Brent: Utrzymujące się napięcia podtrzymują wysokie ceny – Societe Generale

Zespół CCA z Societe Generale analizuje scenariusze na rynku ropy naftowej

Grupa Commodity Compass Analytics (CCA) w Societe Generale, pod kierownictwem Michaela Haigha, Bena Hoffa oraz Jeremy’ego Sellema, informuje, że osiągnięcie przez Dated Brent poziomu 141 USD za baryłkę sygnalizuje ekstremalne ograniczenia podaży fizycznej, ponieważ zakłócenia w Cieśninie Ormuz utrzymują się. Ich analiza scenariuszy bada szeroki zakres możliwych rezultatów – od kontrolowanej eskalacji przez przedłużający się konflikt, aż po blokady kluczowych punktów tranzytowych. W tych przypadkach ceny Brent mogłyby wahać się mniej więcej od 125 USD za baryłkę do potencjalnie ponad 200 USD za baryłkę, a poziomy zapasów powoli wracałyby do normy dopiero pod koniec 2026 roku.

Analiza scenariuszy szoków naftowych i trajektorii cen

• Scenariusz A: Pierwszy scenariusz bada wpływ wprowadzenia opłat za przepłynięcie statków przez Cieśninę Ormuz. Analiza uwzględnia zarówno konsekwencje finansowe, jak i szerszy wpływ na przyszłe konflikty. Przy szacowanej liczbie 21 900 rejsów tankowców, średnia opłata wynosiłaby około 520 000 USD za jednostkę, co przekłada się na około 0,26 USD za baryłkę.
• Scenariusz B: Drugi scenariusz koncentruje się na samym konflikcie, zakładając jego kontynuację od kwietnia do maja z kontrolowaną eskalacją, a następnie stosunkowo szybkim rozwiązaniem. W tym przypadku ceny ropy nadal rosną, prowadząc do szybszego spadku popytu zarówno ze względu na wyższe koszty, jak i zmiany w konsumpcji wymuszone polityką. W miarę stabilizowania się sytuacji, państwa nie tylko odbudowałyby rezerwy do poziomów sprzed konfliktu, ale także zwiększyłyby zapasy dla większego bezpieczeństwa energetycznego, wspierając tym samym ceny. W tym scenariuszu średnia cena Brent w kwietniu wyniosłaby 125 USD za baryłkę.
• Scenariusz C: Trzeci scenariusz zakłada znaczącą eskalację, prawdopodobnie z bezpośrednim zaangażowaniem sił zbrojnych USA oraz rozszerzeniem konfliktu na region, z większym udziałem sojuszników Iranu. Może to doprowadzić do poważnych zakłóceń na rynku ropy, w tym czasowego zamknięcia cieśniny Bab el-Mandeb.

W tym najbardziej poważnym scenariuszu ceny ropy mogłyby gwałtownie wzrosnąć, osiągając średnio 150 USD za baryłkę i potencjalnie przekraczając 200 USD za baryłkę. Choć wyższe ceny dodatkowo ograniczyłyby popyt, wzrost ostrożności przy magazynowaniu i strategiczne gromadzenie zapasów wspierałyby ceny w perspektywie średnioterminowej, nawet jeśli konsumpcja osłabnie.

(Niniejszy raport został sporządzony przy udziale narzędzia AI i zweryfikowany przez redaktora.)