Wielka rotacja na Wall Street: spadek handlu AI, utrata popularności akcji technologicznych, masowa migracja kapitału do sektorów defensywnych

Według analityków, inwestorzy przesuwają swoje środki z bardziej ryzykownych sektorów technologicznych do akcji defensywnych, co sprawia, że rynek pozostaje w „stanie ostrzegawczym”.

Akcje technologiczne — kluczowa siła napędowa wzrostu giełd w ostatnich latach — wykazały wyraźną zmienność w 2026 roku. Obawy związane ze sztuczną inteligencją (AI), zwłaszcza w zakresie wydatków inwestycyjnych, przepływów pieniężnych, zadłużenia oraz finansowania rotacyjnego, wielokrotnie powodowały w tym roku zakłócenia na rynku.

W ubiegłym tygodniu Partia Demokratyczna zwyciężyła w amerykańskich wyborach śródterminowych, wywierając dodatkową presję na ten sektor.

Na koniec sesji 10 listopada, Wall Street Nasdaq Composite, skupiający się na akcjach technologicznych, od początku roku wzrósł o około 7,9%, lecz w październiku oddał część tych wzrostów, spadając o 5,3%. Indeks obejmuje takie firmy jak Nvidia (NVDA.US), Microsoft (MSFT.US), Alphabet (GOOGL.US) oraz Apple (AAPL.US), ostatnio zanotował wzrosty, jednak w listopadzie pozostaje na minusie, z całkowitym spadkiem o 1,5% od początku miesiąca; w zeszłym tygodniu na chwilę wszedł w strefę korekty.

Nasdaq nie jest jedynym indeksem technologicznym, który odnotował znaczące spadki w ostatnim miesiącu. Koreański indeks Kospi, mocno uzależniony od sektora półprzewodników, w październiku spadł o 16,2%, a w tym miesiącu dotychczas zniżkował o ponad 6%.

MSCI Global Information Technology Index zanotował w październiku spadek o 7%, a w tym miesiącu zmniejszył się o kolejne około 4%. MSCI USA Information Technology Index od października spadł o około 11%.

Jednocześnie akcje z sektora defensywnego powszechnie odnotowały wzrosty.

Indeks MSCI obejmujący podstawowe dobra konsumpcyjne, opiekę zdrowotną oraz sektor użyteczności publicznej — te segmenty są szeroko uważane za najstabilniejsze aktywa w czasach niepewności lub zmienności rynku — dramatycznie wzrosły w ciągu ostatniego miesiąca.

Alastair Pinder, dyrektor strategii rynków wschodzących i akcji globalnych w HSBC, powiedział w raporcie z poniedziałku, że ostatnie ruchy na rynku „są bardzo gwałtowne i, naszym zdaniem, już nadmierne”.

Odnosząc się do rozwoju sektora AI, dodał: „Rynek już uwzględnił wyższe ryzyko wdrożenia oraz oczekiwania dotyczące opóźnienia nakładów kapitałowych. Amerykański sektor półprzewodników od czerwca został wyceniony niżej o 45%, a wskaźnik forward price-to-earnings na 12 miesięcy wynosi tylko 13,5. Ile złych wiadomości rynek musi jeszcze strawić?”

Dodał również, że fundamentalne wskaźniki sektora pozostają ogólnie solidne.

„Rotacja kapitału do sektora defensywnego osiągnęła ekstremalny poziom,” zauważył. „Walmart (WMT.US) jest wyceniany na 40-krotność zysków przyszłych, blisko rekordowych poziomów; natomiast Nvidia to tylko 13-krotność, prawie historyczne minimum.”

Russ Mould, dyrektor inwestycyjny AJ Bell, zaznacza, że z zachowań inwestorów wynika, iż rynek pozostaje w „stanie ostrzegawczym”.

Napisał w poniedziałkowym raporcie: „Tego rodzaju sygnały rotacji sektorów są bardzo istotne i mogą stanowić wskazówkę dla selekcjonujących akcje. Jak mówi stare porzekadło: słabe akcje z silnych sektorów często radzą sobie lepiej niż dobre akcje z słabych sektorów.”

Analiza AJ Bell dotycząca 11 sektorów głównych w indeksie S&P Global 1200 pokazuje, że w drugiej połowie 2026 roku sektor energetyczny, korzystający z konfliktu USA-Iran i rosnących cen ropy, wiedzie prym; zaraz za nim plasują się ochrona zdrowia oraz podstawowe dobra konsumpcyjne.

Dane pokazują, że sektor technologii informacyjnych był najsilniejszy w pierwszej połowie roku, z łącznym wzrostem o 28,4%; w drugiej połowie spadł ponad 11%, stając się najsłabszym sektorem.

Mould ocenia: „Sektor technologii informacyjnych z nieba wpadł do piekła, z najlepszego stał się najgorszym sektorem.”

„Sektor energetyczny wykazuje dużą odporność, podstawowe dobra konsumpcyjne i ochrona zdrowia też dobrze sobie radzą; sektor przemysłowy natomiast wyraźnie osłabł. Te zmiany odzwierciedlają zarówno utrzymujące się obawy rynku o przyszłość gospodarki w nadchodzącym roku, jak i obawy inwestorów, że bańka AI zaczyna pękać.”