Bitget UEX Dzienny Raport｜Inflacja powyżej oczekiwań tłumi amerykańskie akcje; Nvidia spada ponownie o ponad 5%; Złoto traci poziom 4100 dolarów (11 listopada 2026)

I. Wybór gorących wiadomości

Inflacja w USA｜CPI wyższy od oczekiwań, rynek ponownie wycenia siłę podwyżek stóp

Amerykański CPI za październik wzrósł o 0,4% miesiąc do miesiąca, przekraczając oczekiwania rynku wynoszące 0,3%; bazowy CPI wzrósł o 0,3%, podczas gdy prognoza wynosiła 0,2%. Ceny mieszkań i żywności kontynuują wzrost, co sugeruje, że presja inflacyjna nie zanika szybko wraz ze spadkiem cen ropy. Ze względu na brak części danych z analogicznego okresu poprzedniego roku, większość wskaźników nie posiada porównywalnych rocznych wartości.

Punkt uwagi rynku przesuwa się na zakres podwyżki stóp w grudniu. Waller zasugerował, że w przypadku pogorszenia sytuacji inflacyjnej należy rozważyć podwyżkę o 50 punktów bazowych; wyższe oczekiwania co do stóp podnoszą rentowność amerykańskich obligacji, a także próg zysków potrzebny do wyceny spółek technologicznych.

Energia｜Ropa naftowa ponownie osiąga lokalne minima, premia ryzyka nadal spada

Futures Brent na styczeń 2027 rozliczają się na poziomie 91,49 USD za baryłkę, a WTI na grudzień rozlicza się na 86,04 USD za baryłkę, spadając odpowiednio o 1,2% i 0,9%, oba na najniższych poziomach od końca sierpnia. USA minimalizują konieczność dalszych działań militarnych wobec Iranu, łagodząc obawy o przerwy w dostawach; Iran deklaruje brak negocjacji, a ceny ropy odrobiły część strat w trakcie sesji.

Spadek cen ropy pomaga złagodzić przyszłą presję kosztową, jednak obecnie publikowany CPI odzwierciedla zmiany cen z poprzedniego miesiąca. Różnica czasowa sprawia, że „spadek cen ropy, wzrost stóp, spadek akcji” może występować równocześnie.

Kredyt gospodarstw domowych｜Dług rodzin w USA wzrósł do 19,1 biliona dolarów

Nowojorski oddział Fed opublikował, że w trzecim kwartale dług rodzin w USA wzrósł o 334 miliardy dolarów, osiągając około 19,1 biliona dolarów, z czego saldo kart kredytowych wynosi około 1,29 biliona dolarów. Odsetek zadłużenia w jakimkolwiek stanie przeterminowania wzrósł do 5,0%, czyli o 0,3 punktu procentowego więcej niż w poprzednim kwartale, choć w poszczególnych kategoriach kredytów nowe przeterminowania rozwijają się w różnym tempie.

Wysokie stopy procentowe zmniejszają przestrzeń konsumencką części gospodarstw domowych. W przyszłości należy analizować straty kredytowe banków i wyniki finansowe firm konsumenckich w celu oceny stopnia rozprzestrzeniania się presji, bez opierania się jedynie na wzroście całkowitego zadłużenia.

II. Przegląd rynku

Wyniki towarów i walut

Futures na złoto spadły o około 2%, odzwierciedlając presję kosztów posiadania wynikającą ze wzrostu dolara i rentowności. Wyższa inflacja nie zawsze wspiera złoto: gdy rynek najpierw wycenia silniejszą reakcję na podwyżki stóp, aktywa nie generujące dochodu mogą być pod presją.

Wyniki kryptowalut

BTC na poziomie 73 485,77 USDT, spadek 24 godziny o 2,19%; ETH na poziomie 2 046,96 USDT, spadek 24 godziny o 3,81%. Całkowita kapitalizacja rynku kryptowalut około 2,47 biliona USD, spadek 24 godzin o 4,78%, obrót za 24h około 79,11 miliarda USD; dane zbiorcze aktualizowane niezależnie o 09:10 czasu Pekinu.

Obserwacja stref likwidacji BTC/ETH: Nie uzyskano aktualnych, potwierdzonych danych na temat stref likwidacji, tymczasowo brak podziału na zakresy, odległości czy ocenę bliskości likwidacji.

Koszt utrzymania instytucji｜BTC: Strategy opublikował 9 listopada: na dzień 8 listopada posiada 850 364 BTC, średni koszt całościowy to 75 456 USD (wraz z opłatami). BTC spadł o około 2,70% poniżej tego kosztu, co oznacza przewidywaną stratę; jest to koszt całościowy pozycji, nie średnia cena ostatniego zakupu.

Rynek w skrócie: BTC spadł do okolic 73,5 tys. USD, ETH odnotował jeszcze większy spadek, pokazując, że rynek kryptowalut nadal jest pod presją preferencji ryzyka i płynności. Kluczowe jest obserwowanie czy BTC odzyska poziom 75 tys. USD oraz koszt instytucji; przy braku efektywnej mapy likwidacji nie można określić, która strona dźwigni jest łatwiejsza do aktywacji.

Wyniki głównych indeksów akcji USA

Analiza ruchów

Wyniki rynku: Trzy główne indeksy poszły w dół, największy spadek na Nasdaq; spośród Siedmiu gigantów technologicznych trzy wzrosły, cztery spadły, Meta wzrosła nieznacznie, zaokrąglone do 0,00%. NVIDIA spadła o 5,47%, Microsoft o 2,20%, Amazon wzrosła o 1,48%, pokazując, że nie cały sektor techniczny spada jednocześnie.

Logika 1: Inflacja powyżej oczekiwań stawia presję stóp ponownie na pierwszym planie. CPI i bazowy CPI wyższe od prognoz, z jastrzębimi wypowiedziami członków Fed, rynek zaczyna rozważać większą podwyżkę stóp. Wyższe rentowności obniżają wartość przyszłych zysków, obniżając wyceny technologicznych spółek o wysokich wycenach.

Logika 2: Korzyści ze spadku cen ropy nie przekładają się jeszcze na poprawę bieżącej inflacji. Spadek cen energii przyczyni się do przyszłego złagodzenia cen, ale ceny mieszkań, żywności i usług pozostają sztywne. Rynek potrzebuje więcej realnych danych, by potwierdzić trwałe złagodzenie presji inflacyjnej.

Logika 3: Ryzyko korporacyjne spotęgowało wpływ spółek o dużej wadze. Niezależne śledztwo w NVIDIA i niepewność w zarządzaniu w połączeniu z presją makro sprawiły, że jej spadek jest znacznie większy niż całego rynku; jednocześnie Broadcom wzrosło o 3,91%, pokazując, że zapotrzebowanie na chipy i ryzyko korporacyjne są wyceniane osobno.

Wyniki Siedmiu Gigantów Technologicznych

Obserwacja sektorowych ruchów

Półprzewodniki: Rozbieżność w notowaniach NVIDIA i Broadcom jest wyraźna, w obrębie sektora wciąż widoczny jest popyt. W kolejnych etapach uwagę należy skupić na zamówieniach, dostawach i postępie dochodzenia firm, nie można ekstrapolować spadku lidera na cały łańcuch AI.

Konsumencka medycyna oraz części do lotnictwa: Hims & Hers spadły o 16,61%, TransDigm wzrosło o 0,55%. Pierwsza spółka odczuwa presję na marżę i outlook, druga odnotowuje silny organiczny wzrost, co pokazuje jak rynek różnicuje jakość zysków.

III. Analiza wybranych spółek US

CoreWeave CRWV｜Podwyżka prognozy przychodów, koszt finansowania nadal kluczowy

Opis wydarzenia: Firma ogłosiła po sesji 10 listopada, że przychody w III kwartale wyniosły 3,661 miliarda USD, a roczne prognozy przychodów podniesiono do 13–13,3 miliarda USD. Regularny handel zakończył się na 48,73 USD, spadek o 0,51%, zamknięcie miało miejsce przed publikacją raportu.

Interpretacja rynku: Zysk operacyjny w kwartale wyniósł 207 milionów USD, koszty odsetek netto to 846 milionów USD, co ostatecznie dało netto stratę 709 milionów USD. Przyspieszenie realizacji przychodów, ale koszt finansowania wciąż pożera zysk operacyjny, wzrost przychodów nie oznacza automatycznie poprawy zysków.

Inwestycyjne wskazówki: Obserwuj finansowanie planowanych rocznych wydatków inwestycyjnych wynoszących 37–39 miliardów USD oraz czy wpłaty zaliczkowe, dostawy i odzysk przychodów są zbieżne. Kluczowy na dalszych etapach będzie tempo konwersji wzrostu w gotówkę.

Hims & Hers HIMS｜Wzrost przychodów nie rekompensuje spadku marży

Opis wydarzenia: Firma dzień wcześniej opublikowała raport za III kwartał, przychody wyniosły 890,4 mln USD, wzrost o 49% rok do roku, ale marża brutto spadła z 74% do 57%; roczna prognoza skorygowanego EBITDA spadła do 257–277 mln USD. Cena na koniec sesji 10 listopada to 19,13 USD, spadek o 16,61%.

Interpretacja rynku: Rynek ukarał za jakość wzrostu: ekspansja przychodów nie przełożyła się na proporcjonalną poprawę zyskowności, a struktura biznesu i wzrost nakładów osłabiły efektywność konwersji zysków.

Inwestycyjne wskazówki: W kolejnych etapach obserwuj stabilność marż brutto, konwersję inwestycji w pozyskanie klientów na powtarzalne zakupy, a także czy wzrost zagranicznej działalności poprawi rentowność, a nie tylko zwiększy skalę przychodów.

TransDigm TDG｜Wzrost organiczny podtrzymuje wyniki, zwracaj uwagę na wpływ odsetek

Opis wydarzenia: W IV kwartale sprzedaż wyniosła 2,988 miliarda USD, wzrost o 23%, wzrost organiczny o 14%; skorygowany zysk na akcję wyniósł 12,44 USD. Firma podała prognozę skorygowanego zysku na akcję na rok fiskalny 2027: 47,09–47,94 USD, akcje wzrosły o 0,55% do 1 225,54 USD.

Interpretacja rynku: Popyt na części do lotnictwa i realizacja operacyjna wspierają wzrost, ale zysk netto za kwartał spadł o 4%, głównie ze względu na wyższe opłaty odsetkowe i podatki. Skorygowany zysk na akcję i zysk netto GAAP powinny być analizowane osobno.

Inwestycyjne wskazówki: Śledź wzrost rynku wtórnego, integrację przejęć oraz koszt zadłużenia. W warunkach rosnących stóp, czy mocne wyniki operacyjne pokryją koszty finansowania, bezpośrednio wpłynie na zwrot dla akcjonariuszy.

IV. Dynamika rynku i projektów

Fundusze ETF na kryptowaluty nadal pod presją odpływu. Tygodniowe dane z 10 listopada pokazują, że BTC i ETH ETF spot odnotowały łączny odpływ netto ponad 1 miliarda USD w poprzednim tygodniu. Rozkłady środków nie są jednolite, nie należy podsumowywać odpływu tygodniowego jako jednego dnia 10 listopada.

Podaż stablecoinów maleje. Tygodniowe dane pokazują, że całkowita podaż stablecoinów spadła o około 1,4% w tydzień. To zwiększa konieczność monitorowania płynności rynku kryptowalut, ale spadek podaży nie oznacza automatycznie wyprzedaży aktywów.

Zamówienia na chmurę AI czekają na dalszą weryfikację. Nebius opublikuje wyniki za III kwartał przed otwarciem rynku US 12 listopada, konferencja telefoniczna o 21:00 czasu Pekinu. CoreWeave już opublikował wyniki, można teraz porównać zapotrzebowanie, realizację i finansowanie obu firm.

V. Kalendarz rynku na dziś

Kluczowe wydarzenia - zapowiedź: Dziś w USA mniej istotnych danych makro; uwaga skupia się na wycenie akcji po CPI oraz raportach spółek. Wakacje na rynku obligacji oznaczają brak ciągłej walidacji rentowności, kluczowe pytanie to czy spółki technologiczne są w stanie przetrawić szok wyższych stóp i czy podwyżka prognozy CoreWeave może wesprzeć sektor AI chmury.

Poglądy instytucji: Standard Chartered w opinii z 10 listopada wskazuje, że złoto nadal utrzymuje się powyżej kluczowego poziomu 4 tys. USD, a ropa, ryzyko inflacyjne i wyniki giełd wspólnie wpływają na wycenę złota; rynek skupia się na oczekiwaniach podwyżki stóp w grudniu. Dla złota kluczowe będzie, czy rentowności i presja dolara zostaną złagodzone.

Tekst ma charakter wyłącznie informacyjny, nie stanowi rekomendacji inwestycyjnej.