Dlaczego obecnie poziom trudności operacji na rynku kryptowalut jest piekielny?

Ponad 90% aktywów kryptowalutowych jest napędzanych spekulacją, ale czysta spekulacja nie jest perpetuum mobile – gdy uczestnicy rynku tracą zainteresowanie lub nie są w stanie stale osiągać zysków, popyt spekulacyjny zanika.

Autor: @0xkyle

Tłumaczenie: AididiaoJP, Foresight News

Jako trader, moim głównym celem zawsze jest poszukiwanie okazji inwestycyjnych o wysokim poziomie pewności i potencjale asymetrycznego zwrotu. Uwielbiam odkrywać tego typu transakcje o wysokim stosunku ryzyka do zysku, takie jak Solana po 20 dolarów, Node Monkes przy 0,1 BTC (później wzrosło do 0,9 BTC), Zerebro o kapitalizacji rynkowej 20 milionów dolarów i inne.

Jednak obecnie tego typu asymetryczne okazje stają się coraz rzadsze. Przyczyn jest wiele, a razem tworzą one ogromny i złożony problem.

Weźmy na przykład ten wykres – pokazuje on Zerebro, które wzrosło z kapitalizacji rynkowej 20 milionów dolarów do szczytu 700 milionów dolarów, przynosząc 30-krotny zwrot; ale potem spadło o 99% ze szczytu, niemal wracając do punktu wyjścia.

To prowadzi do pierwszego problemu: powszechnie wiadomo, że większość tokenów w tej branży „ostatecznie musi zostać sprzedana”. Tworzy to błędne koło, które utrudnia powstawanie aktywów o długoterminowej wartości. Ponad 90% aktywów kryptowalutowych jest napędzanych spekulacją, ale czysta spekulacja nie jest perpetuum mobile – gdy uczestnicy rynku tracą zainteresowanie lub nie są w stanie stale osiągać zysków, popyt spekulacyjny zanika. Tweet użytkownika @0xaporia trafia w sedno:

Drugim problemem jest strukturalna wada rynku kryptowalut. Wydarzenie z 10 października doskonale to uwidoczniło: główne giełdy pozwoliły, by wielu użytkowników poniosło straty, a ponad 40 miliardów dolarów w otwartych pozycjach zostało natychmiast zlikwidowanych. To była lekcja numer jeden dla wszystkich uczestników rynku: jeśli istnieje możliwość błędu, to on się wydarzy. Takie ryzyko odstrasza instytucje i duży kapitał – skoro istnieje ryzyko wyzerowania, po co ryzykować?

Trzeci i czwarty problem istnieją od dawna: po pierwsze, codziennie pojawia się zbyt wiele nowych tokenów, po drugie, ich początkowa wycena jest zbyt wysoka. Każdy nowy projekt rozcieńcza ogólną płynność rynku, a wysoka wycena emisji ogranicza potencjał zysku dla inwestorów na rynku publicznym. Oczywiście można grać na spadki, ale jeśli cała branża polega na zarabianiu na shortowaniu, to w dłuższej perspektywie nie wróży to dobrze.

Są też inne, niewymienione tu problemy, ale powyższe są najważniejsze. Wracając do tematu: dlaczego obecnie na rynku kryptowalut trudno znaleźć asymetryczne okazje?

• Wyceny emisji wysokiej jakości projektów są zbyt wysokie, a ceny już w pełni, a nawet nadmiernie, odzwierciedlają oczekiwania
• Nadmierna liczba emisji tokenów rozcieńcza wartość; dziś pojawia się idealny L1, jutro kolejny, co budzi wątpliwości, czy rzeczywiście są wyjątkowe
• Tempo rozwoju branży jest zbyt szybkie, trudno zbudować długoterminowe przekonanie inwestycyjne – liderzy mogą stracić przewagę w ciągu roku
• Problemy strukturalne rynku utrudniają napływ kapitału; inwestorzy wymagają wyższych zwrotów, by zrekompensować ryzyko wyzerowania, a jeśli realny zwrot jest niewystarczający, logika inwestycyjna przestaje mieć sens

Najbardziej zabójcze jest to, że większość tokenów to w istocie narzędzia do pozyskiwania kapitału – sprzedaje się je, by zebrać środki na działalność, a prawdziwa wartość koncentruje się po stronie udziałów. Te tokeny, które nie gromadzą wartości i nie dają praw udziałowych, są w istocie tylko narzędziami spekulacyjnymi, a nie prawdziwą inwestycją.

To nie są nowe poglądy. Dlaczego więc je powtarzam? Bo choć wszyscy o tym wiedzą, nikt nie zmienia sposobu inwestowania. Wszyscy wciąż gonią za nowymi narracjami, podążają za nowymi trendami, powtarzając nieskuteczne strategie. To jak definicja szaleństwa: powtarzać te same działania, oczekując innych rezultatów.

Zawsze szukam kolejnej asymetrycznej okazji. Jeśli będę postępował zgodnie z zasadami, osiągnę tylko przeciętne wyniki. Uważam, że następna asymetryczna okazja w krypto tkwi w:

• zyskach z kopania
• inwestycjach udziałowych w firmach blockchain
• tokenach giełdowych
• poszukiwaniu poważnie niedowartościowanych aktywów – takie rzeczywiście istnieją, ale są bardzo rzadkie