Technologia się dostosowuje, Bank of America mówi o ryzyku, Deutsche Bank sugeruje nadwagę?

Deutsche Bank skupia się na aktywnych funduszach, zauważając, że pozycje instytucjonalne szybko spadły z wysokiego poziomu do neutralnego. Relatywna wydajność akcji technologicznych osiągnęła dolną granicę dziesięcioletniego kanału trendowego – w ciągu ostatnich dwóch i pół roku to miejsce pięciokrotnie prowadziło do odwrócenia typu V, a podczas kolejnych rotacji średni wzrost branży technologicznej wynosił 32%, przewyższając rynek o 30 punktów procentowych. Uważa się, że zarówno pesymistyczne oczekiwania, jak i korekta pozycji są już uwzględnione, dlatego rekomendacja została podniesiona do „przeważaj”. Bank of America skupia się natomiast na środkach systematycznych; model BofA wskazuje, że ostrzega przed tym, iż CTA, strategie kontroli zmienności oraz inne „maszynowe pieniądze” ilościowe nie dokonały jeszcze pełnej redukcji dźwigni. CTA w tym tygodniu już zmniejszyły ekspozycję na akcje, a jeśli rynek będzie nadal spadał, możliwa jest w tym tygodniu kolejna ogromna wyprzedaż o wartości 63 miliardów dolarów. Uważa się, że wyprzedaż i ograniczanie dźwigni mogą łatwo stworzyć negatywną pętlę sprzężenia zwrotnego. Obecnie systematyczne pozycje akcyjne na świecie są wyższe niż mediana z ostatnich pięciu lat.Jednozdaniowe podsumowanie: Pozycje technologiczne zostały w znacznym stopniu zredukowane, aktywne fundusze prawdopodobnie już „przepłukały się” z pozycji. Jednak presja sprzedażowa ze strony ilościowych środków systematycznych wciąż istnieje, co oznacza krótkoterminowe ryzyko spadkowe.Źródło raportów: Deutsche Bank „Investor Positioning and Flows”, BofA „selloff drives CTA de-risking, with further equity selling still possible”-Pełna treść dostępna pod poniższym linkiem-