Dane przepływów pokazują, że napływy do Bitcoin ETF przyciągają płynność, podczas gdy presja sprzedażowa na altcoiny osiąga pięcioletnie ekstremum, według Cumulative Buy/Sell Difference od CryptoQuant.

Presja sprzedażowa na altcoinach jest ekstremalna z powodu migracji płynności i netto sprzedaży

Sprzedaż altcoinów osiągnęła pięcioletnie ekstremum, a struktura rynku wskazuje na utrzymującą się dystrybucję netto, a nie na krótkotrwałe cofnięcie. Ten wzorzec jest zgodny z przesunięciem płynności w kierunku aktywów o najwyższej kapitalizacji, najbardziej dostępnych instytucjonalnie.

Na podstawie danych IT Tech, skumulowana różnica kupna/sprzedaży na altcoinach z wyłączeniem Ethereum  ETH -5.54% stała się ujemna na około 209 miliardów dolarów w ciągu ostatnich 13 miesięcy, co sygnalizuje ciągłą przewagę netto sprzedaży na rynkach spot. Wskaźnik ten agreguje przepływy spot po stronie zlecających, aby pokazać, czy z czasem dominują kupujący czy sprzedający; przedłużający się ujemny odczyt oznacza trwały niedobór popytu.

To tło sugeruje rotację strukturalną, a nie cykliczną przerwę. Przy skupieniu płynności na szczycie rynku i mniejszej liczbie kontrahentów wykazujących apetyt na ryzyko, głębokość na parach innych niż Bitcoin  BTC -4.68% pozostaje płytka, a wpływ na cenę jest zwiększony.

Co to oznacza: napływy do Bitcoin ETF, odpływ płynności, słabość altcoinów

Zgodnie z Ericiem Balchunasem, starszym analitykiem ETF w Bloomberg, silne napływy do spotowych Bitcoin ETF przechwytują znaczącą część kapitału kierowanego do kryptowalut, który w innym przypadku mógłby rotować w bardziej ryzykowne altcoiny. Skoncentrowany popyt instytucjonalny na regulowaną ekspozycję na Bitcoin może mechanicznie ściskać premię za ryzyko wśród dalszej części tokenów.

Jak informuje Cointelegraph, firmowe skarbce cyfrowych aktywów zaabsorbowały około 800 miliardów dolarów kapitału detalicznego, który historycznie napędzał spekulacje na altcoinach, co wzmacnia tezę o odpływie płynności. To przekierowanie pomaga wyjaśnić słabszą szerokość rynku, płytsze książki zleceń oraz trudność w utrzymaniu wzrostów altcoinów w trakcie przerywanych odbić.

Z redakcyjnego punktu widzenia ta perspektywa migracji płynności pomaga powiązać napływy skoncentrowane wokół ETF z przedłużającym się negatywnym sygnałem przepływów spot w altcoinach. „Płynność, momentum i przekonanie przeniosły się gdzie indziej, pozostawiając rynek altcoinów w niepokojącej ciszy” – powiedziało 10x Research.

W momencie pisania tego tekstu Ethereum notowane jest w okolicach 2 018,84 USD przy 30-dniowej zmienności na poziomie około 18,04%. Jest poniżej swojej 50-dniowej prostej średniej kroczącej na poziomie 2 731,34 USD oraz 200-dniowej na poziomie 3 254,75 USD, podczas gdy 14-dniowy RSI wynosi 35,51, a 13 z ostatnich 30 sesji zakończyło się wzrostem.

Na co zwracać uwagę i możliwe scenariusze rynkowe

Kluczowe wskaźniki: dominacja BTC, napływy do Bitcoin ETF, CryptoQuant Cumulative Buy/Sell Difference

Dominacja BTC: Stopniowy wzrost byłby zgodny z defensywną fazą, w której kapitał koncentruje się w Bitcoinie, a nie w mniejszych tokenach. Zatrzymanie lub odwrócenie byłoby wczesnym sygnałem, że szerokość rynku może się poprawić.

Netto napływy do Bitcoin ETF: Utrzymujące się pozytywne odczyty przy jednocześnie niskich wolumenach spot altcoinów potwierdzałyby ciągłą koncentrację płynności. Umiarkowanie napływów lub pojawienie się odpływów mogłoby złagodzić tę presję i umożliwić szerszą poprawę wyników względnych.

Cumulative Buy/Sell Difference: Stabilizacja i mniej negatywna trajektoria wskazywałyby na wyczerpanie sprzedających na rynku spot altcoinów. Nowe minima lub przyspieszenie negatywnych odczytów wskazywałyby na dalszą dystrybucję netto i kruche odbicia.

Scenariusze: wyczerpanie sprzedających kontra dalsze odpływy w kontekście migracji płynności opisanej przez 10x Research

Wyczerpanie sprzedających: Jeśli dominacja BTC się ustabilizuje, napływy do ETF wrócą do normy, a skumulowana nierównowaga sprzedaży spot się spłaszczy, altcoiny mogą odczuć ulgę, szczególnie większe, płynne projekty z jaśniejszą sytuacją regulacyjną. Każda poprawa prawdopodobnie będzie stopniowa i zależna od danych.

Dalsze odpływy: Jeśli Bitcoin ETF nadal będą przyciągać nieproporcjonalnie duże napływy, a firmowe skarbce zatrzymają kapitał, który kiedyś był przeznaczony na altcoiny, słabość może się utrzymać. W takim przypadku wzrosty mogą szybko wygasać, ponieważ płynność pozostaje skoncentrowana, a sprzedaż spot się wydłuża.