

Conclusão: payrolls fortes mudam as “expectativas”, não trazem “certeza”

Os payrolls não agrícolas de outubro, de 165.000, e a taxa de desemprego de 4,1% fizeram o mercado deixar de esperar cortes nas taxas de juros e passar a apostar em aumentos. No entanto, dados de emprego fortes não significam que o Fed necessariamente elevará as taxas, e a precificação do mercado poderá mudar rapidamente com os próximos dados de emprego e inflação. Para os traders de CFD, em vez de apostar em uma única direção, é mais útil acompanhar a interação entre o dólar, os rendimentos dos títulos do Tesouro e os futuros de índices acionários, além de controlar rigorosamente a alavancagem e o risco.

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