Krzywa dochodowości japońskich obligacji rządowych się spłaszcza, instytucje ubezpieczeniowe na życie dostosowują swoje portfele.

⑴ Krzywa dochodowości japońskich obligacji rządowych nadal wykazuje tendencję do spłaszczania; wyniki aukcji 10-, 20- i 30-letnich obligacji w tym miesiącu były dobre, a instytucje ubezpieczeń na życie wydają się skłonne kupować 30-letnie obligacje przy rentowności ok. 4%.⑵ Dai-ichi Life zorganizowało konferencję prasową, przedstawiając plan inwestycyjny na okres od października do marca przyszłego roku, informując, że tylko w drugim kwartale (kwiecień-czerwiec) przeniesiono około 500 miliardów jenów z obligacji denominowanych w jenach o niskiej rentowności na obligacje o wyższej rentowności, co poskutkowało stratą około 200 miliardów jenów, oraz, że podobna operacja będzie kontynuowana w drugiej połowie bieżącego roku fiskalnego.⑶ Japońskie instytucje ubezpieczeniowe w ostatnim czasie stosują tę strategię, aby zwiększyć odporność portfela obligacji denominowanych w jenach na rosnące rentowności; Dai-ichi Life zarządzał na koniec czerwca 2026 roku aktywami o wartości około 34,6 biliona jenów, planując w tym roku fiskalnym przenieść około 1 bilion jenów, a dzisiaj ogłoszono możliwość zwiększenia tej kwoty.⑷ Szef zespołu ds. planowania inwestycji Dai-ichi Life stwierdził, że jeśli rentowność 30-letnich obligacji przekroczy 4,10%, proces przenoszenia portfela zostanie przyspieszony. Oczekuje również podwyżek stóp przez Bank Japonii i Fed w grudniu, po czym Bank Japonii może podwyższać stopy co trzy miesiące aż do osiągnięcia poziomu 2%; dalszy wzrost stóp przez Fed będzie zależny od inflacji.⑸ Szef zespołu ds. inwestycji dodał, że od początku bieżącego roku fiskalnego włączył złoto do portfela i zauważył, że wraz ze wzrostem stóp procentowych w Japonii atrakcyjność japońskich obligacji korporacyjnych w stosunku do zagranicznych wzrosła. W odniesieniu do inwestycji w przedsiębiorstwa związane z AI zachowuje ostrożność – uznaje, że przepływy pieniężne w tym sektorze są niepewne.⑹ Również inny przedstawiciel instytucji ubezpieczeniowych dzień wcześniej zaznaczył, że wobec inwestycji w aktywa kredytowe związane z AI należy zachować ostrożność i obserwować rynek przez najbliższe pół roku.⑺ Tego dnia kontrakty terminowe na obligacje rządowe otworzyły się luką wzrostową, chwilowo przebijając poziom 126,00 po raz pierwszy od 4 września; później, pod wpływem presji ze strony obligacji pięcioletnich, kurs się cofnął, lecz przez cały dzień pozostawał powyżej wczorajszego zamknięcia.⑻ Ogólnie rzecz biorąc, rentowność na długim końcu maleje, krzywa się spłaszcza, instytucje ubezpieczeniowe dostosowują strukturę portfeli na wysokich poziomach rentowności, a rynek zwraca uwagę na grudniowe posiedzenie Banku Japonii oraz możliwość przekroczenia przez rentowność 30-letnich obligacji progu przyspieszenia transferów portfela.