Kapitalizacja rynkowa spadła o 236 miliardów dolarów – czy raport finansowy AMD (AMD.US) może zakończyć rynek niedźwiedzia?

Według informacji Woofun AI, Advanced Micro Devices (AMD.US) pogłębia się w rynku niedźwiedzia, wywołanym przez szeroką wyprzedaż w segmencie sztucznej inteligencji. Kurs akcji zamknął się w piątek na poziomie 504 dolarów, co oznacza spadek aż o 23,58% względem historycznego maksimum.

Spadek ten spowodował, że kapitalizacja rynkowa spółki zjechała z szczytu 1,06 biliona dolarów w październiku do 824 miliardów dolarów, tracąc ponad 236 miliardów dolarów. W obliczu nadchodzącego raportu kwartalnego, uwaga rynku nie skupia się już wyłącznie na danych finansowych, lecz raczej na głębokiej analizie modelu biznesowego firmy, a w szczególności na tym, czy kontrowersyjna strategia „cycling investment” (inwestycji cyrkulacyjnych) może wciąż zyskiwać uznanie rynku kapitałowego w obecnym środowisku wysokiej wyceny.

Model ten, zwany „cycling investment”, polega na tym, że producenci chipów inwestują w wielkie firmy technologiczne w zamian za ich zobowiązania dotyczące zakupu sprzętu. Stał się on kluczowym silnikiem wzrostu zarówno dla AMD(AMD.US), jak i Nvidii(NVDA.US). Najbardziej znaczący przykład z ostatniego czasu to inwestycja AMD(AMD.US) w Meta(META.US) (dawniej Facebook) na kwotę 1 miliarda dolarów. W zamian Meta(META.US) spodziewa się przeznaczyć część środków na zakup CPU, GPU oraz urządzeń sieciowych AMD(AMD.US), przy czym Meta(META.US) jest już jednym z największych klientów AMD(AMD.US).

Ponadto, AMD(AMD.US) zadeklarowało inwestycję 5 miliardów dolarów w największy na świecie instytut badań nad AI – Anthropic, który już obecnie wykorzystuje rozwiązania AMD(AMD.US) do trenowania własnych modeli AI.

Z danych opracowanych przez Woofun AI wynika, że choć tego typu transakcje pozwalają zabezpieczyć długoterminowe zamówienia, to inwestorzy mają wątpliwości co do przejrzystości finansów oraz realnej rentowności takich powiązań. Dodatkowo, Intel(INTC.US) odnotował najgorszy jednodniowy wynik w historii po rozczarowującym raporcie finansowym, a kurs akcji Nvidii(NVDA.US) spadł z maksimów o kilkanaście procent, co przyczynia się do poważnego kryzysu zaufania w całym sektorze GPU.

W tym kontekście analitycy przewidują, że przychody AMD(AMD.US) w kwartale wrześniowym wzrosną rok do roku o 41%, osiągając poziom 13 miliardów dolarów, a zysk na akcję wzrośnie z 1,20 dolara do 1,94 dolara. Wzrost ten będzie przede wszystkim zasługą silnego popytu na GPU i CPU dla zastosowań AI.

Niemniej jednak, patrząc na wcześniejsze przypadki takie jak Micron Technology(MU.US), SanDisk(SNDK.US) czy Samsung Electronics, większość spółek AI notowała spadki kursów po publikacji wyników finansowych, co odzwierciedla wrażliwość rynku na wysokie oczekiwania oraz utrzymujące się obawy przed „bańką AI”.

Analiza rynku instrumentów pochodnych i sytuacji technicznej wskazuje na nadal wyraźną presję spadkową. Stosunek otwartych pozycji opcyjnych na spadki do rosnących wynosi zaledwie 1,03, co oznacza przewagę opcji put, a większość opcji put ma cenę wykonania blisko 490 dolarów – zaledwie ok. 3% poniżej obecnego kursu, sugerując, że rynek w większości oczekuje kontynuacji spadków. Z analizy technicznej wynika, że kurs AMD(AMD.US) z 660 dolarów w październiku spadał stopniowo do obecnych 504 dolarów; w ubiegłym tygodniu nastąpiło chwilowe odbicie do 577 dolarów, po czym ponownie się cofnął. Cena akcji przebiła już kluczowy poziom 23,6% zniesienia Fibonacciego oraz 50-dniową średnią, a wskaźnik „super trend” zmienił kolor na czerwony. Jeśli nie pojawią się silne sygnały fundamentalne przemawiające za wzrostem, kurs prawdopodobnie dalej może spaść do poziomu wsparcia 50% zniesienia – 421 dolarów, co oznaczałoby spadek o kolejne 16,25% względem obecnej ceny.

Tegoroczny raport kwartalny AMD(AMD.US) to nie tylko sprawdzian realizacji strategii AI, ale także weryfikacja logiki wyceny całego sektora chipowego. W obliczu rosnących wątpliwości regulacyjnych i finansowych wokół modelu inwestycji cyrkulacyjnych, nawet spełnienie oczekiwań co do przychodów nie musi powstrzymać przeceny wynikającej z obaw o długoterminową trwałość rozwoju. To kolejny po „wpadce” finansowej Intela(INTC.US) test zaufania dla sektora półprzewodników. Inwestorzy powinni uważać na ryzyko rozbieżności między świetnymi krótkoterminowymi danymi a koniecznością ponownej wyceny w dłuższej perspektywie.