Akcje amerykańskich producentów chipów spadają ósmy dzień z rzędu! 2 biliony dolarów kapitalizacji rynkowej wyparowały, to najdłuższa taka przecena od 2008 roku

Seria wątpliwości dotyczących zwrotu z inwestycji w sztuczną inteligencję wpędziła akcje spółek produkujących chipy w ośmiodniowy okres spadków, co jest najdłuższą serią spadków od czasów kryzysu finansowego w 2008 roku.

W tym tygodniu Nasdaq spadł o ponad 4%, notując najsłabszy tydzień od kwietniowych turbulencji celnych w 2025 roku. Indeks półprzewodników filadelfijskich spadł w tym tygodniu o 11,4%, a w ciągu ostatnich ośmiu dni handlowych zanotował spadek ponad 13%, tracąc około 2 biliony dolarów wartości rynkowej.

Wysokie koszty budowy infrastruktury AI oraz niejasne perspektywy zysków firm skłaniają inwestorów do ponownego przemyślenia podstaw tego sektora. Analityk Gain Capital, Fawad Razaqzada, komentuje:

Tegoroczne ruchy cenowe pokazują, że punkt debaty na rynku zaczyna się zmieniać. Pytanie nie brzmi już, jak duży jest rynek AI, lecz ile zysków można osiągnąć przy ogromnych inwestycjach wymaganych do realizacji tego celu.

Michael Hartnett z Bank of America ostrzega, że w najbliższych tygodniach rynek będzie charakteryzował się postawą unikania ryzyka; inwestorzy szukają możliwości rezygnacji z transakcji AI, środowiska wysokich stóp procentowych oraz niepewności związanej ze zbliżającymi się wyborami w USA.

Indeks półprzewodników filadelfijskich spadł w tym tygodniu o 11,4%, zniżkując osiem dni z rzędu – to najdłuższa seria spadków od kryzysu finansowego w 2008 roku i piąty raz w bieżącym roku, gdy indeks skorygował się o co najmniej 10%.

Według Stocktwits, wartość rynkowa akcji półprzewodnikowych podczas serii ośmiu spadków zmniejszyła się o około 2 biliony dolarów. Licząc od szczytu dla poszczególnych spółek w ciągu ostatnich 52 tygodni, sektor półprzewodników stracił nawet do 4 bilionów dolarów. Mimo wszystko, indeks półprzewodników filadelfijskich od początku roku wzrósł o ok. 60%.

W piątek ETF (SOXQ) śledzący ten indeks gwałtownie spadł o prawie 4%. Nastroje inwestorów indywidualnych wobec SOXQ na platformie Stocktwits przesunęły się z „neutralnych” na „spadkowe” w ciągu ostatniej doby.

Zakres spadków jest szeroki. Największa spółka w indeksie, Nvidia, spadła w tym tygodniu o ponad 6%; producenci sprzętu półprzewodnikowego Applied Materials oraz KLA Corporation zanotowali jeszcze większe spadki, pokazując, że presja sprzedażowa nie ogranicza się jedynie do firm projektujących chipy.

Sektor pamięci również odczuwa presję – Micron spadł w tym tygodniu o 14,6%, indeks pamięci półprzewodnikowej odnotował zniżkę o 17,6%.

Podczas obecnej fali wyprzedaży, CoreWeave znalazła się w centrum zainteresowania z powodu silnej zależności od rynku obligacji wysokokuponowych celem finansowania ekspansji infrastruktury AI.

W piątek akcje CoreWeave, dostawcy usług chmurowych, spadły o kolejne 11,9%, notując w tym tygodniu ponad 25% spadku. Obligacje firmy spadły do poziomów świadczących o możliwych problemach finansowych, co odzwierciedla głębokie obawy rynku dotyczące modelu finansowania przez dług o wysokim oprocentowaniu.

Według Bloomberg, nakłady kapitałowe gigantów technologicznych oferujących wielkoskalowe usługi chmurowe zbliżają się do 1 biliona dolarów rocznie, z dużą częścią finansowaną przez dług. W obliczu wysokich rentowności amerykańskich obligacji skarbowych – 10-letnie obligacje osiągnęły 5,09% – koszty finansowania stale rosną.

Fawad Razaqzada zauważa:

Wyższe stopy procentowe z jednej strony zmniejszają wartość bieżącą przyszłych przepływów pieniężnych, z drugiej zwiększają koszt finansowania infrastruktury potrzebnej do kolejnego etapu rozwoju AI. To podwójne zagrożenie dla transakcji AI.

Wskazuje również, że te obawy zaczęły się rozprzestrzeniać na rynek kredytowy.

Założycielka ARK, „Wood Sister” Cathie Wood, ma inne zdanie. Porównuje CoreWeave do Coinbase, podkreślając, że obligacje tego drugiego były pod presją zanim rynek kryptowalut się rozwinął, a później skorzystał na wzroście branży. Podkreśliła, że ARK zwiększył udział w CoreWeave i Cerebras podczas spadków w tym tygodniu.

Wobec obecnych spadków cen akcji, CEO Nvidia, Jensen Huang, podczas wydarzenia w Berlinie powiedział Emily Chang z Bloomberg, że korzyści z technologii AI szybko przewyższą obawy inwestorów.

Jensen Huang powiedział:

Wszystko to wkrótce będzie za nami, powód jest prosty – AI jest transformacyjna, pozytywnie wpłynie na każdy sektor i kraj, bez wątpienia będzie trwała, a jesteśmy dopiero na samym początku tej drogi.

Strategowie rynkowi ostrzegają, żeby inwestorzy nie przeceniali ryzyka spadków. Brett Pachuba ze SpotGamma wskazał w CNBC, że jeśli Meta lub Google ogłosi pozytywne wiadomości, popyt na akcje AI może znów się rozbudzić, a inwestorzy z niedostateczną ekspozycją mogą przegapić odbicie.

Powiedział również:

Rzeczywiście uważam, że gdy inwestorzy zaczynają przechodzić w tryb spadkowy, trzeba być wyjątkowo ostrożnym.

CEO Roundhill Investments, Dave Maza, zauważa, że sentyment inwestorów wobec akcji pamięciowych jest już negatywny przez presję konkurencyjną w łańcuchu dostaw, publiczne wypowiedzi CEO Broadcom, Hocka Tana, oraz wyzwania makroekonomiczne.

Jednocześnie podkreśla, że faktyczny popyt na chipy pamięci pozostaje silny – dostawy wyprzedane do roku 2027, a potrzeby klientów sięgają nawet do 2028 roku. Brian Jacobsen z Annex dodaje:

Najważniejszym wydarzeniem tygodnia nie były dane o inflacji czy wypowiedzi Fed, lecz sposób reakcji rynku. Gdy wiele akcji związanych z AI notowało korektę, kapitał popłynął do sektora medycznego, finansowego, materiałów oraz małych i średnich spółek, które radziły sobie znacznie lepiej.