Dlaczego złoto pozostaje stabilne po przemówieniu Woshe?

Walutowy serwis informacyjny, 16 października—— W piątek 16 października rynek złota spot pozostawał względnie stabilny po przemówieniu przewodniczącego Fed Kevin’a Walsha w Bangkoku. Wystąpienie nie dostarczyło jasnych wskazówek co do polityki Fed na październik, a oczekiwania dotyczące prawdopodobieństwa podwyżki stóp w tym miesiącu spadły z około jednej trzeciej do 15%. Złoto spot wzrosło w czwartek o 1,6%, co jest największym jednodniowym wzrostem od ponad dwóch tygodni; obecnie cena plasuje się w okolicach 4180 dolarów za uncję. Całotygodniowe wahania były ograniczone, a publikacja danych o inflacji za wrzesień w USA, cenach producentów oraz sprzedaży detalicznej wpłynęła na nastroje rynku.

W piątek 16 października rynek złota spot pozostawał względnie stabilny po przemówieniu przewodniczącego Fed Kevin’a Walsha w Bangkoku. Wystąpienie nie dostarczyło jasnych wskazówek co do polityki Fed na październik, a oczekiwania dotyczące prawdopodobieństwa podwyżki stóp w tym miesiącu spadły z około jednej trzeciej do 15%. Złoto spot wzrosło w czwartek o 1,6%, co jest największym jednodniowym wzrostem od ponad dwóch tygodni; obecnie cena plasuje się w okolicach 4180 dolarów za uncję. Całotygodniowe wahania były ograniczone, a publikacja danych o inflacji za wrzesień w USA, cenach producentów oraz sprzedaży detalicznej wpłynęła na nastroje rynku.

Przemówienie Walsha i korekta oczekiwań rynkowych dotyczących stóp procentowych

Walsh podczas wystąpienia w Bangkoku ponownie podkreślił zobowiązanie do utrzymania stabilności cen, jednak zaznaczył, że nie będzie uprzedzać wyników spotkania. To stwierdzenie nie rozwiało oczekiwań rynku co do utrzymania stóp Fed bez zmian w tym miesiącu, a wręcz skłoniło traderów do obniżenia prawdopodobieństwa podwyżki. Podwyżki stóp są presją dla złota, które nie przynosi odsetek, więc spadek szans na wyższe stopy procentowe daje krótkoterminowe wsparcie cenom. Analiza rynkowa wskazuje, że Walsh zamierzał łagodzić rynkowe przewidywania dotyczące jastrzębiej polityki w celu przywrócenia stabilności rynku obligacji USA. Pomimo obaw o inflację, nie można całkowicie wykluczyć dalszego zacieśnienia polityki, lecz najnowszy ton podkreśla mniejszą pilność kolejnych podwyżek. Przed wystąpieniem rynki wyceniały 25-punktową podwyżkę na poziomie około jednej trzeciej, po przemówieniu – spadła do 15%, co odzwierciedla korektę oczekiwań. Cisza medialna Fed rozpocznie się w sobotę, a przed posiedzeniem informacji napływających na rynek będzie ograniczona.

Dane o inflacji w USA i tło polityczne

We wrześniu amerykański indeks cen konsumpcyjnych wzrósł o 3,7% r/r, kluczowe wskaźniki wzrosły o 2,6% r/r – dane wyższe niż niektóre wcześniejsze oczekiwania, z głównym wpływem wzrostu cen energii. Koszty energii pozostają wysokie w wyniku konfliktu na Bliskim Wschodzie, który od końca lutego zakłóca rynki i podnosi poziom inflacji. Fed w zeszłym miesiącu dokonał pierwszej od 2023 roku podwyżki stóp, zwiększając polityczną stopę o 25 punktów bazowych do przedziału 3,75%–4%. Walsh stwierdził, że gospodarka w ostatnim czasie działała zgodnie z założeniami, a banki centralne na świecie również synchronicznie zacieśniają politykę, by sprostać wspólnym wyzwaniom związanym z inflacją. Czwartkowe obawy związane z inwestycjami w AI spowodowały odpływ funduszy z technologii i spadek rentowności obligacji, co przyniosło chwilowe wsparcie dla złota. Ogólnie zmiany cen złota w tym tygodniu były niewielkie – dalej trwa balans między danymi a oczekiwaniami politycznymi.

Retrospekcja cen od początku konfliktu

Od końca lutego, czyli od wybuchu konfliktu na Bliskim Wschodzie, cena złota spot spadła już o około jedną piątą. Konflikt napędził wzrost cen energii i nasilił presję inflacyjną, co przyniosło zwrot większości banków centralnych w stronę zacieśnienia polityki – to główny makroekonomiczny czynnik przeciwko złotu. Złoto nie przynosi odsetek, a wyższe realne stopy procentowe obniżają jego atrakcyjność. Mimo że konflikty są zwykle postrzegane jako potencjalne źródło popytu na bezpieczne aktywa, obecny ruch cenowy bardziej odzwierciedla reakcje na ścieżkę stóp i oczekiwania inflacyjne, a nie wyłącznie premię za ryzyko. Czwartkowy wzrost cen złota wiązał się z powrotem kapitału na rynek obligacji, ale cały tydzień zamknął się ruchem bocznym. Indeks dolara amerykańskiego spadł w tym czasie o 0,3%, srebro wzrosło o 0,7%, platyna i pallad również zanotowały wzrosty, co pokazuje zróżnicowanie wśród metali szlachetnych.

Struktura dzienna i status wskaźników

Na wykresie dziennym cena złota spot plasuje się obecnie poniżej środkowego pasma Bollingera. Środkowa linia znajduje się w okolicach 4222, górna w okolicach 4398, a dolna w okolicach 4046. Ostatnio cena sięgnęła dołka w okolicach 4066 i zanotowała szczyt w okolicach 4510. Wskaźnik MACD: DIFF wynosi -44,90, DEA –50,22, wartość histogramu 10,64, co wskazuje na dodatni odczyt w krótkim okresie, ale obie linie dalej pozostają w strefie ujemnej. Cena porusza się poniżej środkowej linii, a histogram i linie mają odmienne pozycje, co odzwierciedla różne fazy zmienności i momentum. W tym tygodniu, po publikacji danych, cena utrzymała w miarę stabilny poziom, bez wyraźnego ruchu jednokierunkowego.

Pytania i odpowiedzi

Odpowiedź: Przemówienie nie przyniosło jasnego sygnału podwyżek stóp, rynek obniżył prawdopodobieństwo podwyżki w październiku z około jednej trzeciej do 15%, co zmniejszyło presję wyższych stóp na aktywa nie przynoszące odsetek, a ceny tym samym pozostały względnie stabilne.


Odpowiedź: Poziom 3,7% rok do roku był wyższy od części oczekiwań, główną rolę odegrały ceny energii, co wzmocniło tło polityki zacieśnienia, lecz zmiany cen złota w tym tygodniu były ograniczone – część danych została już uwzględniona w wycenie.


Odpowiedź: Konflikt podwyższył koszty energii i poziom inflacji, skłaniając Fed i inne banki centralne do zacieśnienia polityki – wyższe stopy są ciągłą presją dla złota, które nie generuje odsetek. Od końca lutego spadek ceny wyniósł około jedną piątą.