Bumagsak ang presyo ng stock! Ang taunang kita ng Nebius (NBIS.US) ay mas mababa sa inaasahan, habang ang gabay sa kapital na paggasta para sa susunod na taon ay higit sa 40 billions USD, na nagpapatuloy ng mga alalahanin tungkol sa pagpopondo ng gastusin para sa AI.

Ayon sa ulat ng Jin Zhi Tong Finance APP, inilabas ng Nebius (NBIS.US) ang kanilang financial report para sa ikatlong quarter ng 2026 na nagtapos noong Setyembre 30, bago magbukas ang merkado ng US noong Nobyembre 12: Ang kita ay $980.8 milyon, tumaas ng 571% taon-sa-taon, at lampas sa consensus na inaasahang ($907.5 milyon) ng 8%; ang adjusted EBITDA ay $465.8 milyon, mas mataas kaysa inaasahang $357.4 milyon; ang adjusted net profit ay $90.9 milyon, na mas maganda kumpara sa inaasahang net loss na $271.4 milyon.

Sa GAAP na pamantayan, ang netong pagkalugi mula sa tuloy-tuloy na operasyon ay $37.5 milyon, diluted loss per share ay $0.13; ang operating profit ay bumaliktad sa positibo na $50.4 milyon, habang ang pangunahing dahilan ng pagkawala ay ang gastusing interes na $112.5 milyon at one-time convertible bond conversion na bayarin na $49.5 milyon—kumita na mula sa operasyon, ngunit ang paper loss ay mula sa financing side. Ang net profit para sa unang tatlong quarter ay $393.3 milyon na kailangan ding hatiin: kasama rito ang $780.6 milyon mula sa revaluation ng equity investment, at kung aalisin ito, operasyon ay nananatiling may net loss.

Ang guidance ay isang double-edged sword ngayong quarter: inaasahan ng kumpanya na ang buong taon ng 2026 na revenue ay nasa mababang banda ng $3 bilyon—$3.4 bilyon guidance range, mas mababa sa inaasahan ng merkado na humigit-kumulang $3.37 bilyon; ngunit kasabay nito ay nagbigay sila ng outlook na ang 2027 na revenue ay $12 bilyon—$13 bilyon—mga apat na beses ng 2026, at inaasahan nilang makakamit ang breakeven before tax bago matapos ang 2027. Ang capital expenditure guidance para sa 2027 ay papalo sa $40 bilyon—$45 bilyon.

Ang lawak ng pagpapalawak at financing ang sentro ng kuwento: sa unang tatlong quarter, ang capital expenditure ay $15.43 bilyon; ayon sa kumpanya, ang mga kliyente ay nagla-lock ng kapasidad gamit ang mas mahahabang kontrata, mas mataas na presyo, at mas malaking advance payments, kung saan ang advance payments ay lampas na sa 100% ng capital expenditure para sa mga kaugnay na kontrata—ang contract liabilities ay tumaas ng $7.83 bilyon sa unang tatlong quarter. Kasabay na lumobo ang balance sheet: ang kabuuang asset mula $12.43 bilyon sa simula ng taon ay naging $38.74 bilyon, cash na $7.43 bilyon, at non-current liabilities na $14 bilyon.

Tungkol sa tampok na tanong ng merkado na “Paano popondohan ang AI buildout”, diretsong sumagot si CEO Volozh sa liham sa mga stockholder: Sa ikatlong quarter, pinirmahang mga bagong kontrata ay mas mahaba sa termino, mas mataas ang presyo, at may mas malaking advance payments; mula ikatlong quarter, kabuuang halaga ng mga bagong kontrata ay mahigit $12 bilyon, advance payments ay lampas na sa 100% ng mga kaugnay na capital expenditure (noong ikalawang quarter ay 50%—60%); inaasahan na ang advance payments at investment grade contract asset collateral financing ay pambayad sa 75%—85% ng $40 bilyon—$45 bilyong capital expenditure sa 2027, at inaasahan ng kumpanya na ang laki ng advance payments ay mula humigit-kumulang $10 bilyon sa 2026 ay magiging $17 bilyon—$20 bilyon sa 2027. Pinalawak din ang client base: Databricks, Datadog, Palantir, at Snowflake ay kauna-unahang pumirma sa multi-year agreements. Ayon din sa shareholders' letter, hindi inaasahan na ang resulta ng halalan sa US ay makakaapekto sa pagtatayo ng mga bagong site o hosting sites.

Pagkatapos lumabas ang financial report, hanggang sa oras ng publikasyon, bumaba ang presyo ng stock ng humigit-kumulang 10% bago magbukas ang merkado; noong nakaraang linggo, ang presyo ng kumpanya ay bumagsak kasabay ng iba pang AI concept stock.