ECB: Nacisk na perspektywy w związku z szokiem na rynku ropy – Commerzbank

Ekonomista Commerzbank wzywa EBC do skupienia się na długoterminowej inflacji w obliczu wzrostu cen ropy

Dr Jörg Krämer, główny ekonomista Commerzbank, rekomenduje, aby Europejski Bank Centralny (EBC) zareagował na niedawny wzrost cen ropy, koncentrując się na utrzymanych oczekiwaniach inflacyjnych. Podkreśla, że rosnące koszty energii jednocześnie napędzają inflację i spowalniają rozwój gospodarczy, tworząc trudne warunki dla decydentów. Krämer sugeruje, że jeśli oczekiwania inflacyjne przekroczą 2%, EBC powinien rozważyć podniesienie stóp procentowych, być może już podczas posiedzenia pod koniec kwietnia.

Zmienne ceny ropy stanowią wyzwania dla polityki EBC

EBC stoi przed trudnym wyborem po szoku cenowym ropy. Gwałtowny wzrost inflacji zazwyczaj uzasadniałby podwyżkę stóp procentowych, aby powrócić do celu inflacyjnego na poziomie 2%, jednak utrzymujące się wysokie ceny ropy hamują aktywność gospodarczą. To spowolnienie może ostatecznie pomóc w powrocie inflacji do zamierzonych poziomów, co mogłoby uzasadniać utrzymanie stóp na dotychczasowym poziomie.

Aby poradzić sobie w tym złożonym otoczeniu, Krämer doradza EBC monitorowanie długoterminowych oczekiwań inflacyjnych wśród gospodarstw domowych i przedsiębiorstw, bazując na danych z rynków finansowych oraz ankiet. Jeśli społeczeństwo zachowa zaufanie, że EBC osiągnie swój cel inflacyjny na poziomie 2% w perspektywie czasu, nie ma natychmiastowej potrzeby zmiany kluczowych stóp.

Jednak jeśli oczekiwania dotyczące inflacji wzrosną wyraźnie powyżej 2%, może to stać się samonapędzającym się procesem. Na przykład, jeśli związki zawodowe przewidują utrzymującą się wysoką inflację, mogą domagać się wyższych podwyżek płac, co może dalej napędzać wzrost cen.

Jeżeli długoterminowe oczekiwania inflacyjne wzrosną, Krämer uważa, że EBC musi działać szybko poprzez podwyżkę stóp politycznych. Ten ruch zahamuje aktywność gospodarczą, zmniejszy siłę przetargową pracowników i firm oraz zapobiegnie spirali płacowo-cenowej.

Opóźnianie podwyżek stóp w obliczu rosnących oczekiwań inflacyjnych mogłoby zmusić EBC do bardziej agresywnych działań w przyszłości. Krämer wskazuje na amerykański Federal Reserve, który musiał podnieść stopy procentowe niemal do 20% na początku lat 80., aby opanować wymykającą się spod kontroli inflację z poprzedniej dekady.