Plotki o przejęciu Global Payments wywołały dyskusję o wycenie! "Wielki Niedźwiedź" Burry: prawdziwe okazje to Fiserv (FISV.US) i PayPal (PYPL.US)
Burry uważa, że potencjalna cena wykupu Fiserv wynosi od 100 do 120 dolarów, co oznacza wzrost od 100% do 140% w stosunku do obecnej ceny; ponownie podkreśla, że PayPal to „dobry wybór”, jednocześnie kwestionując wartość przejęcia Global Payments.
Jak podaje aplikacja informacyjna Zhihui Finance, "Wielki Niedźwiedź" Michael Burry uważa, że potencjalna wartość przejęcia procesora płatności Fiserv (FISV.US) wynosi pomiędzy 100 a 120 dolarów za akcję. Podkreślił również, że PayPal (PYPL.US) to "dobra oferta"; wcześniej pojawiły się doniesienia, że private equity jest zainteresowane konkurentem Global Payments (GPN.US), co zwróciło uwagę na wyceny w branży.
Szanse w "zakazanej strefie" Fiserv
Scenariusz przejęcia w przedziale 100-120 dolarów za akcję, przedstawiony przez Burry’ego, oznacza potencjał wzrostu od 100% do 140% względem obecnej ceny rynkowej Fiserv. Oszacował to na podstawie potencjalnych założeń wyceny dotyczących przejęcia Global Payments.
W swoim najnowszym wpisie na Substack stwierdził: "W porównaniu z Global Payments, Fiserv jest bardziej rentowny, a jako cel przejęcia tylko nieznacznie droższy, przy czym jakość aktywów również jest lepsza."
Jego zdaniem, słabe wyniki tej spółki częściowo odzwierciedlają brak zaufania inwestorów. Powiedział: "Fiserv pozostaje w 'zakazanej strefie' z powodu zbyt optymistycznych celów wzrostu wyznaczonych przez poprzedni zarząd i niewystarczającego ujawnienia zysków związanych z hiperinflacją w Argentynie. Ten deficyt zaufania nie jest łatwy do naprawienia na Wall Street, nawet po zmianie kadry zarządzającej."
Burry utrzymuje pełną pozycję oraz twierdzi, że nowe transakcje mogą przynieść potencjalne zyski szybciej. Mówi: "Podsumowując, uważam tę sytuację za szansę. Pamiętajcie, że insiderzy intensywnie kupują na tych niskich poziomach."
To porównanie przejęcia zakłada, że nowy właściciel zmieni strategię, obniży koszty i zreorganizuje przepływy gotówkowe. Burry podaje, że dla zwykłych akcjonariuszy obecna cena Fiserv to około 1,6x wobec jego wskaźnika IV15. IV15 to jego szacunkowa cena zakładająca 15% roczny zwrot w ciągu 15 lat.
Fiserv ogłosi wyniki za trzeci kwartał we wtorek.
Przejęcie Global Payments kwestionowane
Po doniesieniach, że Clayton Dubilier & Rice razem z największym akcjonariuszem GTCR rozważają przejęcie, kurs akcji Global Payments w piątek wzrósł o 18%. GTCR zdobyło 15% udziałów w Global Payments poprzez przejęcie Worldpay w styczniu (wycena firmy 24,25 mld USD). Global Payments sprzedał również swoją działalność rozwiązań dla wydawców kart firmie Fidelity National Information Services (FIS.US).
Jednak Burry jest sceptyczny wobec strategii przejęć Global Payments i skorygowanych zysków. Mówi: "Z perspektywy mniejszościowego udziałowca, zawsze uważałem, że Global Payments to firma prowadzona seryjnie przejęcia i skazana na niską stopę zwrotu, mająca ograniczoną wartość."
Nawet zakładając poprawę alokacji kapitału, dla inwestora kontrolującego dążącego do 15% rocznego zwrotu, sugeruje on przedział wejścia 45-60 dolarów, tj. około 38-54% poniżej obecnego poziomu. Przy tej cenie szacuje, że inwestor kontrolujący może uzyskać 10% zwrotu. Wycena 18-26 dolarów na FIS, którą proponuje, jest około 33-53% niższa względem ostatniej ceny zamknięcia.
Mimo to uważa, że może to stanowić potencjalny katalizator dla konkurentów. Mówi: "Jednak przejęcie Global Payments powinno potwierdzić wartość innych tradycyjnych sieci płatniczych. Może się nawet okazać, że również one staną się celami przejęcia."
PayPal jako "dobra oferta"
Burry pozostaje byczo nastawiony do PayPal, choć twierdzi, że działalność spółki nie może być bezpośrednio porównana do Global Payments.
Stwierdza: "Obecna cena to około 0,80x IV15, a przy poziomie powyżej 50 dolarów jest to 'dobra oferta'." Dodaje, że jego pozycja mieści się pomiędzy małą a standardową. Jego bycze nastawienie wyprzedziło najnowsze spekulacje transakcyjne. W lipcu kwestionował ofertę Stripe i Advent na 60,50 USD za akcję, twierdząc, że nabywcy powinni zapłacić więcej za przejęcie kontroli nad PayPal.
Wówczas mówił: "60,50 USD to za mało. Nie sprzedałbym, uważam, że to tylko oferta wstępna." Zgodnie z doniesieniami Stripe i Advent zrezygnowały z przejęcia w sierpniu.
Poza sektorem płatności, Burry zwiększył swoją ekspozycję na Sprouts Farmers Market (SFM.US) poprzez opcje call wygasające w 2028 roku oraz na JD.com (JD.US) poprzez opcje call wygasające w 2029 roku. Dodatkowo zwiększył pozycję w BYD, określając tę spółkę jako średniej wielkości pozycję, a JD.com jako dużą pozycję.
Zastrzeżenie: Treść tego artykułu odzwierciedla wyłącznie opinię autora i nie reprezentuje platformy w żadnym charakterze. Niniejszy artykuł nie ma służyć jako punkt odniesienia przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
Może Ci się również spodobać
Jensen Huang ma szansę na powrót do pracy? Sojusznicy z Doliny Krzemowej naciskają na zarząd Nvidia (NVDA.US), podczas gdy Bessent domaga się poważnych zmian w kierownictwie
Według doniesień, Jensen Huang rozważa powrót do Nvidia jako prezes zarządu. Tymczasem jego sojusznicy z Silicon Valley naciskają na zarząd Nvidia, aby przywrócić mu stanowisko.
Jensen Huang spada, Amodei pojawia się: Anthropic zamówienia prawie 7 razy nadsubskrybowane, Wall Street obstawia, że „ci, którzy sprzedają łopaty”, też mogą zarobić
Kiedy Huang Renxun z NVIDIA przeżywa dramatyczny upadek, jeden z najważniejszych użytkowników chipów jego firmy przygotowuje się do wejścia do ścisłej czołówki amerykańskich spółek giełdowych — z planowaną IPO, która może być największą w historii.
Diamondback Energy (FANG.US) planuje przeznaczyć 5 miliardów dolarów na przejęcie Double Eagle V, kontynuując rozbudowę działalności w basenie permskim
Według osoby zaznajomionej ze sprawą, największy niezależny producent ropy naftowej w USA, Diamondback Energy, prowadzi rozmowy w sprawie przejęcia nienotowanego na giełdzie przedsiębiorstwa zajmującego się wydobyciem ropy – Double Eagle V. Wartość transakcji wynosi około 5 miliardów dolarów.
Hartnett z Bank of America: silny dolar uderza w globalną płynność, aktywa ryzykowne mają trudno ści z wejściem na rynek, punkt zwrotny przesunięty na wiosnę przyszłego roku
Główny strateg Bank of America, Hartnett, utrzymuje ostrożne podejście do ryzyka i przesuwa okno wejścia na wiosnę przyszłego roku. Indeks dolara osiągnął najwyższy poziom w tym roku, a w połączeniu z wysokimi cenami ropy i uporczywą inflacją, wszystkie trzy główne warunki wejściowe nie zostały spełnione. Hartnett przewiduje szczyt dolara na luty-marzec przyszłego roku, a zakończenie globalnego cyklu podwyżek stóp procentowych przesuwa na kwietniowe posiedzenie Fed w przyszłym roku. Obecnie ryzykowne aktywa są "zbyt drogie, aby je skracać, ale z powodu działań osłonowych trudno je shortować".
Ceny krypto
Więcej
