Cena akcji Google gwałtownie spada po publikacji raportu finansowego: podwojenie wzrostu w sektorze chmury, dlaczego rynek mimo to sprzedaje?

Wyniki finansowe poniżej oczekiwań, silny wzrost przychodów nie powstrzymał gwałtownego spadku kursu akcji

28 października Alphabet (GOOGL) wzrosły o 1,34%, zamykając się na poziomie 324,89 USD, jednak po publikacji wyników za trzeci kwartał kurs akcji w handlu posesyjnym spadł do około 292,5 USD, co oznacza niemal 10% spadku. Przychody spółki w danym kwartale wyniosły 127,58 mld USD, o 25% więcej niż rok wcześniej, kontynuując wzrost z 119,8 mld USD w poprzednim kwartale, ale nieco poniżej oczekiwań rynkowych na poziomie około 128,2 mld USD. Non-GAAP EPS wyniósł około 2,67 USD, prawie 12% niżej od oczekiwań rynkowych na poziomie 3,02 USD. Pomimo utrzymania wzrostu zysków operacyjnych, zyski poniżej oczekiwań oraz pogorszenie wolnych przepływów pieniężnych zwiększyły obawy rynku o zwrot z inwestycji w AI, co spowodowało gwałtowną korektę kursu akcji.

Podwojenie wzrostu chmury, przychody z reklam wyszukiwania i przepływy pieniężne pod presją

Google Cloud pozostaje największą gwiazdą tego kwartału. Przychody wyniosły 30,71 mld USD, co oznacza wzrost o 103% rok do roku i 24% kwartał do kwartału; zysk operacyjny osiągnął 11,12 mld USD, przewyższając 8,81 mld USD z poprzedniego kwartału oraz 3,59 mld USD w analogicznym okresie ubiegłego roku. Wzrost napędzało zapotrzebowanie na AI wśród przedsiębiorstw, rozbudowa infrastruktury chmurowej oraz sprzedaż systemów TPU. Jednak kontrybucja sprzedaży sprzętu skłoniła rynek do zastanowienia się nad trwałością tak szybkiego tempa rozwoju chmury.

W tym samym czasie dochody z wyszukiwania Google i powiązanych reklam wzrosły r/r o 12% do 63,35 mld USD, tempo wzrostu niższe niż w drugim kwartale (17%); wzrost przychodów z reklam na YouTube także spowolnił do 9%. Pomimo ciągłego wzrostu aktywności wyszukiwania wspieranego przez AI, komercjalizacja trybu AI wciąż znajduje się na wczesnym etapie, a czy wzrost ruchu przełoży się na wyższe przychody reklamowe, nadal pozostaje kluczowym czynnikiem prognoz zysków.

Presja związana z nakładami inwestycyjnymi jest coraz bardziej odczuwalna. Nakłady inwestycyjne w kwartale wyniosły 51,36 mld USD, więcej niż 44,92 mld USD w poprzednim kwartale; wolne przepływy pieniężne spadły dalej z minus 5,86 mld USD do minus 9,07 mld USD. Spółka utrzymuje wytyczne dotyczące nakładów inwestycyjnych na 2026 rok w przedziale 195–205 mld USD, a na 2027 rok spodziewany jest dalszy znaczny wzrost.

Jeśli chodzi o strukturę zysków, zmiany wyceny inwestycji udziałowych spowodowały stratę około 8,66 mld USD, obniżając zysk na akcję o około 0,55 USD; zysk operacyjny w analogicznym okresie wciąż wzrósł o 30% do 40,58 mld USD. Jednak skorygowany EPS również był niższy od oczekiwań, co oznacza, że obawy rynku wykraczają poza jednorazowe rozliczenia księgowe.

Przy cenie akcji po sesji na poziomie około 292,5 USD i przed-raportowej prognozie skorygowanego EPS na 2027 r. w wysokości 15,34 USD, wskaźnik cena/zysk (forward P/E) wynosi około 19, co poprawia atrakcyjność wyceny. Jednak przyszłe prognozy zysków nadal mogą podlegać rewizjom w dół, a średnia docelowa cena na Wall Street w wysokości około 430 USD może zostać zaktualizowana na podstawie najnowszego raportu finansowego.

Luka spowodowana raportem osłabia strukturę techniczną, 300 USD staje się kluczowym poziomem wsparcia

Od strony technicznej GOOGL już przed publikacją raportu zachowywał się słabo. Kurs zamknięcia z 28 października (324,89 USD) był poniżej średnich 50- i 200-dniowych, wynoszących około 341 USD, dzienny RSI wynosił około 39, a MACD pozostawał w stanie niedźwiedzim, co odzwierciedlało niewystarczający popyt kupujących.

W zwykłej sesji wolumen obrotu wyniósł około 63 mln akcji, znacznie powyżej średniej z ostatniego okresu (około 25 mln akcji), co wskazuje na znaczący wzrost aktywności handlowej przed raportem. Następnie w handlu posesyjnym nastąpiła duża luka w dół, co pogłębiło spadek poniżej wcześniejszej strefy konsolidacji.

Obszar 290–295 USD stanowi pierwszy potencjalny poziom wsparcia utworzony w handlu posesyjnym, jednak wymaga on potwierdzenia podczas regularnej sesji. Poziom 300 USD jest pierwszym kluczowym poziomem, który musi zostać odzyskany na potrzeby ewentualnego odbicia; strefa 316–326 USD obejmuje wcześniejszą strefę konsolidacji i poziom kursu sprzed raportu, przez co stanowi ważny opór. W rejonie 341 USD występuje długoterminowa presja ze strony średnich kroczących. Zmiany wolumenu podczas procesu zamykania luki będą kluczowym wskaźnikiem trwałości popytu kupujących.

Odbicie czy dalsze spadki? Trzy możliwe scenariusze handlowe

W krótkim terminie można rozważać trzy scenariusze handlowe. Jeżeli w okolicach 290–295 USD pojawi się realne wsparcie, kurs akcji powróci powyżej 300 USD, a wolumen obrotu się poprawi, istnieje szansa na techniczne odbicie w kierunku 316–326 USD, a reakcja na późniejszy spadek do 300 USD pomoże potwierdzić trwałość wsparcia.

Jeśli odbicie będzie regularnie powstrzymywane na poziomie 300 USD, kurs może pozostać w fazie słabej konsolidacji, oczekując aż rynek przetrawi prognozy zysków i korekty inwestycji w AI. Gdyby poziom 290 USD został wyraźnie przebity wraz ze wzrostem wolumenu sprzedaży, wówczas wsparcie przestanie działać, a ryzyko dalszych spadków wzrośnie.

Choć dynamiczny wzrost Google Cloud zapewnia Alphabetowi długoterminowy potencjał zysku, krótkoterminowe możliwości handlowe zależą nadal od tego, czy presja sprzedażowa ustąpi, luka po raporcie zostanie uzupełniona, a przyszłe oczekiwania dotyczące wolnych przepływów pieniężnych się poprawią.