Protokoły kryptowalutowe wydały ponad 1,4 miliarda dolarów na wykup własnych tokenów w 2025 roku. Sama Hyperliquid stanowiła około 46% tej kwoty, przeznaczając około 97% swoich opłat transakcyjnych na zakup HYPE.
Inne duże protokoły, w tym Aave, Uniswap, Sky, Pump.fun, Aptos i Solana, stosują podobne strategie: wykorzystują przychody protokołu do wspierania wartości swoich tokenów.
Założenie jest takie, że jeśli protokół generuje zyski i używa tych środków do kupna lub spalania własnego tokena, podaż maleje, a popyt może wzrosnąć.
Ale czy ta strategia rzeczywiście działa?
Ostatnio analityk Bill Hsu przeanalizował 10 głównych tokenów z aktywnymi programami wykupu. Tylko trzy — AAVE, HYPE i SKY — osiągnęły lepsze wyniki niż Bitcoin w okresie wykupu.
Oznacza to, że 7 na 10 wciąż osiągnęło gorsze wyniki niż Bitcoin.
Zatem ogłoszenie programu wykupu nie oznacza automatycznie, że token będzie radził sobie lepiej. Inwestorzy powinni również zwracać uwagę na faktyczne zyski protokołu, zamiast skupiać się wyłącznie na informacji o wykupie.
Programy wykupu, które zadziałały najlepiej, nie były tylko głośnymi zapowiedziami. Były znaczne w porównaniu do podaży tokena oraz przychodów protokołu.
Hyperliquid wydał około 644 milionów dolarów na wykup HYPE przy użyciu bieżących opłat transakcyjnych. Pump.fun spalił około 36% podaży swojego tokena i wykorzystuje połowę swoich przychodów na kolejne spalenia.
Uniswap spalił ponad 107 milionów UNI i uruchomił swój system opłat. Aave również wykorzystuje przychody protokołu na regularne wykupy.
Mały wykup może mieć niewielki wpływ na cenę, nawet jeśli kwota w dolarach jest wysoka. Kluczowe jest porównanie wykupu do całkowitej podaży tokena i jego wartości rynkowej.
Na przykład wykup o wartości 20 milionów dolarów, który usuwa 13% podaży tokena — jak zrobił to GMX — może mieć większy wpływ niż wykup za 150 milionów dolarów, który usuwa tylko 5% większej podaży tokena.
Warto zauważyć, że system wykupu Hyperliquid różni się, ponieważ odbywa się w sposób ciągły i jest bezpośrednio powiązany z aktywnością handlową.
Kiedy wolumen obrotu rośnie, wzrastają także wykupy HYPE. Proces nie zależy od głosowania, decyzji skarbca ani inicjatywy fundacji.
To czyni system bardziej przewidywalnym niż inne programy wykupu, które mogą zwolnić lub się zatrzymać, gdy fundusze się kończą.
Silna pozycja HYPE sugeruje, że konsekwentne wykupy mogą mieć większe znaczenie niż samo ogłoszenie dużego wykupu.
