Tumaas na ang capital expenditure ng AI, kaya ang kita ng global stock market ay nagbabago ng direksyon! Ibinigay ng Goldman Sachs ang tatlong pangunahing tema para sa 2027

Nabatid ng APP ng Zhihong Finance na itinuro ng departamento ng Portfolio Strategy Research ng Goldman Sachs na habang sumapit na ang rurok ng investment craze sa artificial intelligence, inaasahang bababa ng mahigit kalahati ang global stock market earnings growth sa 2027; gayunpaman, ang kamakailang pagwawasto ng valuations ay lumikha ng kaakit-akit na entry point para sa long-duration technology growth stocks.

2026: Bihirang “Taon ng Universal Gains”

Ang 2026 ay nagdala ng bihirang malawakang pag-angat ng mga merkado sa iba’t ibang rehiyon, na nagbaligtad sa matagalang pagdomina ng Estados Unidos ng mahigit sampung taon. Matindi ang pag-angat ng merkado sa buong mundo dahil sa malalakas na corporate earnings na pinalakas ng tatlong aspeto: matatag na kita ng technology sector, pagtaas ng presyo ng langis na tumutulong sa commodity sector, at ang spillover effect ng AI capital expenditure craze—na nagdala ng benepisyo sa mga industriyang may mabigat na assets gaya ng industriya na may mababang turnover.

Ngunit mabilis na humihina ang ganitong momentum. Ayon sa top-down estimate ng Goldman Sachs, inaasahang bababa ng mahigit kalahati ang earnings growth ng mga pangunahing merkado sa 2027: ang EPS growth ng S&P 500 mula 32% ay bababa sa 16%, ang Europe mula 24% bababa sa 8%, ang Japan mula 22% bababa sa 13%, at ang MSCI Asia-Pacific (maliban sa Japan) mula 77% bababa sa 30%.

Pinamulan ng Pagbagal: Capital Expenditure ng Hyperscalers, Nagiging Plateau

Ang ugat ng pagbagal ng kita ay ang pag-abot na sa tuktok ng capital expenditure ng hyperscale cloud providers—ang kanilang kontribusyon sa EPS growth ng S&P 500 ay tinatayang bababa mula 12 percentage points noong 2026 sa 9 percentage points sa 2027. Kasabay nito, lumalaking depreciation at mataas na gastos sa utang ay nagpapaliit ng profit margin.

Itinuro rin ng Goldman Sachs na ang kasalukuyang galaw ng presyo ay sumasalamin na sa malaking bahagi ng pagbagal na ito. Karaniwang bumaba ang valuation ng global stock market, at ang price-earnings ratio ay kasalukuyang malapit na sa 35-year average. Ang forward P/E ng malalaking hyperscaler sa US ay humigit-kumulang 19.7 na beses, mas mura kaysa sa mga tradisyonal na defensive sectors tulad ng consumer staples, habang nananatiling malusog ang kanilang balance sheet—ang kanilang net debt-to-equity ratio ay mas mababa kaysa sa pangkalahatang antas ng merkado.

Regional Allocation: Overweight sa US at Japan, Underweight sa Europe

Sa risk-adjusted basis, overweight ang rekomendasyon ng Goldman Sachs sa US at Japan, habang neutral stance para sa Asia-Pacific (maliban sa Japan) at emerging markets—ang volatility sa mga huling ito ay mas mataas dahil nakasentro ang index sa mga storage chip stocks ng Korea at Taiwan—at underweight sa Europe dahil sa alalahanin sa government debt at masigasig na political schedule.

Tatlong Pangunahing Investment Themes

Ang pangunahing rekomendasyon ng Goldman Sachs ay nakatuon sa tatlong tema: Una, growth stocks. Kabilang dito ang mga US hyperscalers, AI monetization beneficiaries, at mga asset na nauugnay sa “power theme”—ang demand ng AI data centers sa kuryente ay nagiging bagong bottleneck.

Pangalawa, piling defensive positions. Tulad ng healthcare sector, mga “share buyback aristocrats” (mga kumpanyang patuloy na nagsasagawa ng malaking buybacks), pati European utilities at telecom operators.

At panghuli, interest rate-sensitive beneficiaries. Kasama dito ang UK real estate at retailers—kung bahagyang bumaba ang bond yields at presyo ng langis, direktang makikinabang ang mga ganitong asset.