Nagłe odejście Jen-Hsun Huanga budzi wiele wątpliwości: czy Biały Dom potajemnie interweniował? Czy istnieje szansa na jego powrót w przyszłości?

Nagłe i dramatyczne odejście założyciela i dyrektora generalnego NVIDIA, Jensena Huanga, pozostawiło szereg nierozwiązanych pytań.Od publicznego wyrazu zaufania Rady Dyrektorów w niedzielę do oficjalnej rezygnacji Jensena Huanga w środę wieczorem – co dokładnie wydarzyło się w zaledwie kilka dni, nadal pozostaje niejasne. Ta kadrowa zmiana, która wstrząsnęła rynkiem technologicznym i kapitałowym, nie tylko stworzyła podejrzenia co do ewentualnej presji ze strony Białego Domu, ale także pogłębiła niepewność inwestorów dotyczącą przyszłego kierunku działalności NVIDIA.

Zgodnie z ujawnieniem w dokumencie giełdowym NVIDIA, Huang zrezygnował w środę wieczorem.Warto zwrócić uwagę, że w kilku artykułach opisujących środowe wieczorne posiedzenie Rady Dyrektorów pojawiły się nazwiska dziennikarzy z Waszyngtonu—nie zajmujących się na co dzień tematami związanymi z NVIDIA. Według doniesień portalu technologicznego The Information z 12 listopada, zaczęto spekulować, czy Biały Dom nie udostępnił informacji mediom, wpływając w ten sposób na Jensena Huanga i zmuszając go do rezygnacji. Ostateczne odpowiedzi na te pytania, jak podają dziennikarze, w końcu ujrzą światło dzienne, lecz obecnie nie są potwierdzone.

Po upublicznieniu tej informacji, kurs akcji NVIDIA w czwartek odbił się od dołka, co wskazuje, że niektórzy inwestorzy uznali wcześniejsze dwudniowe wyprzedaże za przesadzone.Na zamknięciu czwartkowej sesji cena akcji NVIDIA wynosiła około 166 dolarów, co odpowiadało wskaźnikowi C/Z w ujęciu przyszłym na poziomie 13,7, podczas gdy konkurent AMD osiągnął wycenę 38,9 razy prognozowany zysk. Ta duża różnica w wycenie odzwierciedla głębokie obawy rynku co do dalszego rozwoju NVIDIA po odejściu Huanga.

Niepowtarzalna rola Huanga: "dusza" ekosystemu

Realny wpływ odejścia Huanga na biznes NVIDIA może ujawnić się dopiero po roku lub dwóch. Jednak dyskusje na temat tego, czy jego następca będzie w stanie wypełnić tę lukę, już rozpoczęły się w środowisku branżowym.

Prezes SemiAnalysis, Doug McLaughlin, w rozmowie z TITV należącym do The Information wskazał, że wpływ Huanga na mapę drogową rozwoju AI jest absolutnie wyjątkowy. Powiedział:

„Cały ekosystem faktycznie skupił się wokół Jensena… To wyjątkowa osoba, która przekonała wszystkich, że ta mapa drogowa rzeczywiście się zrealizuje, i poprzez presję, lobbing, a także znaczne środki finansowe, naprawdę przyspieszyła harmonogram wdrażania zaawansowanych technologii.”

McLaughlin podkreślił także, że Huang, dzięki agresywnym zobowiązaniom w łańcuchu dostaw, zabezpieczył „bardzo ważną część tego łańcucha”, zapewniając NVIDIA dostęp do wystarczających dostaw nawet wtedy, gdy inne firmy nie mogły pozyskać chipów.Tego rodzaju ryzykowne decyzje były możliwe częściowo dlatego, że był założycielem firmy—sukcesorzy mogą być znacznie ostrożniejsi.

The Information, opisując tymczasową dyrektor generalną Colette Kress, zauważa również, że podczas pełnienia funkcji dyrektora finansowego wielokrotnie sprzeciwiała się umowom forsowanym przez Huanga.

Krótko terminowa stabilność biznesowa, długoterminowa niepewność powraca

W krótkiej perspektywie fundamenty biznesowe NVIDIA raczej nie ulegną natychmiastowemu pogorszeniu. Według The Information, wielu klientów wskazuje, że popyt na chipy NVIDIA wciąż przewyższa podaż, ponieważ produkty firmy pozostają liderami branży.

Jednakże, po odejściu Huanga, niektórzy klienci mogą odważniej testować alternatywne rozwiązania—dotychczas obawy przed utratą przychylności Huanga w pewnym stopniu powstrzymywały klientów przed sięganiem po konkurencyjne oferty.

Jeśli chodzi o zmiany w zarządzie, jak donosi prasa, Rada Dyrektorów może potrzebować nawet do sześciu miesięcy na wskazanie stałego następcy Huanga, a w przypadku powołania osoby spoza firmy, proces ten może się jeszcze wydłużyć.W tym czasie branża AI może przejść przez kilka faz ewolucji, a nowy zarząd stanie przed zupełnie inną konkurencyjną rzeczywistością niż ta znana z czasów Huanga.

Przykłady powrotów założycieli: czy Huang powróci?

W ciągu kilku godzin od ogłoszenia rezygnacji Huanga pojawiły się pierwsze spekulacje na temat jego ewentualnego powrotu. Były dyrektor generalny Twittera, Dick Costolo, napisał na platformie X: „Za trzy-cztery lata NVIDIA zaliczy jeden lub dwa słabsze kwartały, a wtedy z powrotem poproszą Jensena, by znów przejął stery.”

To przypuszczenie nie jest całkowicie bezpodstawne. Powroty założycieli na stanowisko CEO nie należą w świecie technologii do rzadkości. Najbardziej znanym przykładem jest Steve Jobs, który powrócił do Apple pod koniec lat 90. W lutym br. współzałożyciel Workday, Aneel Bhusri, powrócił na stanowisko prezesa; tego samego dnia współzałożyciel HubSpot, Brian Halligan, objął stanowisko CEO po pięciu latach nieobecności, zastępując Yaminiego Rangana, dotychczasowego dyrektora ds. klientów.

Przypadek HubSpot zasługuje na uwagę. Jak donosi The Information, Rangan w trakcie kadencji nie prezentował się źle—zwiększył przychody firmy z 1,3 mld dolarów w 2021 r. do prognozowanych 3,7 mld w roku bieżącym. Jednak kurs akcji HubSpot przez ostatnie pięć lat spadł o 74%; głównym powodem presji na firmę były obawy inwestorów o wpływ AI na obszar oprogramowania. Po powrocie Halligana, notowania HubSpot wzrosły w czwartek o 6,4%.

Analitycy podkreślają, że w przypadku NVIDIA powrót Jensena Huanga w podobnych okolicznościach pozostaje, na ten moment, kwestią otwartą.