Goldman Sachs: Resultados sólidos do quarto trimestre da Applied Materials (AMAT.US), com DRAM e embalagens avançadas impulsionando o crescimento acelerado até 2027

Segundo informações da Jinse Finance, a Goldman Sachs publicou um relatório de pesquisa em 12 de novembro, destacando que a Applied Materials (AMAT.US) apresentou um relatório de resultados trimestrais sólido, com orientações de desempenho acima das expectativas de Wall Street. No contexto de uma recente correção geral do setor, a Goldman Sachs acredita que os investidores mostraram-se anteriormente otimistas nas suas alocações de posição, e os comentários positivos dos pares estabeleceram um bom tom para o mercado de WFE (equipamentos de fabricação de wafer). A Goldman Sachs acredita que a Applied Materials já reúne as condições favoráveis para aumentar sua quota de mercado no contexto de um crescimento acelerado do WFE em 2027. A Goldman Sachs mantém a recomendação de “compra” para a Applied Materials, mas reduziu o preço-alvo de 12 meses de 670 dólares para 580 dólares, principalmente devido à redução do múltiplo de avaliação (de 32 vezes para 28 vezes o PER).

Resultados e orientações superam expectativas, margem bruta permanece sólida

A receita do quarto trimestre da Applied Materials foi de 10,41 mil milhões de dólares, superando ligeiramente a expectativa do mercado de 10,33 mil milhões de dólares; a margem bruta foi de 50,6%, ligeiramente acima da expectativa de 50,5%; o lucro por ação (EPS) não-GAAP foi de 4,16 dólares, superando o esperado de 4,07 dólares. Houve divergência entre os segmentos: a receita de DRAM foi de 2,64 mil milhões de dólares, abaixo do esperado; receita NAND de 720 milhões de dólares, muito acima da expectativa; receita de fundição, lógica e outros negócios de 4,64 mil milhões de dólares, abaixo do esperado; receita de Serviços Globais de Aplicação (AGS) de 1,90 mil milhões de dólares, ligeiramente acima do esperado.

Para o primeiro trimestre fiscal, a orientação mediana de receitas da Applied Materials foi de 11,10 mil milhões de dólares, acima da expectativa do mercado de 10,88 mil milhões; a orientação mediana de EPS não-GAAP foi de 4,35 dólares, superior à expectativa de 4,23 dólares; a orientação para a margem bruta foi de 50,8%. Com base nisso, a Goldman Sachs aumentou em média em 3% as expectativas de EPS não-GAAP da empresa para 2026 a 2028.

WFE deve crescer mais de 30% em 2027, empresa deve continuar a superar o mercado

A Applied Materials espera que o mercado de WFE cresça mais de 30% em 2027, com manutenção desse crescimento em 2028, alinhado às previsões de outros players como a Lam Research e a KLA. A administração prevê que, no ano fiscal de 2027, em todos os trimestres, o volume de produção aumentará e, tal como em 2026, o crescimento será superior ao do mercado (a Goldman Sachs espera um crescimento do WFE em 2026 de cerca de 35%, enquanto o negócio de sistemas da Applied Materials deve crescer cerca de 40%).

A Goldman Sachs considera que a Applied Materials detém mais de 60% de participação nos segmentos de deposição e gravação e, com o aumento dos investimentos em lógica GAA e memória empilhada, o seu desempenho relativo será superior ao dos concorrentes. Além disso, as áreas de crescimento mais acelerado da empresa (lógica avançada, DRAM e encapsulamento avançado) são justamente aquelas em que possui posições de mercado fortes, e espera-se que até 2030 contribuam com cerca de 75% de todo o crescimento de WFE.

Expansão da margem bruta e planeamento de capacidade produtiva

A margem bruta do quarto trimestre ligeiramente superou as expectativas e a empresa sinaliza que pretende expandi-la de forma constante nos próximos trimestres, reiterando o objetivo de margem bruta de longo prazo de cerca de 54%. No curto prazo, a absorção de custos fixos e o bom ambiente de preços deverão compensar os ventos contrários do aumento dos custos de suporte. Em relação à capacidade, a empresa planeia duplicar a produção de sistemas até 2028 e duplicar a capacidade de fabrico e de laboratório até 2030. Contudo, a administração também observou que a oferta de alguns componentes segue limitada, o que pode afetar moderadamente o crescimento das receitas nos próximos trimestres.

Evolução tecnológica: DRAM e encapsulamento avançado ampliam o mercado

A administração salientou que o avanço do DRAM para 4F² e 3D DRAM ampliará o mercado endereçável de aplicação (SAM) de 6 mil milhões para 9,5 mil milhões de dólares. A tecnologia de ligação híbrida é fundamental para 3D DRAM e encapsulamento avançado, sendo que a Applied Materials cobre atualmente cerca de 80% dos fluxos processuais. Na área de encapsulamento avançado, espera-se que o faturamento deste ano cresça cerca de 90%.