Technologia w fazie korekty, Bank of America ostrzega przed ryzykiem, Deutsche Bank zaleca nadwaga?

Deutsche Bank skupia się na funduszach aktywnych, wskazując, że pozycje instytucjonalne gwałtownie spadły z wysokiego poziomu do neutralnego. Względne wyniki akcji technologicznych osiągnęły dolne ograniczenie dziesięcioletniego kanału trendowego; w ciągu ostatnich dwóch i pół roku, to miejsce pięciokrotnie spowodowało odwrócenie w kształcie litery V. Podczas każdej z tych rotacji, akcje technologiczne zyskiwały średnio 32% i osiągały względną nadwyżkę wynoszącą 30 punktów procentowych. Uważa się, że zarówno pesymistyczne oczekiwania, jak i korekta pozycji zostały już uwzględnione, dlatego zaleca się zwiększenie ekspozycji do nadwagi. Bank of America natomiast skupia się na funduszach systematycznych. Model BofA wskazuje, że „mechaniczne pieniądze” typu CTA i fundusze kontrolujące zmienność jeszcze całkowicie nie zredukowały dźwigni; CTA w tym tygodniu już ograniczyły zaangażowanie w akcje, a jeśli rynek będzie dalej spadał, w tym tygodniu może dojść do kolejnej masowej wyprzedaży o wartości 63 miliardów dolarów. Ostrzega się przed negatywną pętlą sprzężenia zwrotnego, kiedy wyprzedaż i redukcja dźwigni się nawarstwiają, ponieważ globalna systematyczna pozycja w akcjach jest obecnie wyższa od mediany z ostatnich pięciu lat.Podsumowanie: Pozycjonowanie w akcjach technologicznych jest już w zaawansowanej fazie oczyszczenia, a aktywne fundusze mogły zakończyć proces przetasowania portfeli. Jednak presja sprzedażowa ze strony funduszy ilościowych ciągle istnieje, co stwarza krótkoterminowe ryzyko dalszych spadków.Źródło raportu: Deutsche Bank „Investor Positioning and Flows”, BofA „selloff drives CTA de-risking, with further equity selling still possible” -Pełna treść w linku poniżej-