Mula SpaceX hanggang Anthropic, may bagong estratehiya ang merkado sa pagharap sa pag-lista ng mga higante
Ang mga estratehiya ng merkado para sa pagharap sa paglista ng malalaking kumpanya ay umiikot ngayon sa “inaasahang pagpasok sa mga index”: pinapayagan ng bagong regulasyon ang ultra-malalaking IPO na maisama sa anim na pangunahing index sa loob ng 15 araw, na nagti-trigger ng sabayang pagbili mula sa mga passive na pondo, kaya’t ang mga mamumuhunan ay nag-uuna ng posisyon at gumagamit ng mga opsyon upang palakasin ang pagbili. Ngunit ang Anthropic ay may circulating supply na nasa 6% lamang, kaya maaaring magkaroon ng pressure sa supply dulot ng mga share na maaaring ibenta ng empleyado sa unang araw at ng mga private placement shares na walang lock-up period. Ito naman ay nagbibigay ng bihirang oportunidad para sa mga index arbitrageurs.
Ang mga super malaking IPO ay naglulunsad ng bagong logic sa pag-trade ng merkado: ang pasibong pondo na dulot ng pagpasok sa mga index ay maaaring maging mahalagang puwersa sa paunang paggalaw ng presyo ng stock ng mga higanteng kumpanya sa kanilang unang yugto ng pagiging listed.
Ayon sa ulat ng Reuters kamakailan, nagpaplanong maglabas ang Anthropic ng 825 milyong shares sa presyong $70 hanggang $78 bawat isa, target na makalikom ng hanggang $64.4 bilyon, na may kaukulang valuation na hanggang $1.4 trilyon. Kagaya ng nangyari sa SpaceX noong Hunyo ngayong taon, inaasahan na ang Anthropic ay mapapasama sa hindi bababa sa anim na pangunahing index, kabilang ang FTSE US Index, S&P Total Market Index, at Nasdaq 100 Index, sa loob ng 5 hanggang 15 trading days mula nang ito ay malista, na magpapasimula ng concentrated buy-in mula sa mga pasibong pondo.
Ang arrangement na ito ay nangangahulugan na ang galaw ng presyo ng stock ng Anthropic sa simula ng pagkapasok sa merkado ay maaaring hindi ganap na naka-depende sa kusang pangangailangan ng merkado, kundi ay malaki ang epekto ng inaasahan ng index inclusion at pag-agos ng pasibong pondo.Maaaring maghanda nang mas maaga ang mga investor bago pumasok ang index, na lalo pang magpapalakas sa initial na pagbili ng shares.
Ayon sa pagtatasa ng Intropic, isang kumpanya ng index rebalancing analysis, ang demand mula sa mga pasibong pondo na sumusubaybay sa kaugnay na indeks para sa stock ng Anthropic ay maaaring umabot sa 28% ng ibebentang shares ngayon o humigit-kumulang $19 bilyon. Ipinakita na ng listing ng SpaceX ang ganitong modelo, at ang Anthropic ay inaasahang maging susunod na kaso, na lumilikha ng bagong oportunidad para sa mga index arbitrage traders.
Pagbabago ng mga patakaran ng index, pasibong pondo ay pumasok nang mas maaga
Ang pagbabagong ito ay nag-ugat sa mga pagbabago ng patakaran ng mga pangunahing US index provider tulad ng Nasdaq tungkol sa pagpasok ng stocks bilang components.
Noon, ang malalaking kumpanya ay karaniwang kailangang maghintay ng ilang linggo o kahit buwan bago mapasama sa pangunahing benchmark indices.Ngayon, pinapayagan ng bagong patakaran na makapasok agad agad sa loob ng 15 araw ang mga super malaking IPO na kwalipikado, kaya ang demand ng pasibong pondo ay nailalabas na sa initial listing stage.
Ayon kay Carsten Hesse, London Index Event Head ng Berenberg, ang Anthropic ay magiging tila mirror case ng SpaceX IPO, na haharap sa parehong mga index-driven na salik sa loob ng 15 araw matapos ang listing.
Ayon naman kay Ruben Pathmanathan ng Intropic Equity Analyst, magkakasamang nakakaapekto sa initial pricing at trading performance ng SpaceX ang pagpasok sa index, demand mula sa pasibong pondo, at mataas na konsentrasyon ng circulating shares.
Dahil ang mga passive funds ay kailangang mag-configure ng stocks matapos silang mapasama sa index, maaaring bumili nang mas maaga ang mga active investors para makuha ang price advantage bago pumasok ang mga passive funds.
Umabot sa 50% ang pagtaas ng presyo ng SpaceX sa loob ng tatlong araw ng pag-lista
Ang eksperyensya ng paglista ng SpaceX ay nagsilbing specific na reference point para sa ganitong modelo.
Ang SpaceX ay nagbukas sa presyo na $150 bawat share, at pagsapit ng ikatlong araw ng trading, ang presyo ay umakyat na ng 50% kumpara sa opening price, at nanatiling mas mataas sa $135 IPO price sa loob ng 15 araw ng pagkalista.
Eksaktong sa ikatlong trading day rin nagsimula ang stock options trading. Bumili ng underlying shares ang mga derivatives traders para i-hedge ang kanilang posisyon, na lalo pang nagpalaki sa buy-side pressure. Inaasahan ng mga analyst na maaaring mangyari rin ang katulad na pre-listing positioning at hedging buy-in sa paglista ng Anthropic.
Ayon kay Hesse, hindi maghihintay ang mga market participant sa ika-5, ika-10, o ika-15 araw ng paglista bago kumilos, bagkus ay maagang magpu-posisyon na kaugnay ng inaasahang pagpasok sa index.
Ang istruktura ng offering ay may papel din. Sa SpaceX, halos limang bahagi ng $75 bilyon na shares ay inilaan sa mga retail investor, at ganito rin ang ginawa ng Anthropic. Sa panahon ng paglista ng SpaceX, ang index funds at retail investors ay sabay na nakakuha ng halos kalahati ng mga ibebentang shares, na may dagdag pang positioning mula sa ibang fund managers, na lalo pang nagpalaki sa supply-demand imbalance ng initial circulating shares.
Pagkakaiba ng Anthropic
Bagaman magkapareho ang landas ng paglista ng dalawang kumpanya, may kaibahan pa rin ang arrangement ng Anthropic sa supply ng shares.
Sa IPO na ito, mga 6% lang ng kabuuang shares ng Anthropic ang sakop, kaya limitado ang initial circulating shares. Gayunpaman, pinapayagan ang mga empleyadong may hawak na halos 15% ng shares na magbenta ng bahagi ng kanilang shares sa unang araw ng paglista, na posibleng magdagdag sa initial supply at magdulot ng pressure sa presyo ng shares.
Bukod pa rito, nag-raise din ang Anthropic ng $26 bilyon mula sa cornerstone investors sa pamamagitan ng independent private placement, kabilang ang Google ng Alphabet, Nvidia, at AMD. Ang bahagi ng shares na ito ay walang lock-up period, kaya nagdadagdag pa ng potensyal na supply pagkatapos ng paglista.
Dahil dito, bagama't malaki ang potensyal ng demand mula sa pasibong pondo, ang pinal na performance ng presyo ng stock ay nakadepende pa rin kung gaano kakayanin ng buy-side na i-absorb ang bagong supply.
Bagong oportunidad para sa index arbitrage
Ang pagkakasabay ng super malaking IPO at ang bagong mabilis na inclusion rules ng index ay lumikha rin ng mga pambihirang oportunidad para sa mga pondo na espesyal na nagte-trade batay sa index rebalancing.
Ayon kay Brian Hartigan, Global Head ng ETF at Index Investments ng Invesco, tinatawag niya ang phenomenon na ito bilang ebolusyon ng market, at ito ay bunga ng super malaking kumpanya na naipon na ang napakalaking private equity bago maging listed.
Ayon kay Celia Fseil, Head ng Candriam Equity Market Neutral Strategies, ang mga ganitong oportunidad ay paboritong-pabor sa arbitrage traders, dahil limitado ang risk ng overcrowding. Kadalasan, ang traditional index rebalancing trades ay nakatali sa laki ng IPO at limitado ang demand mula sa passive funds, kaya madaling ma-overcrowd ng mga active funds; pero sa super malaking IPO, makabuluhang lumalaki ang potensyal na buy-in ng passive funds kaya mas malaki ang espasyo para sa arbitrage trades.
Ayon sa ulat ng Bloomberg, dalawang team mula sa Millennium Management na nakatutok sa index change trades ay nakapagtala ng $3.7 bilyong kita noong Hunyo lang ng taong ito.
Ayon kay Bill Park, Chief Investment Officer ng Altisma Capital Management sa Connecticut, para sa mga investor na ang negosyo ay index rebalancing trades, ang ganitong pangyayari ay maaaring isa sa pinakamahalagang trade ng kanilang buhay.
Disclaimer: Ang nilalaman ng artikulong ito ay sumasalamin lamang sa opinyon ng author at hindi kumakatawan sa platform sa anumang kapasidad. Ang artikulong ito ay hindi nilayon na magsilbi bilang isang sanggunian para sa paggawa ng mga desisyon sa investment.
Baka magustuhan mo rin
Pag-urong ng AI trading at paglago ng tubo ng mga kumpanya ang nagpasigla sa European stocks! Tumigil ang apat na sunod na araw na pagtaas ngunit inaasahan pa ring makamit ang pinakamalaking lingguhang pagtaas mula Hulyo
Ang merkado ng stock sa Europa ay patuloy na tumaas sa nakaraang apat na araw ng kalakalan at nagtala ng bagong all-time high, ngunit hindi nagpatuloy ang pagtaas na ito. Ang Stoxx Europe 600 Index ay tumaas na ng 2.2% ngayong linggo, at malaki ang posibilidad na makapagtala ito ng pinakamalaking lingguhang pagtaas mula Hulyo.
Nebius(NBIS.US) Q3 tawag sa kita: CEO nagsabi na ang demand para sa AI ay “totoo at napakalaki,” inaasahan na magiging break-even bago buwis sa Q4 ng 2027
Nebius Group (NBIS.US) ay naglabas ng kanilang mga resulta para sa ikatlong quarter ng 2026 bago magbukas ang merkado sa Silangang Baybayin ng Amerika noong Nobyembre 12, at nagsagawa ng conference call sa parehong araw.
Ang pagbibitiw ni Jensen Huang ay nagdulot ng pagbagsak ng AI trading, ang tatlong pangunahing US stock index futures ay sabay-sabay bumaba, ang Nvidia ay nag-stabilize bago ang pagbubukas ng merkado, at ang presyo ng Brent crude oil ay tumaas nang lampas $96.
Ang futures ng Nasdaq 100 index ay bumaba ng higit sa 0.3%, at ang futures ng S&P 500 index ay bumaba ng 0.14%. Tumaas ang presyo ng Brent crude oil ng 0.37% sa $96 bawat barrel. Tumaas ang spot gold ng 0.4% sa $3893.48 bawat ounce. Nakatuon ang mga investor sa PPI data ng Estados Unidos na ilalabas ngayong gabi.
Malaking pagbabago sa mga hawak ng Invesco sa Q3: Binawasan ang mga hawak sa Nvidia (NVDA.US) at semiconductor equipment, tumataas nang husto ang hawak sa SpaceX (SPCX.US) hanggang lagpas $10 bilyon
Nagpasa ang Invesco ng third quarter holdings report (13F) hanggang Setyembre 30, 2026.
Mga presyo ng crypto
Higit pa
